24个指标

1、资产负债率：负债/总资产

理论上，资产负债率越高，财务风险越大，上市公司的股价越不稳定。一般而言，在宏观经济繁荣时期，资产负债率普遍偏高，对股价的影响不是非常的明显，当宏观经济处于衰退和经济低迷时，由于资产负债率增加了企业的财务成本，盈利受到较大的影响，从而对股价起到压制和打压作用，尤其是在牛市后期和熊市中最为明显，这时需要谨慎。　　

财务杠杆系数（DFL）=普通股每股利润变动率（▲ESP/EPS） / 息税前利润变动率（▲EBIT/EBIT）

其中，▲ESP为普通股每股利润变动额：▲ESP = 报告期每股收益 - 基期每股收益

EPS为变动前的普通股每股利润：EPS = 基期每股收益

▲EBIT为息税前利润变动额：▲EBIT = 报告期息税前利润 - 基期息税前利润

EBIT为变动前的息税前利润：EBIT = 基期息税前利润

DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大，其描述了企业负债经营的风险程度。不过需要注意，企业息税后利润大于零，资本规模、资本结构、债务利率等因素基本确定时，才具有实际价值。

 

股市应用：

1、时刻记住，决定股价的关键因素：优秀公司（自身盈利能力和未来发展空间）的热门题材（市场中投资者的交易行为）股。

2、可以寻找那些资产负债率偏高的中小型公司，结合公司的资产结构和销售状况分析，如果企业的销售情况良好，产品有竞争力，股价没有较大涨幅，此为成长型公司，可买。

 3、资产负债率非常高的公司，有可能出现重组、资产注入、收购等题材。

 

6、流动资产周转率：营业收入 / 平均流动资产总额

 流动资产周转率越高，财务流动风险相对越低，企业的管理能力和经营效率就越高，越有利于股价的稳定和上涨。

流动资产周转率对财务费用最直接的影响就是节省了债务借贷时间，降低了利息等费用，对应负债率较高的企业，该项指标非常重要。

在分析企业基本面时，流动资产周转率，以及更详细的存货周转率，应收账款周转率，都是非常重要的指标，如果企业的利润大幅提升，而流动资产周转率等出现下降，说明企业的盈利增长缺乏真实性。

 

流动资产周转天数 = 期间天数（360） / 流动资产周转率

营业收入，是指企业主要经营业务产生的收入总额

平均流动资产总额：（期初流动资产总额 + 本期期末流动资产总额）/ 2

期初流动资产总额也就是上期期末的流动资产总额

 

7、应收账款周转率：主营收入 / 平均应收账款余额

从企业的赊账和资金回笼的角度显示企业的资产运用效率，可以反映企业的行业竞争力，资产周转率高的企业，能使用较高的财务杠杆，赚取超额利润

主营收入，指与企业主要经营项目相关的收入部分，不包括非经常性损益。

平均应收账款余额 = （初期应收账款余额 + 期末应收账款余额）/ 2

可能造成该指标大幅变化的原因：

1、企业调整了信用政策，如果应收账款的周转率不断提高，可能是企业采用了较积极的销售政策，放松了对客户的信用标准，相反，如果改指标大幅下降，则反应企业开始收紧客户的信用，并收回前期的欠款。

2、扩大了市场占有率，这种现象多出现在新产品上市或开拓新的市场区域时。

3、企业战略性转移，因此需要对以前的老产品进行处置，就会增加应收账款，使该指标下降

4、企业产品竞争力下降，存货积压。为了防止产品积压，维持生产的运行，企业不得不采取赊销等策略，以减少库存。

5、注意应收账款周转率变化中主营收入与应收账款的关系（分析分子分母）

8、存货周转率：主营成本 / 平均存货余额

平均存货余额 = （期初存货 + 期末存货）/ 2

 

盈利能力：

9、市销率：每股股价/每股主营业收入

用于判断股价上涨是否有企业经营业绩的支撑，市销率越低，说明股票越具有投资价值

排除了与主营业务无关的收入，有助于考察公司收益基层的稳定性和可靠性，比如某次企业的市盈率（股价/每股收益）下降，但市销率并没有下降，这可能说明企业的盈利很可能来自某种非经常性收入，此时带动股价的上涨应该是暂时的消息效应，并无持续动力。

在评估股票的成长潜力方面，市销率要优于市盈率，有些公司虽然暂时没有盈利，或者账面表现为亏损，无法使用净利润或市盈率来评价，但可以通过市销率分析企业的销售状况。

在熊市中，低市销率可以带来更高的安全边际，比如，电力板块的平均市销率在整个股市中处于较低的水平，在电力板块中再选择低于同行业市销率的个股，这样就可以避免熊市中大盘的下跌风险。

