量化投资策略
1. 策略:
1)判断趋势型:高风险,高收益
量化选股、 量化择时
2)判断波动型:消除系统性风险,通过对冲交易
套利/对冲交易——对一个或N个品种买入的同时 卖出一个或N个其他品种
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量化选股:
1)公司估值法: 公司基本面
2)趋势法:强势、弱势、盘整
3)资金法:市场出力资金方向
模型—— 考虑收益率和风险指数
1》 基本面选股: 多因子模型、风格轮动模型、行业轮动模型
多因子: 采取一系列因子作为选股标准;
风格轮动:利用市场风格特征进行投资;
行业轮动:经济周期、行业配置
2》 市场选股: 资金流模型、动量反转模型、一致预测模型、趋势追踪模型、筹码选股模型
资金流:资金流向;
动量反转:动量效应(过去强的股票,未来一段时间继续强), 反转效应(过去强,未来弱)
一致预期:投资者对某些信息产生一致的看法
趋势追踪:图形交易,上涨、下跌
筹码选股:主力资金收集、分派筹码
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多因子
多因子选股模型判断方法:
1)打分法:相对稳健
2)回归法:容易受极端值影响
策略模型步骤
1)候选因子的选取
基本面指标、技术指标、其他指标
2)选取因子有效性的检验
3)有效但冗余因子的剔除
4)综合评分模型的建立和选股
5)模型的评价和改进
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风格轮动
风格鉴别方法:
1)持股特征基础的投资风格鉴别法
eg:晨星市场风格判别法
规模指标:市值
估值指标:平均市盈率、平均市净率
2)收益率基础的投资风格鉴别法
标普500指数成分股按净市比(B/P)排序分两类;
飞标普500指数成分股按市值高低分两类:
经济解释
1)经济周期:
宏观经济强劲,小市值公司发展壮大,经济走弱,大盘股防御作用
2)反应过度/不足:
过度反应使得该风格股票积累过多风险,泡沫最终破灭,形成不同风格的周期性
3)价值回归:
反应不足最终会被市场纠错,价格最终要向价值回归
策略模型
1)传统的风格预测方法
相对价值法:核心是均值回归理论
场景预测法的核心:
2)风格轮动的定量预测
设计两个问题: 何时进行风格轮换、风格轮换能否弥补交易成本
3类方法: 回归、Markov Switch模型、Logistic模型
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行业轮动
基本概念
1)行业配置和宏观经济
2)宏观经济对行业配置的指导
3)货币政策周期的划分标准:M2广义货币判断货币政策/供应处于扩张还是紧缩的周期
4)行业分类:周期性 VS 非周期性
M2行业轮动策略
市场情绪轮动策略:市场情绪指标选取、指标计算参数选择、适当止损
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