[转载]林园：赚10倍也还会亏钱

按股神林园的说法，只怕赚的远远不只是10倍。但不知道他赚的那些钱，又已经亏回去了多少呢？

附原文:

巴菲特曾有一个观点：在股市中人们对普通的算术问题缺乏常识――我非常认同。

　　一直就想将我对股市算术的一些随感进行整理，但感觉内容非常庞杂一时居然理不出头绪，我只好沿袭“散打”的风格想到那里就写到那里吧，先从这个问题开始：赚10倍还会亏钱吗？

　　当然会：比如在赚10倍后又亏损掉90％以上，不过这并非典型事件、并不具有普遍意义。

　　但当我审视现实后发现赚10倍还会亏钱居然是个“大概率”事情，比如：在赚10倍后信心膨胀几乎是个必然的结果，当1万元变成10万元后如果你抵押你的房产增加投入20万元，此时的资本总额将达到30万元，此时－30％的下跌就将你最初的那个10倍收益吞噬，在这个案例中10倍＝－30％；当然赚10 倍后可能人人都有自己是“股神”的感觉如果你勇气再太些追加投入90万那么－10％的下跌就将你最初的那个10倍收益吞噬，在这个案例中10倍＝－ 10％。

　　我为什么认为上面的案例具有普遍性质呢？在熊市末期当“拒绝毒品、拒绝股票”成为时尚的时候普通人的投资欲望是被压抑的，这个时候的投资额度是非常有限的，在从熊到牛的转变不期而至的过程中可能几倍或10倍收益轻易到手，这个时候增加投入、有钱就买在所谓黄金十年的喧嚣背景下基本就是一个大概率事件，正是因为在牛市高潮的追加投入一旦发生幅度不大的调整就会将之前的数倍暴利吞噬一空、而如果一旦发生较大调整就算有数倍或10倍的先期收益亏掉本金也是轻而易举的事情。我们可以看看所谓的公募基金资产膨胀最疯狂的时候正是在牛市的高潮期，这里面同样的故事在大量的上演。

　　其实对所谓的私募也一样，比如比较典型的林园或但斌，他们都曾有过非常辉煌的投资业绩（林园还未证实、但斌感觉可信），最近看到的资料也非常巧合他们的年复利都达到90％以上（这个成绩如果能够延续那就可以做股神他爹了），虽然他们的初始投资回报都很高，但他们资产的扩张期却是发生在牛市的高潮阶段（在这个期间纷纷成立所谓的信托），这也是他们的名望最盛的时候，根据我上面的分析这就是在牛市高潮追加投入的典型事件，在这个期间投资的资本膨胀越大那么亏掉本金所需要的调整幅度就越小，其实初期投资的所谓18倍或180倍对后来者或追加投资者而言其实是不堪一击的、误导的意义远远超过引导的意义。

　　不知道我的这道股市算术是否有漏洞？抛砖引玉，欢迎大家参加探讨。