给业余投资者10条军规笔记

大部分交易是因为人性的贪婪与恐惧达到了某一程度而触发的，这就是导致交易越多亏损概率越大的结局成为必然。
业余投资者的优势
1. 有闲钱，可持续投入或定投
2. 有空闲时间，可以去研究
3. 没有机构投资者的考核、排位压力
4. 像巴菲特那样去投资。价值投资、长期投资。

找到像巴菲特那样的投资者的难度不亚于找到一支十年十倍股。就算身边有，也不一定有如此慧眼。

一个真正的投资人应当忘记股票价格的短期变化，把主要注意力集中于公司的经营层面。即使你的目标是获取资本买入与卖出的差价，也应当以5~10年为一个周期来规划你的投资。
如果不想持有十年，就不要持有一分钟。
股价与业绩的相关性在中国股市也是有效的。5年相关度0.5，持有10年关联度0.8以上。
市场短期是投票机，长期是称重器。时间是优秀企业的朋友，而是平庸企业的敌人。
享价值投资学习、实践。牛市让人疯狂，熊市让人思考。

不折腾的投资逻辑
1. 买股票就是买生意，买股权。如果把自己所投的公司真的从内心当成是自家的生意，还会倒腾来倒腾去的折腾吗？
2. 以合理的价格买入超级明星企业长期持有
3. 市场终将反应一家优秀企业的内在价值。短期来讲市场可能是愚蠢的、无效的，但是长期来讲，市场是聪明的、有效的。

投资应该站在全球化视野下，投资那些有着中国国粹、中国传统文化、中国传统礼仪保护的在行业内部是第一、就是唯一的药、酒们。

以及具有中国创造潜质、有望走向世界垄断寡头。

投资的企业应当具有如下优秀特质：

1） 具有经济特许权（核心是定价权，这是最好的投资标的）

2）在充分竞争行业中胜出的垄断寡头（用实力证明了自己的优秀，这是二等投资标的）

 

要善于从日常生活中选股，一般情况下其产品或服务应该在日常生活中接触得到。

投资策略：

投资的出发点和落脚点，一定要放在优秀、低估的企业上。切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。

卖出策略：

1）贵的离谱 2）基本面恶化

视牛熊市状况进行金字塔式仓位动态调整，原则上不波段操作。

投资风险：

波动不是风险，哪怕巨大的波动，如调整30%、50%也不是风险。

真正的风险来自

1）本金的永久损失

2）回报不足，如跑输债券、定期存款、长期通胀、沪深300

 

收益预期：

与上面的“跑输”相反，争取会报高于基准指数几个点，达到投资优秀的水平。

只有 具有“经济特许权”的公司，才具有提高定价的能力，并可能获取高利润率。一项“经济特许权的形成”，来自具有如下特征的一种产品或服务

1）他是顾客需要或者希望得到的

2）被顾客认定为找不到很类似的替代品

3）不受价格上的管制

这三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所有提供的产品或服务进行主动提高价格的能力，从而赚取更高的资本回报率。

 

挑选股票的标准

1）长寿。具有显著经济特征的企业更长寿，也就是具有经济特许权

2）稳定性。企业不会随着经济周期强烈的波动

3）盈利性。指标：净资产收益率常年高于15%

4）有品德。具体表现在管理层对社会负责、对员工负责、对小股东负责。通过观察管理层的年薪；历史融资总额与分红总额进行比较。

 

四章：解决估值

一家企业的内在价值是未来现金流的折现值。

一家企业究竟处于什么生命周期？

可以分析一下他所处行业的发展空间，与国外一些成熟企业的市值对标，观察一下这个行业的竞争格局是处于雌雄争霸阶段还是寡头垄断阶段，分析一下他在市场的市占率情况可大致判断出他是出于寡头垄断还是胜出的时代。

 

市盈率使用条件。PE = P/E

有效条件

1）对于宽基指数是有效的。他的盈利能力比较稳定。

2）对于具有核心竞争力和持续稳定增长的企业估值有效（弱周期或抗周期）。

3）一定不买市盈率高得离谱的股票。该点可以保证理性化投资。

无效条件

1）初创企业。仍在烧钱，没有自由现金流的一些公司无效。

2）强周期企业。

3）对困境反转的企业无效

4）对一般性普通的商业企业无效。往往没有护城河的保护，即使高成长也往往依赖于宏观环境，或者没有竞争对手。

 

利用PE、PEG指标进行选股。

要善于找到PE与企业增长速度、企业不同增长阶段之间的错配，进而挖掘出有投资价值的品种。

一个企业有自己的生命周期。大致分为初创时期、价值创造时期、价值成熟时期。而在这三个阶段，PE的估值水平是不一样的。

在初创时期寻找估值错配股票是非常有难度的，容易踏进“错配陷阱”、“市盈率陷阱”。

长远来看，股票回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。

 

好的股票已经跌得不错了，但是还是好多人不敢买的原因
1）不敢买。怕以后会跌得更惨
2）图更便宜。已经很低的价格还想要更低的价格
3）拿捏不准。对以后的发展趋势做不出合理的判断
4）受不了一时的损失。如果账面上有15%的浮亏就会受不了，准备买肉出场。

 

股票卖出时机

1）基本面发生了根本变化

2）股价太疯狂

3）找到更好的投资标的

 

一定要克服小盈即满。

不要预测涨跌。

与其预测风雨，不如打造方舟。与其猜测牛熊，不如见优秀企业便宜了便买入。

切不可寄希望于牛市大潮的所有大涨上，而要放在优秀企业身上。

 

5星级投资机会的条件：至少有一个宽基指数满足以下条件

1）市盈率 7 倍以下

2）市净率 1 倍以下

3）股息率 5% 以上