融资租赁（四）

融资租赁常见业务模式

1、直接融资租赁交易
直接融资租赁是指租赁公司用自有资金、银行贷款或招股等方式，在国际或国内金融市场上筹集资金，向设备制造厂家购进用户所需设备，然后再租给承租企业使用的一种主要融资租赁方式。这种直接租赁方式，是由租赁当事人直接见面，对三方要求和条件都很具体、很清楚。直接租赁方式没有时间间隔，出租人没有设备库存，资金流动加快，有较高的投资效益

直接融资租赁的业务程序如下：
　　①选择租赁设备及其制造厂商
　　承租企业根据项目的计划要求，确定所需引进的租赁设备。然后选择信誉好、产品质量高的制造厂商，并直接与其谈妥设备的规格、型号、性能、技术要求、数量、价格、交货日期、质量保证和售后服务条件等。如果承租人对市场行情缺乏了解，也可由租赁公司代为物色租赁设备和制造厂商。
　　②申请委托租赁
　　承租人首先要选择租赁公司。主要是了解租赁公司的融资能力、经营范围、融资费率等有关情况。选定租赁公司之后，承租人提出委托申请，填写《租赁申请表》或《租赁委托书》交给租赁公司，详细载明所需设备的品种、规格、型号、性能、价格、供货单位、预定交货期以及租赁期限、生产安排、预计经济效益、支付租金的资金来源等事项。租赁公司经审核同意后，在委托书上签字盖章，表明正式接受委托。
　　③组织技术谈判和商务谈判，签订购货合同
　　在租赁公司参与的情况下，承租人与设备厂商进行技术谈判，主要包括设备造型、质量保证、零配件交货期、技术培训、安装调试以及技术服务等方面。同时，租赁公司与设备厂商进行商务谈判，主要包括设备的价款、计价币种、运输方式、供货方式等方面。承租珍与设备厂商签订技术服务协议，租赁公司与设备厂商签订购货合同。
　　④签订租赁合同
　　租赁公司与承租人之间签订租赁合同，租赁合同的主要条包括：租赁物件、租赁物件的所有权、租赁期限、租金及其变动、争议仲裁以及租赁双方的权利与义务等。租赁合同的签订表明承租人获得了设备的使用权，而设备的所有权仍属于租赁公司。
　　⑤融资及支付货款
　　租赁公司可用自有资金购买设备，但如果其资金短缺，则可以通过金融机构融通资金，或从金融市场上筹集资金直接向供货厂商支付设备货款及运杂费等款项；也可由租赁公司先将款项提供给承租单位，用于预付货款，待设备到货收到发票后，再根据实际货款结算，转为设备租赁。
　　⑥交货及售后服务
　　供货厂商按照购货合同规定，将设备运交租赁公司后转交给承租人，或直接交给承租人。承租人向租赁公司出具“租赁设备验收清单”，作为承租人已收到租赁设备的书面证明。供货厂商应派工程技术人员到厂进行安装调试，由承租企业验收。
　　⑦支付租金及清算利息
　　租赁公司根据承租人出具的设备收据开始计算起租日。由于一些事先无法确定的费用(如银行费用、运费及运输保险费等)，租赁公司在支付完最后一宗款项后，按实际发生的各项费用调整原概算成本，并向用户寄送租赁条件变更书。承租企业应根据租赁条件变更通知书支付租金。租赁公司再根据同金融机构签订的融资合同以其租赁费等收入偿还借款和支付利息。
　　⑧转让或续租
　　租赁期届满后，租赁公司按合同规定或将设备所有权转让给承租人，或收取少量租金继续出租。若转让设备所有权，则租赁公司必须向承租人签发“租赁设备所有权转让书”证明该租赁设备的所有权已归属承租人所有。

 

 

 

