学习笔记：资本在科技公司发展兴衰中的作用
引子：读到一篇文章《福布斯盘点鲍尔默功过：微软市值损半但利润增近三倍》。由于几乎没有经济金融方面的基础。很好奇为什么利润增长这么多而市值就减少，并且减少如此多。因此读了一些相关材料，此篇博客算是一篇学习笔记。
科技公司通常发展历程： 想法（通常是技术创新） -- 初步研究 -- 寻找投资 -- 发展 -- 继续融资 -- 发展 -- 融资 -- 上市 -- （下市） -- 发展
1. 为什么需要不断的融资？
科技公司的发展过程中需要不断的融资，这和信息技术行业的特点有关系。传统行业是研发成本低，制作和销售成本高，并且研发成本可以通过规模化经济来抵消，但是制作和销售成本不可以。比如研发一款新车后大规模生产可以使平摊到每一辆车上的研究成本降的很低，但是想增加销售额就必须扩建工厂，采购元件，雇佣工人，利润率反而可能降低。而信息技术行业主要成本是研发成本，制作成本很低，尤其是软件，复制一份和一百万份几乎没有区别。因此在前期研发阶段需要大量资金的投入而没有产出，创始人的钱不可能支撑公司的研发到盈利，这就需要融资来满足公司发展的需求。
2. 注入科技公司的资本有哪些类型？
根据公司发展阶段，注入科技公司的资本主要有以下几种：联合创始人的私人积累，天使团的投资，风险投资（Venture Capital of Investment），私募股权投资（Private Equity），上市发行股票。
3. 创始人、公司、资本之间的关系？
创始人是有创意，有想法，想把想法实现改善某个领域的人，也可能是为了赚钱，有技术，有头脑，可能没太多钱，目标是做出影响意义的产品，赚到钱。
资本的目的很简单，资本的升值。
公司是技术、管理、资本等生产要素的连接点，是一个平台。通过股权分配使得各生产要素获得公司这个生产机器的部分所有权。
资本不会被闲置着，一定要投入到经济生活中才能发挥价值，而科技行业的快速发展给资本升值带来了肥沃的土壤。好的想法和创意需要资本的支持来获得发展，而资本需要找好的项目来投资以获得升值。
4. 公司的估值问题。
公司的价值从哪里来，科技公司在创建的很长时间都需要资本的不断投入，却没有产出，这就是对未来潜在价值的一个预测，所有公司估值的时候往往选择对技术了解，有丰富的市场经验和敏锐洞察力的人来进行。虽然公司没有开始盈利，这时候就把公司当前的技术水平，产品原形，专利等作为产品进行价值评估，比如甲和乙对某种人工智能的学习方法有突破，并计划应用此技术于智能管家设备，但由于缺乏资金只做出了半成品，这时候评估这个半成品的价值是200万，某天使团看好此产品的市场前景，决定投资50万，这时候公司的估值就是250万了，天使团占20%的股份。
公司靠投资的钱继续发展，技术不断应用到产品，当这笔钱花完的时候，产品又经过了很长时间的完善，初步测试反响良好，引起广泛关注，这时候公司的估值就又会增长，可能已经到了500万。和上次估值的250万翻倍了，多出来的这250万就是公司员工的智慧并依靠50万资金研发成果的价值。
估值的高低是一个判断的问题，某一项新技术真不好说到底值多少钱，将来是否有合理的商业模式，能否真的实现盈利。如果一个之前被看好的产品在某个问题面前突然被认定为没有真实的市场，不可能获得成功，这时候公司的估值就会迅速降低。
可以看到，在不断融资的过程中，创始人的股份占有量不断下降。是通过稀释股份获得发展资金的行为。
5. 天使投资和风险投资对科技公司除资本外的支持。
