[书]林奇的投资指南

 

 

 

 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>选股策略

1. 对于周期性质的行业,专业优势会很有帮助 传统汽车， 航空， 轮胎，钢铁， 化学; 和大笨象型其实没有本质的区别。

      当一个周期性公司市盈率低时，往往是繁荣到头的标志，应该及时抛售而不是抱着

    高市盈率对于传统企业来说，往往是度过最艰难时间的标志，往往基金经理开始买入了，股票就开始涨了

    所以投资周期性的公司往往挺难，你需要在底部买入，但是这个底很难去找到。

2. 缓慢增值型 一年增长2-3 这些公司往往是快速增长型的公司过来的 往往支付很高的股息， 比如铝业。， 因为业务模式已经稳定， 不能扩展新的业务。我不是很喜欢

3. 大笨象型（稳定增长型）可乐，MMM，BMY  但是这种公司长期的回报率并不一定好。对这种公司如果可以涨到3--50就该跑路了，然后拿着收益去找下一家还未增长起来的公司。

　　适当保留这些公司的股票避险金融危机

4.快速增长型 一年增长30-40 公司规模小，但是未必非要选在快速增长的行业。 要寻找那种资产负债表良好又有很大利润的公司， 关键是计算增长期何时结束以及为增长付出的资金是多少

5.资产富裕型  一般在地产板块 公司的股价或者说市值 远低于其拥有的资产的价值, Nelifix, 需要对行业的了解，一旦了解， 就耐心等待就可以了

6. 转型困境型 往往曾经是巨头 然后转型或者重组成功了

一家快速增长型的公司在以后很可能变成周期型或者缓慢增长型

所以在设置止盈和止损点的时候， 要对公司进行划分， 对于快速增长型的公司，赚50%就出售是不明智的， 对于大象型公司，赚30-50%就该撤了。

 

 

第八章: 理想公司的特点

1. 名字听起来很傻.

2. 经营的业务属于乏味型 (这样华尔街的人不会过早的注意到).

3. 公司的业务属于令人厌烦型(SCI : 殡葬处理, 污水处理, cadence的客户们).

4. 通过抽资独立出来, 因为能独立出来的业务一般都不会差. 当年的ATT.

5. 经营的业务让人感到郁闷 SCI.

6. 处在一个增长为0 的行业中, 比如殡葬, 瓶盖, 回收油桶, 汽车旅馆.

7. 有一个壁垒, 比如石材加工(重工), 技术壁垒, 化工, 医疗高科技等有专利壁垒的公司.

8. 人们要不断购买其产品, 比如剃须刀, 药品, 饮料.

9. 他是高科技产品的用户, 因为高科技行业往往竞争激烈, 但是使用高科技公司的产品往往可以使得用户节约大量的成本, 比如安装扫描仪的超级超市.

10. 公司的员工在购买本公司的股票. 这种信息在网上有, 但是员工卖出股票的信息往往没什么价值,因为卖出的原因太多了.

11. 公司在回购自己的股票. 这样可以使得EPS变高. 其他操作有: 提高股息, 开发新的产品, 开发新的业务, 收购公司.

 

 

第九章： 避而不买的股票

最热门行业里最热门的股票

　　因为高速增长的行业总是很会吸引仿造者， 如果没有壁垒的话，很快会被仿造者超越。

　　负增长行业往往不会吸引大批的竞争者。

过于多样化

如果真的要收购的话，能收购与其业务联系最紧密的公司是最好的，但是股票回购往往比收购更好。

被人们小声议论的公司

小心名字花里胡哨的公司

第十章：

思考一个问题： 什么使得一家公司具有投资的价值并且它未来的价值为什么会比现在高

　　原因会归结到二点： 公司的收益和公司的资产状况。

　　资产等于： 公司的各种财富减去负债

      股票价格大体上是随着收益进行波动的

     判断股票价格是不是被高估的方法很简单： 比较价格走势与收益线的位置： 当价格线低于收益线时购买， 在价格线远高于收益线时卖出。

    PE ： 股票价格/每股收益； 对于缓慢增长型，PE趋向低， 对于快速增长型， PE趋向高， 周期型，PE趋向中间， 

   如果一个公司的市盈率非常高， 那么其收益必须以令人难以置信的速度增长才证明其股价是合理的。

 

市场整体的PE 为什么会高呢？

1. 利率太低，债券市场对投资者没有吸引。

 

 

 

 

 

第十一章：
二分钟的思考

 

 如果像缓慢增长型的公司投资：

　　想想如果目的是获得股息的话， 注意这个公司是否按时发放股息。

如果像周期性的公司投资：

　　想想行业现状，价格， 存货； 比如最近是否裁员。

如果是资产富裕型，想想其资产是什么以及资产的价值。

如果是困境转型，想想公司已经开始的策略奏效了嘛

如果是大笨象型， 想想市盈率， 是否股价在长期内没有变化，是否采用新的方法增加其收入。

如果是快速增长型， 想想公司该朝哪个方向发展， 以及用什么才能保持其快速的增长。

关注公司的资产负债表：
　　查看其流动资产： 包括了现金流和市值多少的流动股。 这个数值比去年好的话说明公司的情况比去年好。

       查看其长期债务， 当较去年减少，是好的迹象。

       当现金减去长期债务， 就是顺差的资产负债表， 是好的迹象。

　　短期债务一般可以用公司的其他资产抵消，所以不用太担心。

 

 

 

第十二章：

一些著名的数字：

　　你感兴趣的这个商品占销售额的多少

       如果一家公司的市盈率是增长率的一半，就非常值得购买。

     公司的现金头寸是不是够多

     净现金额 =  （现金-长期债务）/ 流通的股票数目。

           如果这个数目远小于 （3-5 倍最好）股票当前的价格，就该小心是否值得购买。

     长期债务的增多会使得公司陷入危机。特别对于逆境转型的公司。

 

    这一章讲了好多技术性的概念， 有时间可以再读一遍。

 

 

第十三章：

每隔几个月回顾一下公司的经营状况。

　　比如对于快速增长的公司， 想想公司一直保持收益增加的原因是什么

　　一家快速成长的公司从创业期间（最不确定）， 到快速成长期（最容易赚钱） 成熟期 （这个阶段的风险和收益更不容易控制， 必须找的新的方法才能控制收益）

第十四章：
公司的选股策略：

 

 

 缓慢增长的股票：

　　目的是为了获得股息， 查看其是否按时发股息就可以了。

大笨象型的公司：

　　不会倒闭的大公司， 关注其价格的波动， 来知道是否为其支付了过高的价格。

　　检查是否过于多样化， 过多会导致公司未来收益率下降。

　　检查公司的长期收益增长率， 查看其长期增长率是否保持相同的增长速度。