2、售后回租交易

售后回租又称回租租赁或返租赁，将自制或外购的资产出售，然后向买方租回使用。售后回租的优点在于，它使设备制造企业或资产所有人（承租人）在保留资产使用权的前提下获得所需的资金，同时又为出租人提供有利可图的投资机会。
由于资产的出售和回租实质是同一笔业务，资产的售价和租金需一起计算。在承租人（卖方）看来，如租约符合融资租赁的某一条件，就应将回租作为融资租赁处理，否则作为经营租赁处理。按融资租赁处理时，出售资产的利润应予递延，并按资产折旧的比例予以分摊。倘若交易发生时，资产的公允价值低于其成本或账面价值，按照谨慎原则，其差额应即确认为损失。

售后回租的业务程序如下：

①原始设备所有人将设备出售给融资租赁公司。
②融资租赁公司支付货款给原始设备所有人。
③原始设备所有人作为承租人向融资租赁公司租回卖出的设备。
④承租人即原始设备所有人定期支付租金给出租人（融资租赁公司）。

售后回租交易的本质特征：

售后租回是一种集销售和融资为一体的特殊形式，是企业筹集资金的新型方法，通常指企业将现有的资产出售给其他企业后，又随即租回的融资方式。它是目前西方发达国家常用的筹资方式之一。在售后租回交易中，承租人与出租人都具有双重身份，进行双重交易，形成资产价值和使用价值的离散现象，具体表现在以下几个方面：
①交易业务的双重性。售后租回交易双方具有业务上的双重身份，因而业务处理上具有重叠性。其一，资产销售方同时又是承租人，一方面企业通过销售业务实现资产销售，取得销售收入，另一方面又作为承租方向对方租入资产用于生产过程，从而实现资产价值和交换价值，具有经济业务的双重身份。其二，资产购买者同时又是出租方，企业通过购买对方单位的资产取得资产所有权，同时又作为出租方转移资产使用权，取得资产使用权转让收入，实现资产的使用价值的再循环，具有业务上的双重性，是融资产销售和资产租赁为一体的特殊交易行为。
②资产价值转移与实物转移相分离。在售后租回的交易过程中，出售方对资产所有权转让并不要求资产实物发生转移，因而出售方（承租方）在售后租回交易过程中可以不间断地使用资产。作为购买方即出租方，则只是取得资产的所有权，取得商品所有权上的风险与报酬，并没有在实质上掌握资产的实物，因而形成实物转移与价值转移的分离。
③资产形态发生转换。售后租回交易是承租人在不改变其对租赁物占用和使用的前提下，将固定资产及类似资产向流动资产转换的过程，从而增强了长期资产价值的流动性，促进了本不活跃的长期资金发生流动，提高了全部资金的使用效率。这样，一方面解决了企业流动资金困难的问题，另一方面盘活了固定资产，有效地利用现有资产，加速资金再循环，产生资本扩张效应。
④资产转让收益的非实时性。《企业会计准则——租赁》规定。卖主（即承租人）不得将售后租回损益确认为当期损益，而应予递延，分期计入各期损益。一般认为，资产转让收益应计入当期损益，而在售后租回交易中，资产的售价与资产的租金是相互联系的，因此，资产的转让损益在以后各会计期间予以摊销，而不作为当期损益考虑。这样做的目的是为了防止承租人利用这种交易达到人为操纵利润的目的，同时避免承租人由于租赁业务产生各期损益的波动。

 

 

 

3、转租赁交易

简称转租。承租人在租赁期内将租入资产出租给第三方的行为。转租至少涉及三方（原出租人、原承租人和新承租人）和两份租约（原出租人和租约）。

说明：在转租赁业务中，上一租赁合同的承租人同时以是下一租赁合同的出租人，称为转租人。转租人从其他出租人处租入租赁物件再转租给第三人，转租人以收取租金差为目的，租赁物的所有权归第一出租方。转租至少涉及四个当事人：设备供应商，第一出租人，第二出租人（第一承租人）、第二承租人。转租至少涉及三份合同：购货合同、租赁合同、转让租赁合同。 

 

 

 

