什么是滞胀？
滞胀是一种经济周期，其特点是增长缓慢、失业率居高不下并伴有通货膨胀。经济政策制定者发现这种组合特别难以处理，因为试图纠正其中一个因素可能会加剧另一个因素。
经济学家曾经认为是不可能的，自 1970 年代石油危机以来，滞胀在发达国家反复发生。
2022 年年中，许多人说美国尚未进入滞胀期，但可能很快就会经历一次，至少在短期内如此。2022 年 6 月，《福布斯》杂志认为，可能会出现一段滞胀期，因为经济政策制定者会先解决失业问题，然后再处理通胀问题。1
关键要点
- 滞胀是经济增长缓慢、失业率高和物价上涨同时出现的现象。
- 经济学家曾经认为是不可能的，自 1970 年代以来，滞胀在发达国家反复发生。
- 针对缓慢增长的政策解决方案往往会加剧通胀，反之亦然。这使得滞胀难以对抗。
了解滞胀
滞胀一词最早是由英国政治家伊恩麦克劳德在 1965 年下议院的一次演讲中使用的，当时英国正面临经济压力。2他将通货膨胀和停滞的综合影响称为“滞胀情况”。
在 1970 年代石油危机期间，该术语在美国重新出现，这导致了经济衰退，包括连续五个季度的 GDP 负增长。3通货膨胀在 1973 年翻了一番，并在 1974 年达到两位数。到 1975 年 5 月失业率达到 9%。45
滞胀的影响通过痛苦指数来说明。该指数是通货膨胀率和失业率的简单总和，追踪了滞胀对一个国家人民的现实影响。
滞胀的历史
滞胀一度被认为是不可能的。在 20 世纪的大部分时间里，主导学术界和政策界的经济理论将其排除在他们的模型之外。特别是在凯恩斯主义经济学背景下发展起来的菲利普斯曲线经济理论将宏观经济政策描述为失业和通货膨胀之间的权衡。
由于大萧条和凯恩斯主义经济学的兴起，经济学家开始关注通货紧缩的危险，并认为大多数旨在降低通货膨胀的政策往往会增加失业率，而旨在降低失业率的政策则会增加通货膨胀。
20 世纪后期发达国家出现滞胀表明情况并非如此。滞胀是一个很好的例子，说明现实世界的经验如何粗暴地凌驾于广泛接受的经济理论和政策处方之上。
从那时起，即使在经济增长缓慢或负增长期间，通货膨胀也被证明是持续存在的。在过去的 50 年中，美国每一次宣布的经济衰退都会导致消费者价格水平持续逐年上涨。6
唯一的、部分例外是 2008 年金融危机的最低点——即便如此，价格下跌也仅限于能源和运输价格，而能源以外的整体消费价格继续上涨。7
什么导致滞胀？
经济学家对滞胀的原因没有真正的共识。他们提出了几个论据来解释它是如何发生的，尽管它曾经被认为是不可能的。
归咎于油价冲击
一种理论认为，滞胀是由于石油成本的突然增加降低了经济体的生产能力而引起的。
1970 年代的石油危机就是最好的例子。1973 年 10 月，石油输出国组织（欧佩克）发布了对西方国家的禁运令。这导致全球石油价格急剧上涨，从而增加了商品成本并导致失业率上升。8
由于运输成本上升，生产产品和将它们送到货架上变得更加昂贵，即使人们被解雇，价格也会上涨。
这一理论的批评者指出，像 1970 年代那样的突然油价冲击并没有与自禁运以来同时发生的任何通货膨胀和衰退时期有关。9
归咎于糟糕的经济政策
另一种理论认为，停滞和通货膨胀的汇合是经济政策制定不当的结果。在通货膨胀环境下对市场、商品和劳动力的严格监管被认为是滞胀的可能原因。
有些人指出前总统理查德尼克松的政策可能导致了 1970 年的经济衰退——这可能是其他滞胀时期的前兆。尼克松对进口商品征收关税，并将工资和物价冻结 90 天，以防止物价上涨。10一旦放松管制，价格的快速上涨导致经济混乱。
虽然很有吸引力，但这是对 1970 年代滞胀的临时解释，不能解释价格和失业率同时上涨的后期时期。
归咎于金本位制的丧失
其他理论指出，货币因素也可能在滞胀中发挥作用。
尼克松消除了金本位制的最后间接痕迹，推翻了控制货币汇率的布雷顿森林体系。11
这一决定取消了对货币的商品支持，并将美元和大多数其他世界货币置于法定基础上，结束了对货币扩张和货币贬值的大多数实际限制。
滞胀与通货膨胀
不管是什么解释，我们都看到自 1970 年代以来经济停滞期间通货膨胀持续存在。
甚至在 1970 年代之前，一些经济学家就批评了通货膨胀与失业之间存在稳定关系的概念。他们认为，消费者和生产者会根据不断上涨的价格水平调整他们的经济行为，以应对或预期货币政策的变化。
结果，价格因扩张性货币政策而上涨，而失业率却没有任何相应的下降，而失业率则根据对经济的实际经济冲击而上升或下降。
这意味着在衰退期间刺激经济的尝试可能只会推高价格，而不会促进实际经济增长。
城市学家和作家简·雅各布斯（Jane Jacobs）认为经济学家之间关于 70 年代滞胀原因的分歧是学术上将国家而不是城市作为主要经济引擎的错位。她认为，为了避免滞胀现象，一个国家需要鼓励发展“进口替代城市”——即平衡进口与生产的城市。这个想法，本质上是城市经济的多样化，被一些人批评为缺乏学术，但也受到其他人的重视。12
特别注意事项
大多数经济学家和政策制定者对滞胀的事实上的共识是从根本上重新定义现代货币和金融体系时代通货膨胀一词的含义。持续上涨的价格水平和下降的购买力——即通货膨胀——只是经济好坏的正常情况。
经济学家和政策制定者普遍认为物价会上涨，并且主要关注通胀加速和减速，而不是通胀本身。
1970 年代戏剧性的滞胀事件可能是今天的历史注脚。但是，从那时起，经济停滞和物价上涨似乎成为经济衰退新常态的一部分。
什么导致滞胀？
经济学家争论滞胀的根本原因。
一般来说，当供应冲击发生时，就会出现滞胀。这是一个意外事件，例如石油供应中断或基本部件短缺。这种冲击发生在 COVID-19 大流行期间，半导体流动中断，减缓了从笔记本电脑到汽车和电器的所有产品的生产。
这种冲击会影响构成滞胀的所有因素：通货膨胀、就业和经济增长。
为什么滞胀不好？
滞胀是三个负面因素的结合：经济增长放缓、失业率上升和物价上涨。
在经济学的逻辑中，这是不应该发生的组合。当人们花的钱少时，价格不应该上涨。
什么是滞胀的治疗方法？
滞胀没有明确的治疗方法。经济学家的共识是，必须将生产率提高到在不增加通胀的情况下带来更高增长的程度。这将允许收紧货币政策以控制滞胀中的通胀成分。
这说起来容易做起来难，所以防止滞胀的关键是经济政策制定者要非常积极主动地避免它。
总结:导致滞胀的问题难道不是有效需求不足吗？或者说金融的空转或者没钱的人大多。金融学= 政治学+社会学+忽悠 ？