大的投资机构拥有的不仅仅是资本，更有大量的资源，比如优秀的管理人才，强大的号召力等。比如Google在在初期获得太阳公司的创始人安迪∙贝克托森投资的十万美元，虽然这笔钱很快就用完了，但是这笔投资的广告效应远远不止这十万美元。以后有些投资者听说太阳公司的创始人、工业界的领袖投资给 Google 了，也就相信了 Google 的水平。投资机构还会推荐有能力的人担任公司的管理职位，帮助公司获得良好的发展。从投资机构投资给公司起，他们的利益就已经捆绑在了一起，所以投资机构会尽力帮助科技公司，让自己投资的资本最大限度的升值。
6. 上市后华尔街的影响。
虽然平时看到各大科技公司推出新产品和获得成就都是提到创始人或者CEO的名字，但实际上背后的资本力量却发挥着更为重大的作用。上市就是将公司的一部分股票放到公开的交易市场上，这样可以让前期的投资者收到回报，也可以为公司筹得发展资金。这时候创始人的股份一般仅剩百分之十几二十几，而大部分股份握在了华尔街的金融机构中，因此华尔街拥有很大的话语权，资本从来是贪婪的，它不关心公司发展到底如何，它只考虑如果获得最大的利润。如果一个科技公司得到了华尔街投资银行和基金经理们的亲睐，它的发展无疑会顺利得多，反之则艰难得多。华尔街公司对科技公司的追捧可以通过提高对科技公司的评级等不需成本的手段进行。
举个华尔街打压价值不大、未能达到预期公司的例子。美国有一家网上售货公司叫 Overstock，2003 年在纳斯达克上市，在 2005 年的第二季度，它的盈利比华尔街预期的每股少了一两个美分，华尔街马上调低对它的评级，并且恶意卖空它的股票，卖空的股票数量是 Overstock 实际股票数量的十几倍。只需要抵押现金就可以卖空，这时候大量股票可交易引起该公司股票的迅速下跌，由于卖空数量太多所以肯定大部分是无法按期交割的，而华尔街并没有打算进行交割，最终这些交易只能作废。华尔街不用承担任何责任。但是，Overstock 公司的股价因为这种十几倍的卖空而一落千丈，公司也几乎关门。华尔街没有用任何成本，就通过卖空一家科技公司的股票上挣得暴利。
华尔街的利润来自于股票交易中的佣金和股票期权收益，而公司的兼并和拆分往往让华尔街赚足钞票。但是华尔街的利益关系比这要负责的多，追求利益最大化是他们的目的。微软收购雅虎失败的闹剧，华尔街也起着关键的作用，微软宣布要收购雅虎后，雅虎股价大涨，而微软股价下跌，一般收购中收购方的股价是会增长的，微软的下跌是因为雅虎和Google在互联网行业的竞争中处于劣势，微软如果收购雅虎，势必加大投入来和Google竞争，微软的利润就会下降，所以股价下跌。华尔街大多同时拥有微软和雅虎的股份，雅虎上涨和微软下跌总体来看是华尔街手里的资本是减少了，而且微软和Google针锋相对的竞争会压缩利润，这些都是他们不希望看到的，基于这些复杂的原因，微软收购雅虎一事无法成功。
华尔街对上市的科技公司的追捧也好打压也好，从客观上帮助了科技行业的优胜劣汰。一个真正管理得好的并且有竞争力的公司，应该能抵御得住多次金融危机或者投机人恶意打压。它既要有长远的发展规划、又要在短期内让投资人有信心，同时能很好地和华尔街沟通。
7. 市值和利润
公司的市值代表公司的价值，利润是公司销售收入减去成本后的值。公司的市值收利润的影响，但还受庄家的影响很大，从长期看，利润获得靠科技公司和市场适应的程度，如果科技公司错过重大发展机遇，在新技术领域没有占到先机，当前的市场在萎缩，这些情况发生时如果科技公司不能及时的扩展当前业务或者寻求转型，华尔街就会不看好该科技公司的前景，市值就会下降，即使当前还能保持良好的盈利能力。这就是微软在这些年继续凭借windows和新产品的推出保持了良好的盈利能力，却因为错误了移动互联网的发展基于，而PC市场收到移动互联网挤压而变小，起发展前景和成长空间有限，所以市值会缩水。
仅仅是一些浅见，主要参考了《浪潮之巅》，如读者发现问题希望能及时指正。