4、厂商租赁
厂商租赁是指由租赁公司与供应商及代理商签订针对其客户融资的合作协议，由供应商及代理商推荐客户，租赁公司对其客户提供金融租赁服务。
出租人出租的租赁物件几乎全部是自己制造的，租赁期间的设备维修和服务都是由出租人负责。租赁物件的所有权在租赁期间保持在出租人手中，租期结束后出租人可以收回，也可以不收回物件的使用权。

厂商租赁通常有两种，
一种是指租赁物的厂商（生产、制造商）投资设立的主要以其生产、制造的产品作为租赁物的融资租赁公司，即厂商附属类融资租赁公司，开展融资租赁业务，直接为厂商促销的一种融资租赁方式；
另一种是指融资租赁公司与租赁物的厂商（生产、制造商）合作，以厂商生产、制造的产品为租赁物开展融资租赁业务，促进厂商生产、制造的产品的销售，间接为厂商融资的一种融资租赁方式。
严格意义上来讲，厂商融资租赁本身并不是一种单独的融资租赁方式或结构，其本质的融资租赁方式一般是直接租赁或者售后回租。
方式一：

 方式二：

 

 

 

5、杠杆租赁
杠杆租赁是融资租赁的一种特殊方式，又称平衡租赁或减租租赁、举债经营融资租赁 ，即由贸易方政府向设备出租者提供减税及信贷刺激，而使租赁公司以较优惠条件进行设备出租的一种方式。它是目前较为广泛采用的一种国际租赁方式，是一种利用财务杠杆原理组成的租赁形式。
杠杆租赁至少有三方面的人参与：贷款人、出租人和承租人。使用这种租赁方式时，出租人自筹租赁设备购置成本的20％～40％的资金，其余60％、80％的资金由银行或财团等以贷款提供，但出租人拥有设备的法定所有权。这样，在很多工业发达国家，出租人按其国家税法规定就可享有按设备的购置成本金额为基础计算的减税优惠。但是，出租人需将设备的所有权、租赁合同和收取租金的权利抵押给银行或财团，以此作为其取得贷款的担保，每期租金由承租人交给提供贷款的银行或财团，由其按商定比例扣除偿付贷款及利息的部分，其余部分交出租人处理。

杠杆租赁必须具备的条件：
　　①具备真实租赁的各项条件；
　　②出租人必须在租期开始和租赁有效期间持有至少20%的有风险的最低投资额；
　　③租赁期满租赁物的残值必须相当于原设备有效寿命的20%，或至少尚能使用一年；
　　④承租人行使合同规定的购买选择权时，价格不得低于这项资产当时的公平市场价格。我国租赁市场还不很发达，实践中，租赁的形式多为典型的融资租赁和出售回祖，杠杆租赁的作用还没有发挥出来。

杠杆租赁的做法类似银团贷款，主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司，为一个超大型的租赁项目融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构—专为本项目成立资金管理公司垫付出项目总金额20％以上的资金，其余部分资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资，利用100％享受低税的好处，“以小博大”的杠杠方式，为租赁项目取得巨额资金。其余做法与融资租赁基本相同，只不过合同的复杂程度因涉及面广而随之增大。由于可享受税收好处、操作规范、综合效益好、租金回收安全和费用低，因此，杠杆租赁一般被用于金额巨大的物品，如民航客机、轮船、通讯设备和大型成套设备的融资租赁。

 

 

 

6、委托租赁
是指具有从事金融租赁业务资格的公司做为出租人，接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理的融资租赁业务。在租赁期内，租赁标的物的所有权归委托人，出租人只收取手续费，不承担风险。租赁期满后，租赁标的物产权可以转移给承租人，也可以不转移给承租人。

