云锵投资 2020 年 07 月简报

2020 年 7 月云锵投资团队月报：

概述

云锵量化投资包含量化投基、量化选股。

量化投基使用自动化程序进行量化选基。其中包含了多个策略。本集合投资目标是通过选择优质基金，来获取更高的 Alpha。一般情况下会保持满仓，较少情况下会通过主动管理资金仓位来提高 Alpha 及 绝对收益。市场极度高估情况下，会降低一部分仓位，持有现金类资产。

量化投股使用多个量化投投策略混合投资。因子以质量、盈利、价值为主。每个策略有自身的量化选股方案、买入卖出方案、资金仓位管理方案。

业绩比较基准为：沪深300指数收益率 * 90% + 中证全债指数收益率 * 10%。

本月投资小结

从成立截止到本月末，云锵团队资金投资收益率走势如下：

本月帐户涨幅：+9.22%；同期沪深300指数：12.75%；本月跑输指数 -3.53%；全国排名百分位为 63.1%；业绩表现中。

在本次的报表中，开始将帐户的 β 值也开始公布。由于 5月开始，由于考虑疫情原因，帐户整体仓位降低到了 5 成。本月判断未来可能有牛市格局，仓位目前已经加到 74%。

未来几月，计划见机加仓到 100%，指数越跌，仓位越高。如果指数不跌，由于判断有超过一半的可能性会有中期资金牛市，所有也会逐步添加仓位 5-10%。

目前，股票多头持有的标的数是：58 只。

月度收益统计：

云锵私募基金

私募基金，已于 2020 年 3 月 18 日成立，并在基金业协会备案完成。（鉴于合规性要求，不公开私募基金名称。）本基金业绩比较基准是 沪深300 指数，主要目标是追求较高的超额收益。其主要策略，和云锵团队投资的策略基本相同。

4月起开始运作。投研团队讨论，为防止出现特殊情况，导致基金一上线就大幅跌破净值，本基金前期将会使用3-6个月完成安全垫的建立。有一定安全垫之后，再全面放开仓位。

目前仓位：65% 股票仓位，其余为固收（债券、套利、对冲）。

截止月底，整体净值是 1.1471 ，涨幅：+6.92%。

目前，股票多头持有的标的数是：35 只。

下月计划：安全垫阶段已过去四个月，7月虽然不跌反升，但是判断未来较大概率会有一些行情，所以将仓位提升到了65成。

云锵量化价值股策略

从 5 月 12 日起，云锵量化股票 5.0 价投策略组合正式上线运行。本策略组合旨在执行价投策略，不再使用 4.0 多因子策略。所以持有期限会更长，并在策略艰难期也不会再随意调整。

目前，股票多头持有的标的数是：15只。

历史仓位及超额收益：

云锵高贝3年价投股策略

本月，经投研团队商量决定，开始着手研发未来的高收益风险比价投策略。

此策略以价值投资为理论基础，主观优选行业、股票，最终标的可以是行业 ETF、也可以是股票；再辅以技术指标测量价格的位置、估值位置；再使用技术指标、计算器计算该标的可以使用的最优的β系数（如果是高β，则意味着需要进行两融，但是会提前计算出其极限情况下的安全融资边际。）投资后，除非价格出现异常高估，或者标的的基本面出现严重时，才会卖出；否则将持有期限限定为最低 3 年以上，并可能长期持有。

该策略已经基本成型，当前拥有的优选股票池在 50 只左右。目前已上线实盘资金，会定期监控股价低位进行买入。未来会逐步优化与完善本策略。

本月研究成果

本月研究成果较多，另起一文专门描述。

致股东

风物长宜放眼量。

云锵量化投资，目标是做出稳定且高的超额收益。但是，毕竟股票、基金投资，随市场波动大，时涨时跌。所以其应该是家庭资产配置中的前锋，但是却是一生的投资，所以股东需要以更长远的视角来看待它。

另外，对于量化投资而言，每一个量化策略，有其不适应市场的“难熬期”，而这时我们不能轻易地切换策略，只有熬过这段时间，才能迎来它真正的超额收益。