经济--股票--基金定投

基金定投

定投：定期定额投资。

无论是基金公司还是银行，都很喜欢在牛市里鼓吹大家基金定投，像现在就是这样，真他妈扯淡。因为定投最好的时间点应该在熊市的后期，而不是在疯狂的大牛市中。

人人都说定投好，那它到底好在哪里呢？它的原理是什么呢？

基金定投就是通过不停的分批次小额买入基金，使你的投资收益曲线不再像股市那样上串下跳，而会更接近宏观经济的走势，变得比较平滑。

想要基金定投发挥最大功效，那就和买股票一样，得低买高卖，而不是追涨杀跌。基金跌得越惨，越是人心惶惶没人敢买的时候，我买得越多，基金涨得越高，越是大家都抢着买的时候，我买得越少。等基金涨到很高了，我已经赚了一大笔钱的时候，就应该停止定投，把所有基金全部赎回，获利了结。

基金定投的效果不是让你赚更多的钱，而是将收益曲线变得更平滑。这句话的意思是双向的，在下跌的时候持续加码买入，它会让你亏损的比例变得越来越小，在上涨的时候持续加码买入，它也会让你赚钱的比例变得越来越小。

基金定投的最佳时机是漫长的潜伏期，在潜伏期的中前期，每次基金定投只要赚到15%-20%，你就可以全部赎回了。然后再看准时机开始新一轮定投，就是指数涨到安全边际以上时不定投，在安全边际以下，跌得越多，定投越多，涨得越多，定投越少。这其实已经不是定期定额投资了，而是定期变额投资，你的投资金额要根据市场走势不断变化。

可见并不是无论什么时候都可以定投的，也不是傻傻的长期定投就一定能赚钱的，你得抓住牛熊转换的大趋势，才能真正赚到钱，否则基金定投一样要亏钱。

 

我同时定投了两个指数基金，一个是南方沪深300指数基金，一个是南方中证500指数基金。沪深300是跟踪大盘股最具代表性的一个指数，而中证500则是跟踪小盘股最具代表性的一个指数，这两个指数搭配起来定投，就能规避大盘股和小盘股板块轮动的风险，不管现在是大盘股涨还是小盘股涨我都不会踏空。

因为定投的作用是平滑风险，平滑收益曲线。所以你定投的频率越高，这条曲线就越平滑，越漂亮。

每个季度定投不如每个月定投，每个月定投就不如每个礼拜定投，每个礼拜定投就不如每天定投。

就像我们看股票行情软件里的均线图一样，10天、20天这种短期均线一定是上串下跳波动很大的，而3年、5年的长期均线看起来就比较平滑，顶部和底部都没有那么尖。

不过投资又不是搞艺术创作，没必要为了追求收益曲线平滑好看而缩短定投频率。

例子：记得我刚开始定投的时候，沪深300指数在3300多点，我就把3800点设定为安全边际线，超过3800点不再定投，指数在3700点到3800点之间，每天定投100元，在3600点到3700点之间，每天定投110元，以此类推。指数每下跌100点，定投金额增加10元。

但只要看一下过去几年沪深300指数的走势图就知道了，我的RP比较差，开始定投的时间点正好是过去几年中指数涨到最高的时候，从2011年5月开始，沪深300指数就一直在往下走，到2013年6月最低跌到只有2023点，指数绝对跌幅达到40%。那什么时候重新涨回到3300点上方的呢？一直要等到2014年12月蓝筹股行情爆发后才涨回来。

假如我当时不定投，而是一次性把钱统统投入进去，或者看到指数一直在跌，自己的定投一直在亏钱，很快就放弃定投的话，那直到三年半以后才刚刚回本。但因为我采取的是定期变额投资的方式，这三年时间里一直是严格遵守纪律，雷打不动，所以你猜猜我这个基金到2014年底，收益有多少了？

说出来吓死你，将近60%！就算你采取的是最普通的每月定期定额投资的方式，收益也有将近40%了

而且你要知道，因为我始终坚持跌得越多，买得越多的策略，所以我实际持仓成本只有2100多点，因此过去3年多时间里，我手里这个基金大部分时间都是小幅盈利或者不赚不亏的，少部分时间小幅亏损。假如牛市还没来，我临时要急用钱不得不把这笔基金赎回的话，我也没有什么大损失。

 