委托租赁的流程：
　　1）租赁公司以受托人的身份接受委托人的委托资金，与委托人签定《委托租赁资金协议》，并接受受托资金；
　　2）租赁公司与由委托人指定的承租人签定《委托融资租赁合同》；
　　3）承租人根据《租赁合同》的约定向租赁公司支付租金，租赁公司向承租人出具租赁费发票；
　　4）租赁公司根据《资金协议》的约定从租金收入中扣除手续费及代扣代缴的营业税后，将剩余所有租金返还委托人，委托人向租赁公司出具符合税务要求的正式资金往来发票。
　　5）《资金协议》及《租赁合同》执行完毕，租赁资产产权可以转移，亦可以不转移。

 

 

 

7、结构化共享式租赁

结构化共享式租赁是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择和指定，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金。租金由双方约定，以租赁物本身投产后所产生的现金流为基础，按一定的比例支付，即出租人和承租人共享租赁项目收益的租赁方式。

结构化共享式租赁实例：
　　由于我国资本项下外汇管制，这一点尤其对中外合资、外商投资的租赁公司具有优势。2001年，信德电信国际合作公司(为中外合资融资租赁公司)将中国铁通的5亿美元通讯设备租赁资产成功地在美国华尔街实行债券化。某融资租赁公司曾于2001年与中国电信东北某省分公司、上海浦东发展银行、美国某电子网络公司，成功地实施了SPL，合同额为3.7亿元人民币。
　　该电信SPL模式成功解决了：
　　(1)银行资金借助租赁方式成功地进人了中国电信东北某分公司，某融资租赁公司则解决了资金来源；
　　(2)多方的要求均得到合法安排；
　　(3)由于FDI保证，使得租赁公司的风险转嫁给了上海浦东发展银行；
　　(4)为租赁公司的业务拓展开辟了广阔前景

 

 

 

8、风险租赁
风险租赁是金融租赁与风险投资的有机组合，是指在一项金融租赁交易中，出租人以租赁债权加股权投资的方式将设备出租给特定的承租人，出租人通过分别获得租金和股东权益收益作为投资回报的一项租赁交易。简言之，风险租赁就是出租人以承租人部分股东权益作为租金的一种租赁形式，这也正是风险租赁的实质所在。

在这个描述性定义中，如下三点需特别释疑：
　　第一是关于承租人的特征。所谓“特定的承租人”是指那些正处于创立、发展或趋于成熟阶段的公司，这类公司一般没有租赁交易或类似交易记录。
　　第二是开展风险租赁所需的两个前提条件。出租人进行风险租赁的交易前提是要接受以下风险：一是信用风险，由于承租人没有租赁交易记录，那么出租人就要承担承租人违约风险；二是权益风险，以股东权益作为出租人投资回报的一部分，具有很大的不确定性，万一承租企业经营不善，出租人这部分收益将化为乌有。权益风险也是风险租赁与其他一般租赁的根本性区别。
　　第三是出租人投资回收的形式。出租人的投资回报主要由租金、设备残值和股东效益三部分构成。股东权益的典型形式是获得承租人公司的普通股股票。

风险租赁额基本交易结构：
针对不同类型的承租人，在风险租赁交易时，采取了不同的租赁交易安排。
　　第一种是交易的关注点主要是股东权益和残值收益。一般来说，在风险租赁交易中，租金仍是出租人投资回报的主要部分，约占全部投资回报的50％或更高。租金一般是固定利率并且比普通租赁交易的租赁利率稍高一些，但这不会造成承租人企业的发展障碍。残值收益一般占出租人投资回报的25％左右，这也是出租人最可靠的一项回收。代表了出租人的最低风险，即意味着一旦承租人因某种原因不能付租金并且股东权益也一文不值时，出租人仍可以获得设备残值收益。股东权益是风险租赁投资回报的关键所在。双方通常会在协议中规定一个认股总额，即出租人有权在将来某一时间以设定价购买一定数量的承租人公司所发行的普通股股票。
　　第二种是承租人把自己的设备卖给出租人，然后再以风险租赁形式回租。至于股东权益部分，可以采取把被收购公司的一部分股票以设定价转给出租人的形式，这样可以使出租人去主动关心收购情况，把他的收益与收购紧密联系起来。

 

 

 