销售收入 - 销售成本 = 销售毛利

销售毛利 - 费用 = 税前净利润

税前净利润 - 所得税费用 = 净利润

 

10、市盈率：股价 / 每股收益 

 

11、营业利润率 与 毛利率

营业利润率 = 营业利润/营业收入 * 100% = （营业总收入 - 营业总成本）/ 营业总收入 * 100%

销售毛利率 = 销售毛利/销售收入 * 100% = （营业收入 - 营业成本）/营业收入 * 100% =（销售收入 - 销售成本）/ 营业收入 *100% 

 

12、净资产收益率：净利润/净资产

加权净资产收益率 = 净利润/平均净资产 ，企业外的投资者多采用这种方式

净资产 = 所有者权益合计 - 少数股东权益

平均净资产 = （期初净资产（股东权益）+期末净资产）/ 2，严格来说，还需要考虑报告期间的期初净资产和发行新股或转债股等新增的净资产

杜邦公式：净资产收益率 = 净利润/净资产 = 销售利润率*资产周转率*总资产/净资产 = （利润总额/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/净资产）

 

13、每股收益

摊薄每股收益 = 期末净利润 / 期末普通股总数

基本每股收益 = 期末净利润 / 当期发行在外的普通股加权平均数

稀释每股收益 = 调整后期末净利润 /（基本每股收益为基础 + 潜在可转换为普通股股数）

 

当期发行在外的普通股加权平均数 = 期初发行在外普通股股数 + 当期新发行普通股股数*发行时间/报告期时间 - 当期回购普通股股数*已回购时间/报告时间

调整后期末净利润 ，一般按期末净利润计算。

1、对于股本结构简单的公司，或者在财报期间股本没有任何变化的公司，可以直接用全面摊薄每股收益

2、对应期间股本发生变化的公司，要采用加权平均每股收益计算方法

3、对于那些有着多元化，复杂的资本结构的公司，比如公司发行的权证、可转债、即将执行的股权激励等，这些项目意味着公司股份有潜在的增加可能，为了准确评估每股收益，就应该采用稀释每股收益。

应用：

1、可以关注每股收益走出低位，逐步向上转变的公司，特别是那些历史盈利能力并不突出的公司，通过几年时间的产业扩张努力，新产品或产能刚刚上马，这些公司由于前段时间的投入还没有发挥作用，处于起步阶段，没有或者很少为企业贡献利润，随着新产能的马上投产，它们的盈利能力会慢慢显现出来，逐步推升每股收益。

2、也可根据每股收益的趋势变化决定卖出股票的时机。当公司的每股收益出现下滑，并且确认这种下滑是因企业的主要业务引起的，导致下滑的原因在短期内无法解决，那么投资者最好根据技术分析，选择合适的机会尽快卖出。

 

14、本利比 与 获利率

本利比 = 每股股价/每股股息

获利率 = 每股股息/每股股价

对于上市公司搞派息的原因可以归纳为：

1、回报股东，获取投资者的信任和关注，这些公司一般是绩优股或蓝筹股，多出现在行业或细分行业中的龙头股中。

 2、提高净资产收益率指标，随着公司的发展和净资产增长，企业如果没有进一步扩大再生产的需要，那么净资产收益率就会下降，不利于企业的形象。多属于那些经营较为稳定，盈利能力较强、现金流充沛、每股净资产高的公司。

3、初始股东（大股东）套现，由于某些原因，持有大量低价股票的大股东收回或降低投资成本时，会选择高比例派息。

4、为再融资铺垫市场信心，有些公司为了能顺利完成融资，也会采取搞派息政策，这样既可以加大通过审核的概率，也可以营造良好的市场气氛，便于新股发行的顺利完成，这种现象多出现在成长型公司中。

要小心那些分红派息目的不纯的公司，比如“套现”和非良性的“再融资”，如果是这种目的，投资者就需要小心“利好”兑现后的股价下跌的风险。为了避免“分红派息”陷阱，投资者应该尽量避免参与炒作股价处于高位、高市盈率、低净资产收益率等重要指标不佳的股票。

 

股市应用：

1、能持续派息、高收益率的公司是理想的防御型品种。

2、获利率比较高的绩优股，总会在一轮牛市行情中率先启动，而那些垃圾股，多在牛市尾声进入炒作高潮时才启动上涨。

3、应该关注的时间点有4个：宣布日、登记日、派息日（或称现金红利发放日）和除息日（除权日），其中最值得注意的是登记日和除息日。

 

