云锵投资 2023 年 9 月简报

2023 年三季度云锵投资团队报告：

摘要

• 703 博弈策略上线；
• 702、602 因容量有限，下线；
• 本季度，统计了全国 10151 只偏股基金的收益率，中位数为：-5.9034%，平均涨幅：-6.7266%；
• 本季度量化基金策略业绩：-5.81%，良，全国排名：5021；Beta：1；
• 本季度量化股票策略业绩：-5.89%，良，全国排名：5064；Beta：1.4；

（优良中差，表明全国排名四位分）

703 博弈策略准备上线

云锵之前的所有策略，无不都偏向：价值、套利。但是超额收益效果并不明显。且这些因子的投资周期是以年为单位，较长。所以和另一团队（百川合）共同商讨后，研发了结合量化、主观的一个博弈型 703 号策略。该策略是一个短期可见效的投资策略，并能获取极高的收益，年化能达到 100%+ 收益率。当然，该策略的风险也是较大的，回撤可能会达到50%+。同时，由于该策略的理论基础基于博弈，使其不论在熊市、牛市都保持同样的收益特征。

目前，该策略的 1.0 版本，已经通过了前期设计、模拟盘验证、小实盘验证。模拟盘、小实盘，都显示了该策略：可行性、高收益、低回撤、稳定性。

模拟盘的实战天数有限，且目前还有很多优化点。不过对每日净值进行分析，1.0 版本已经体现出很强的可投资性，而且比现有大部分策略都有更高的夏普。再加之对策略理论的认可，我们决定，在国庆假期之后，在云锵股票投资中，就开始以20%仓位进行实盘投资。

702、602 策略准备下线

602 折价策略已经上线两年零一个月。一直都是比较优秀的策略。两年累计超额是 28.66%。无奈近期越来越小的标的，使得策略容量越来越少，不得以，只能退出投资。

702 是创业板的折价策略，可投资标的更少，现在已无标的可投。只能退出。

容量过小，无长期投研意义，只能舍弃。不过定期会做监控，未来有机会时再启动策略。

各帐户本季度业绩：

1.云锵团队基金投资帐户

本帐户目前的组合投资方案，详见《2023年6月报 - 云锵多策略投资组合重要升级》。

8月初，已按照组合方案，完成了调仓。

本季度策略仓位保持 100%，持续高仓位动作。本季末，持有的标的数是：16只。

本月及历史的仓位、收益：

2.云锵量化股票投资帐户 V7.0

每个月都获得了正的 Alpha。但是整体行情不好，使得带杠杆下的帐户的收益平平。

本季末，YQ7.0 股票多头持有的标的数是：36只。

各策略月度历史仓位及收益：

3.云锵期货投资策略

详细的策略介绍：见：《云锵投资 - 股指期货多头策略》，以及《中金 | 期指基差策略的“一二三”》。

期货月度历史业绩如下：

本来预期是只做 Beta。但是上线一年，居然超出预期地获得了 12.73% 的 Alpha。

致股东

风物长宜放眼量。

云锵量化投资，目标是做出稳定且高的超额收益。但是，毕竟股票、基金投资，随市场波动大，时涨时跌。所以其应该是家庭资产配置中的前锋，但是却是一生的投资，所以股东需要以更长远的视角来看待它。

另外，对于量化投资而言，每一个拥有正确的核心逻辑、经过较长时间的实盘验证、保证一致性的投资策略，都有其不适应市场的“难熬期”。只有熬过这段时间，才能迎来它真正的超额收益。所以，底层逻辑正确的策略，在其低迷时，投资人不应轻易地切换、调整、放弃策略；相反，我们可能更应该在此时加仓。

最后，建议股东在资产配置时，能同时持有多个高 Alpha 但是波动性低相关的策略。这样，整体资产，能获取所有策略的 Alpha， 同时还降低了整体资产的波动性，这样会带来更高的年化收益及夏普比率。

另外，目前，云锵投资除期货策略外的所有策略，在设计之初，目标就是主要做 Alpha。所以基本都会以满仓运作，不做减仓。资金的加减仓动作，需要股东在策略外自行决策。