商用车重卡市场学习

漫谈中国特色的重卡金融产品 18年

中国的汽车消费信贷起步较晚，1998年10月，中国人民银行正式发布《汽车金融管理条例》，四大商业银行被授权经营汽车贷款业务。当时保险公司为业务拓展及市场份额，也推出了汽车消费贷款保证保险。保险公司的参与增加了金融机构的信心，同时也降低了相关业务标准，汽车消费贷进入高速且混乱发展阶段。

2003年，个人信用体系的不完善在让汽车信贷模式陷入尴尬的境地（我国征信系统一直到2005年开始试运行），高比率的拖欠甚至骗贷等情况的出现，让当时中国的车贷险平均赔付率高达135.57%，这最终导致保险公司退出车贷承保，中国保监会发布《通知》，要求截止到2004年3月31日各保险公司现行汽车消费贷款保证保险条款费率一律废止。

国内商用车信贷第一家大规模开展的应该是原来的冀东机电、现在的庞大汽贸。1999年，庞大与中国银行唐山分行合作，独创了汽车消费信贷“冀东模式”：由庞大全程担保，协助购车客户向银行贷款。

2004年，中国商用车信用贷款发展历史上极具意义的一年。这一年，在“冀东模式2004年汽车信贷发展论坛”上，经过多年不断完善的‘冀东模式’被誉为中国汽车消费信贷史上创举，当时冀东物贸汽车消费贷款账面不良率不到1％，被外界誉为“成功控制了车贷风险”，冀东模式开始全面推广。2009年5月7日，中国银行、中银保险与庞大集团共同签署《全面战略合作协议》，在北方8省市全面推广“冀东模式”汽车消贷业务。

2004年7月，东风汽车财务有限公司正式启动东风的卡车消费信贷业务。

2005年上海同岳租赁有限公司成立，开展重型卡车租赁业务，是中国重卡行业首家获得融资租赁资质的外资公司。

2006年8月31日，沃尔沃汽车金融（中国）有限公司在上海正式开业，成为第7个进入中国的外资汽车金融公司和第一家为商用车和建筑设备提供金融服务的外资汽车金融公司。

2008年开始，汽车销量的突飞猛进，再次吸引了多家商业银行又重拾汽车信贷服务，并推出了更加优惠的价格。

2010年，全国重卡总销量首次突破100万。

 

中重卡产品单车价值较高，且购车性质以经营为主。卡车金融三种存在形式：厂商金融、银行按揭、融资租赁。在目前的重卡金融环境中，厂家金融和银行按揭都是需要经销商连带担保的。当前厂家金融和金融公司和银行的审批程序并不严格，再首付比例上有很大的灵活空间，不同区域、品牌、经销商，给到客户的金融政策是差异很大的。

对购车用户来说选择哪种模式的区别主要在：信贷手续要求、首付比例、利息、手续费、贷款期限五个方面，有时也会考虑还款容忍度的问题。对于经销商来说区别主要在于费用的高低用户是否能接受、是否需要连带担保、放款快慢、保证金是否安全等方面。

主流模式下，新车信贷的费用支出，大概分几个方面：

 厂商金融，指汽车厂家的财务公司或金融公司，如东风财务、一汽金融。

 

商业银行贷款：俗称银行按揭，包括以厂家回购担保形式和银行合作的银行按揭，如江淮、华菱等，还包括经销商利用自身条件和当地关系从当地商业银行贷款，两种形式都需要经销商连带担保。

 厂家金融和银行按揭目前是市场上最主流的两种重卡信贷模式，因为都需要厂家或经销商做担保，且原则上对首付比例和对购车用户的条件有要求，金融机构的风险相对可控，利息也都很低、费用收的也比较少，对与重卡用户来说也更容易接受。

 

融资租赁：俗称以租代购，用户选车，融资租赁公司出资购买，用户以租金形式给租赁公司还款，还款到期后，租赁公司无偿或者以极低的价格转让该车所有权给用户。具有不可解约性，用户无权单独提出以退还租赁物件为条件而提前终止合同。另外和银行不同的是，租赁公司同时拥有车辆的债权和物权，而银行按揭的话银行只拥有车辆的债权并不有拥有物权。

国内融资租赁公司有厂家背景的如山重租赁、德银租赁、徽融租赁，没有厂家和销售背景的融资公司，如狮桥租赁、同岳租赁、国银租赁、恒通租赁、交银租赁、平安租赁等等，以及近两年新进来的货车帮、传化等。有厂家背景的租赁公司相对政策比较灵活，首付较低，但整体相对其他两种模式利息和手续费较高，不过近两年有厂家贴息的趋势。无厂家背景的租赁公司的优势在于首付低，且不需要经销商及厂家做连带担保，但费用较高，近两年在国内也有逐步和主机厂家探讨合作的趋势。

 在欧洲，融资租赁与汽车贷款、汽车保险共同组成主机厂汽车金融业务领域的三大主力业务，但商用车融资租赁在中国的发展却一路坎坷，在中国特色的商用车发展情况下，融资租赁的低首付且不需要连带担保的优势一直没有发挥出来。另外，重卡行业受国家政策波动很大且车辆残值率较低，不良资产的处理也一直是各大重卡融资租赁公司不好解决的问题。狮桥租赁从2014年开始组建他的超级车队从事运输行业，而后不断爱上运输这个行业。

 

重卡行业研究：站在新一轮行业景气度上行起点 银叶投资

重卡是指总质量大于14吨的载货汽车，产品本质为国民经济生产工具。但重卡细分车型种类繁杂众多，研究时可按普通物流和工程用途划分大类。

包含半挂牵引车（5成），重卡底盘（3成），重卡整车（2成）。重卡主要应用于长途干线、大吨位的公路货物运输场景。

参考美国市场，重卡行业发展两大趋势为产品升级+寡头竞争。因此，我们相信，中国重卡行业长期仍存产品升级带来的均价向上与行业集中度提升所带来的结构性成长机会。

 

中国重卡总量的提升也是跟随公路货运周转量的增长，影响销量表现的核心驱动已由房地产/基建主导的工程需求转变为制造/消费主导的物流需求。而重卡销量则与宏观经济高度相关，呈现强周期性，供给端政策是周期波动加剧的诱因，此轮下行周期深度调整最为显著。