日本大妈不喜欢炒股票而喜欢炒外汇

日经指数再次突破18000点，虽然这时指数位置比他第一次定投时要低，但因为在之前跌得很深的时候坚持加码定投，所以这时张梦翔一看自己的基金账户，傻眼了，居然赚了90%！他马上获利了结。

因为尝到了定投的甜头，所以虽然之前赚到的钱都拿了出来，但张梦翔每个月还是坚持定投，接着日本股市又是连续3年的狂跌，指数再次被腰斩。不过张梦翔这次有经验了，还是很有纪律地坚持定投。到了2005年8月，日经指数再次涨到13000点，比上次的18000点又低了5000点，但他手里的基金已经赚了100%！

你有两个心魔，一个叫恐惧，一个叫贪婪，而定投的作用就是帮你战胜那个名叫恐惧的心魔。

基金的愿意：Fund ，意思就是让你放着。

最后有两点说一下，一是定投的理念不光适用于基金，也适用于股票、黄金或任何价格波动非常大的投资品。但定投不适合涨跌幅度很小的债券基金和货币基金。这些固定收益类基金本身的收益曲线就比较平滑，往往投资时间越长，收益越高，不需要再借助定投来平滑风险。

主动型基金的挑选技巧

1、像华夏、嘉实、南方、广发这些大基金公司就像名牌大学一样，它旗下的基金产品也会有表现不好的，就像复旦、交大里一样有学渣，但概率要比那些小基金公司，比那些二本、三本院校低得多。

2、拼业绩，证监会规定过往业绩的确不能代表未来表现，《理财周刊》每年第一期杂志的封面文章都叫MONEY50，挑选出新一年最值得投资的50个基金。

原因很简单，基金的本质是一种信托，我信任你才把钱托付给你。

 从募集资金到完成建仓需要一段时间，一般最起码两个月，而如果这段时间股市正好大涨，你买新基金无疑就意味着踏空了，而买老基金就不存在这个问题了。

 其次，在这么多老基金中，我们挑选的主要依据是过去5年的年化投资回报。其实照我说5年都太短，应该要看过去7年甚至10年的投资回报。

3、拼规模，规模太大也不好，因为基金经理不好操作，会出现所谓的基金风格漂移。低于3亿的，高于100亿的就不要碰了。

β系数--描述基金的收益弹性有多大

 因为股票和债券的风险是负相关的，可能债券上涨2%，股票会下跌10%。

 是某一个基金和这个基金的业绩评价基准之间的相关性。

 而股票型基金和混合型基金的评价基准就比较复杂了。比如有的大盘风格的基金的业绩评价基准是80%的沪深300指数加20%的上证国债指数，再比如有的医药行业类基金的业绩评价基准是80%的中证医药卫生指数加20%的中证国债指数，每个基金都不一样。

 举个例子，如果说业绩评价基准或者大盘上涨10%，你这个基金也正好上涨10%，他们两者之间的走势是100%完全吻合的话，那我们就说β系数不多不少正好是1，而当大盘上涨10%，你这个基金上涨11%，当大盘下跌10%，基金也下跌11%的话，那β系数就是1.1，反过来说，当大盘上涨10%，基金只上涨9%，大盘下跌10%，基金也只下跌9%的话，那β系数就是0.9。

 

这个指标的作用就是让你知道这个基金的收益弹性有多大。β系数越高，市场一波动，基金的涨跌就会更凶猛，赚到的钱和亏掉的钱都会放大。就像现在很火的分级基金B一样，指数涨一倍，他可以涨2倍。

 

所以在熊市中，低β基金比高β基金好，因为它比较抗跌，而在牛市里，因为股市的总体趋势是向上的，所以长期看高β基金收益就要远远好于低β基金。现在市场上也有专门主打高β的指数基金，一个是上证180高贝塔ETF，一个是沪深300高贝塔指数分级基金。对风险承受能力比较高的激进型投资者，现在可以买一点像这种β系数比较高的基金。

 

α系数--描述基金的收益弹性有多大

 

当然，目前市场上更多的股票型基看重的不是β系数，而是α系数。因为高β基金赚到的钱都是大盘本身上涨所带来的，你这个基金涨了，人家基金也涨了。但对一个想要战胜市场的有追求的基金经理来说，这就体现不出我的水平。

 

