云锵投资 2024 年 6 月简报
季报摘要
- 行情：二次探底；
- 微盘策略：大幅回撤，逻辑基础小幅动摇，但继续运行；
- 本季度量化基金策略业绩：-4.3085%，中，全国排名：7532；平均 Beta：1.00；
- 本季度量化股票策略业绩：-16.8934%，差，全国排名：11198；平均 Beta：1.84；
（优良中差，表明全国排名四位分）
行情回顾与展望
市场连续3个月上涨后，在5月20日见顶回落。截止6月28日，A股年内平均下跌近20.6%，中位数跌幅近23.8%。其中，仅有792只个股年内实现红盘收涨，占整个A股的14.9%。主要指数：中证全指：-8.64%，沪深300：+0.86%，微盘指数：-26.38%；
目前，股指依然未进入上升趋势，但是还是之前的观点：下有国队护盘，向下的空间有限，属于高赔率的区域了。
微盘策略投资
由于不论是基金还是股票，我们都持有3-4成仓位的微盘股，从而导致两个帐户表现都不好。微盘策略，虽然有更多的退市，但是比率较低，且轮动的盈利因子还在，估值水平相较之前也更低了，所以未来将会继续持有。
微盘股策略属于高风险高回报策略，历史最大回撤达到 75%。所以会有一定的心理准备。
各帐户本季度业绩
本季度，未做大幅调仓。各策略比例保持不变。
1.云锵团队基金投资帐户
本帐户目前的组合投资方案，详见《2023年6月报 - 云锵多策略投资组合重要升级》。
本季度策略仓位保持 100%，持续高仓位动作。由于基金帐户无杠杆可操作，所以未来会择机在高点减仓、或调整到低回撤资产。
本月及历史的仓位、收益：
2.云锵量化股票投资帐户 V7.0
本季末，YQ7.0 股票多头持有的标的数是：51只。
各策略月度历史仓位及收益：
去年8月左右，股票帐户基本已经将杠杆加满，随着股指下行，Beta 已经达到 1.92。
由于微盘本季度持续下跌，再加之杠杆较高，导致帐户净值下降较多。
3.云锵股指期货投资策略
详细的策略介绍：见：《云锵投资 - 股指期货多头策略》，以及《中金 | 期指基差策略的“一二三”》。
目前，股指期货本身涨跌与指数行情一致，用于调整整体资产组合的 Beta，所以其本身的绝对业绩并不重要。
策略原理：指数本身跌得越多，可在底部通过将股票转换为高杠杆的股指期货，在不增加资金的前提下实现了加仓（加仓数据未体现在上表中）。此时，也就放弃了股票组合的 Alpha，而去追逐指数的 Beta。并股指回升时，股指期货的仓位也会下降，在指数中高位时会不再持有期货。
期货月度历史业绩如下：
致股东
股票多头的投资，是以 5-7 年为一个盈利周期的。所以，风物长宜放眼量。
云锵量化投资，目标是做出稳定且高的超额收益。但是，毕竟股票、基金投资，随市场波动大，时涨时跌。所以其应该是家庭资产配置中的前锋，但是却是一生的投资，所以股东需要以更长远的视角来看待它。
另外，对于量化投资而言，每一个拥有正确的核心逻辑、经过较长时间的实盘验证、保证一致性的投资策略，都有其不适应市场的“难熬期”。只有熬过这段时间，才能迎来它真正的超额收益。所以，底层逻辑正确的策略，在其低迷时，投资人不应轻易地切换、调整、放弃策略；相反，我们可能更应该在此时加仓。
最后，建议股东在资产配置时，能同时持有多个高 Alpha 但是波动性低相关的策略。这样，整体资产，能获取所有策略的 Alpha， 同时还降低了整体资产的波动性，这样会带来更高的年化收益及夏普比率。