9、结构式参与租赁

结构式参与租赁是一种以推销为主要目的的融资租赁方式，其主要特点是：融资不需要担保；出租人是以供货商为背景组成的；没有固定的租金约定，而是按照承租人的现金流量折现计算融资回报；因此没有固定的租期；出租人除了取得租赁收益外，还取得部分年限参与经营的营业收入。

结构式参与租赁构成：
由注资、还租、回报3个阶段构成。其中注资阶段资金注入的方法与常规融资租赁资金注入方法无异；还租阶段是将项目现金流量按一定比例在出租人和承租人之间分配，例如70％分配给出租人，用于还租，30％由承租人留用。回报阶段是指在租赁成本全部冲减完以后，出租人享有一定年限的资金回报，回报率按现金流量的比例提取。回报阶段结束，租赁物件的所有权由出租人转移到承租人，整个项目融资租赁结束。结构式参与融资租赁和BOT方式相类似。

 

 

 

10、销售式租赁
　　销售式租赁又称为非节税租赁或租购，是指不能享受税收优惠的租赁。 例如，厂商以促销为目的，承租方最终拥有租赁设备所有权的租赁方式，这种形式上类似分期付款。
　　这类销售式租赁在考虑租赁以税收为基础的国家的税法上通常被当作分期付款交易来对待。一些国家（例如我国、日本）的租赁业务不是以税收为基础的，即租赁双方不能从税务方面获得特别的好处，只是将租赁作为一种融资的手段而已，因此，这些国家的租赁交易往往都是销售式租赁，即租赁期满，承租人以名义货价留购租赁物并取得所有权。

 

 

 

11、经营租赁
　　经营租赁，又称为业务租赁，是融资租赁的对称。为满足承租人临时使用资产的需要而安排的“不完全支付”式租赁。它是一种纯粹的、传统意义上的租赁。承租人租赁资产只是为了满足经营上短期的、临时的或季节性的需要，并没有添置资产上的企图。
经营租赁泛指融资租赁以外的其他一切租赁形式。租赁开始日租赁资产剩余经济寿命低于其预计经济寿命25%的租赁，也视为经营租赁，而不论其是否具备融资租赁的其他条件。经营租赁它是由大型生产企业的租赁部或专业租赁公司通过向用户出租本厂产品的一种租赁业务。出租人一般拥有自己的出租物仓库，一旦承租人提出要求，即可直接把设备出租给用户使用，同时，出租人还可为承租人提供设备的保养维修服务。用户按租约交租金，在租用期满后退还设备。这种租赁方式适用于租赁期较短、技术更新较快的项目，且在租约期内可中止合同，退还设备，不过租金相对要高些。由于这种方式出租人必须连续多次出租设备才能收回设备的投资并获取利润，故称经营租赁为“非全额清偿”的租赁。

经营租赁是一种双边交易，业务手续比较简单，大致可分为以下几个步骤：
　　（1）未来承租人把自已所需租赁的设备名称、规格和型号向租赁机构提出委托。
　　（2）租赁机构研究该项委托后，与未来承租人一起磋选租设备的租期、租金和支付方式等租赁条款，待谈妥后与未来承租人签订租赁合同。为简化手续，经营租赁的出租人往往将各类待出租设备按不同的租期和支付方式，分别列出固定租赁费率，供承租人选择，承租人只需按固定格式填写一份表格式简单租约。
　　（3）出租人交货、收租并提供出租设备的维修服务。
　　（4）出租人到期收回租赁设备。

租赁、融资租赁、经营租赁的区别：
租赁是指在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人以获取租金的协议。
融资租赁是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权最终可能转移，也可能不转移。
经营租赁是指除融资租赁以外的其他租赁。

 

 

 

参考：
1、MBA智库·百科
2、21世纪经济网《2021年租赁和商务服务业研究报告》
3、21世纪经济网《2022年金融租赁行业研究报告》
4、21世纪经济网《2023年中国金融租赁行业研究报告》