如何才能体现我的投资水平呢？当大盘涨10%的时候，我管理的基金却上涨了15%，但并不是因为β系数是1.5所以我才涨了15%，而是这个基金的β系数可能只有1，这就意味着这15%的收益中，只有10%是由于大盘正好上涨了10%而带来的，属于β收益，还有5%则属于超额收益。

 

这部分超额收益不是市场公平地赐予每一个基金的，而是靠我这个基金经理的本事赚到的，这部分基金收益和按照β系数算出来的市场平均收益之间的差额，就是15%-10%，剩下那5%，就叫α系数。α系数越高，意味着你这个基金经理越牛逼。

 
现在市场上有好多基金名字里就带有这个α，意思是我就是有这种慧眼识珠的能力，能追求到这种无风险超额收益。力哥记得上一轮牛市中有一个叫上投摩根阿尔法的基金表现得非常牛，07年的时候基金净值最高涨到过6块多。但说实话，今天许多号称采用α策略的基金其实赚钱靠的都是β策略。

R平方系数

R平方系数的数值越高，越接近100，就说明 α 和 β 的值越准确。R平方是0，那 α 和 β 就不用看了。全都是浮云。

买基金也要看性价比

那如何判断这个基金的收益风险比或者说性价比高不高呢？

主要有三个经典指标，夏普指数、詹森指数和特雷诺指数。其中最有名的也是运用最普遍的是夏普指数或者叫夏普比率。

夏普指数越高，基金的收益风险比或者说性价比越高，越值得拥有。

 

标准差，这也是我们初中数学课上学过的概念。它反映的就是一个基金的波动程度，力哥平常管这个指标叫抽风指数。

 

基金评级机构

这些评级机构都是中立的、第三方的、专门为我们普通老百姓提供基金的各种相关数据，并帮我们挑选出最值得投资的基金

目前世界上有三大基金评级机构：晨星、理柏、惠誉，国内还有一个银河。这4个评级机构中，晨星是相对资料最全面也最权威的一家。它家的网址是cn.morningstar.com。

 我之前说过的基金历史业绩、业绩评价基准的历史走势、基金的规模、基金的10大重仓股，还有α系数、β系数、R平方、夏普指数、标准差等等这些数据都在上面找到。

“低高低”标准差要低，夏普指数要高，还有一个晨星风险系数要低，只要一个基金呈现出这种低高低的评价，基本上它的收益风险比或者说性价比都不会差到哪里去。

正是由于许多人既不懂也懒得去看什么夏普指数，所以晨星就把所有成立一年以上的基金分门别类，按照一项名叫“晨星风险调整后收益”的指标由大到小进行排序。在同类基金中，性价比最高的，排在前 10%的，被评为5星基金，接下来22.5%是4 星，中间 35%是3星，靠后的22.5%是2星，最后 10%就是1星基金了。

这个基金在同类基金中的性价比最高，但不代表说这个基金未来的收益一定会很高，因为可能它的β系数比较低，收益本来就不高，而风险则更低；也不代表说这个基金未来一定不会亏钱，而只是说当同类基金都亏钱的时候，他亏掉的钱可能会稍微少一点。

“风格箱”选基法

 

从这个基金所持有的股票规模上看，可以分为大盘股基金、中盘股基金和小盘股基金

从这个基金所持有的股票风格上看，又可以分为价值型基金、平衡型基金和成长型基金。

晨星就以大中小盘为纵轴，以价值、平衡、成长为横纵，划出来这么一个正方形的九宫格，这就是晨星投资风格箱了，任何一只基金都可以被划入其中的某一个格子里。

 

那长期看，又是哪一种基金更值得长期投资呢？

 

这个问题还真有人做过研究呢！2013年诺贝尔经济学奖得主之一的尤金·法玛在研究中发现，小盘价值股是美国股市中回报最高的板块！从1926年7月到2013年8月，年化回报高达14.98%，其次是大盘价值股，年化回报11.93%，再次是大盘成长股，回报是9.4%，最差的是小盘成长股，年化回报只有8.65%。

 

说到这里，你应该知道该如何挑选股票型基金了，但在看这几期节目时，你可能心里一直在打鼓：你说的股市必胜法则里明明推荐我们去买指数基金，怎么你后来一直在说主动型基金呢？

泰山崩于前而色不变，雷打不动！