银华100首次套利交易报告

套利方向

买赎

T日套利效率分析

相关数据参考下面交易步骤中的表. 计算折溢价时, 买入价按实际算, 净值取T日(9月14日)晚上基金公司公布的值.

             T日净值  场内买入价   折溢价
银华稳进   1.0190       1.037      +1.766%
银华锐进   1.2830       1.226      -4.649%
银华100    1.151

以买入佣金万6, 赎回费千5, 合并费用暂免计算套利空间:
    总投入 = (1.037+1.226) * (1+0.06%) = 2.2644
    总收回 = 1.151 * 2 * (1 – 0.5%) = 2.2905
    套利效率 = 1.153%
    资金要在T+5日才收回, 再加上周末两天, 年化收益率是60.12%

交易步骤

将银华稳进和锐进的数量均折合成10000进行说明.

	日期	操作	对象	单价	数量	扣除手续费后余额	手续费	合计金额	备注
T日	9月14日	场内买入	银华稳进	1.037	10000	10370	6.22	10376.22	佣金万6, 收盘价1.037
		场内买入	银华锐进	1.226	10000	12260	7.36	12267.36	佣金万6, 收盘价1.228
T+1日	9月15日	合并	银华100		20000		0		合并后得到银华100
T+2日	9月16日	场内赎回	银华100	1.106	20000	22009.4	110.6	22120	赎回费千5
T+5日	9月21日	资金到账

实际收益率计算

总投入: 22643.58
总收回: 22009.4
收益:    -634.18
收益率: -2.801%

小结

    套利期间银华100净值从1.151(9月14日)下跌到1.106(9月16日), 跌幅为-3.910%. 由于没有对冲工具, 头三天要承受市场风险. 这次套利期间不幸遇到大跌, 惨遭活埋.
    如果出现类似套利场景时坚持操作, 并假设套利期间基金净值涨跌次数与幅度大致相当, 那么理论上达到一定次数之后应该可以抵消市场风险带来的影响, 使实际收益率接近T日估算的套利效率.