可以把握含权股的行权日（派息日）、填权行情或贴权行情进行投资操作。含权股在除权日（除息日）是否有填权行情，可以考虑以下几点：

1、公司有良好的获利率记录

2、企业的业绩仍然保持较快的增长

3、派息配股没有不良企图，这一点可以通过公司是无偿配股还是要投资者出资买 来判断。

4、技术面上注意三点：一是，标的股在除权前没有被大幅炒作；二是，除权前后的股价缺口大小，一般人为，缺口越大，填权空间越大；三是，寻找最佳交易点，许多填权行情，开始股价会有小幅向下打压的过程，一旦股价企稳，形成底部反转形态，就可以买入，如果股价并没有形成底部反转，而是走弱，则可能预期中的”填权行情“并不存在。

5、填权行情多发生在大盘处于牛市中，或是阶段性的良性的市场氛围里。

 

15、股利保障倍数：每股收益/每股股利

股利保障倍数 = 可分配给股东收益/普通股股东股利

 

该指标可以反映企业的成长性，对于成长型公司，可以通过该指标推算出企业保留了多少利润，这部分资金用于或将用于什么地方。

 

四、盈利的质量

16、现金流量结构比率：单项现金流入（出）量 / 现金流入（出）量

单项现金流入（出）量，是指现金流量表中的各个组成项目，在计算时需要结合分析目的和范围，对相同范围内的平行项目进行计算。

现金流入（出）量，是指高于分析对象项目一结构层次的现金流入或流出量的合计，比如，在分析公司整个现金流量结构时，是采用公司的现金流量总额，如果是分析经营活动产生的现金流量结构，则采用经营活动产生的现金流量小计项目的数据。

 

 

 现金流入结构比率分析：

1、经营活动产生的现金流入比率：反映企业主营业务创造现金的能力，如果该比率下降，说明企业在本期的经营管理中存在某些问题。

2、投资活动产生的现金流入比率：反映的是企业购置长期资产，以及其他非现金等价物的金融资产，处置活动所形成的现金流量。投资活动产生的现金流入具有不确定性，无法作为公司赖以生存的收入来源。对于成长型和转型公司来说，投资活动产生的现金流入，有时会成为企业收入的主要来源，甚至是企业战略性转移的前兆。

3、筹资活动产生的现金流入数字及比率：反映企业资本及债务规模的变化情况。一般来说，该项比率增加，流入大于流出，说明企业增加了融资，如果是增加债务引起该项比率上升，则企业的偿债压力增加，如果是吸收权益性资本带来的筹资活动增加，则对偿债没有影响。

 

 现金流出结构比率分析：

 1、经营活动现金流出比率：反映企业现金支出是否正常，企业用于购买商品、接受劳务支付的现金占用总现金的比率有多大。通常现金支出首先应该满足生产经营等正常交易的需要，比如支付货款、发放工资、缴纳税金等，然后用于支付借款利息、分配股息，最后才考虑对外投资，因此主营业务的支出应该占用较大的比重。

2、投资活动现金流出比率：反映了企业构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占用企业总现金流量的比率。

3、筹资活动现金流出比率：反映企业债务规模占企业现金流量总额构成变化情况。一般来说，该比率增大，说明企业偿还债务、利息、分配股利的力度加大，企业的资金周转进入良性。

 

注意：

1、由于现金流缺少会计中的摊销、预提、递延费用和收入的概念，因此现金流量无法很好地反映企业当期的盈利情况。

2、一般来说，“销售商品、提供劳务收到的现金” 和 “购买商品、接受劳务支付的现金” 两项，无疑是经营活动现金流比率分析最重要的项目，它是主营业务收入和支出的反映，该项比率应该在经营活动产生的现金流入和流出中占较大比重。

 

17、每股经营现金流：经营活动产生的现金流量净额 / 总股本

反映公司经营流入的现金多少，该指标主要用于衡量企业从事资本性支撑及支付股利的能力。

 

每股经营现金流 与 每股收益的对比：

1、每股经营现金流反映主营业务的的销售收现和回款力度的大小，是实实在在的真金白银流入，该指标越高，说明企业产品越有竞争力，企业信用度越高。

2、每股收益，反映企业的盈亏指标。

3、在评估企业盈利能力上，每股经营现金流比每股收益更能反映事实真相。

 

注意：

1、现金流 = 经营活动现金流 + 投资活动现金流 + 筹资活动现金流

2、每股现金流 侧重财务风险评估，而每股经营现金流侧重企业经营发展评估。

3、如果企业不能很好的利用现金，也没有给股东回报，就会造成每股经营现金流居高不下，需要警惕。

4、处于发展和扩张阶段时，该指标往往较低，甚至为负。此阶段的公司，仅靠本身经营得来的现金还不够，还需要贷款或融资，这样就会出现该指标为负的情况。

关注那些每股经营现金流不高的成长型公司，这些公司一般有以下共性：

1、每股收益与每股经营活动现金流不高，但出现连续的加快增长，说明企业或企业的新项目已经步入成熟期，正在或即将为投资者创造收益。

2、需要特别关注，主营业务收入下降，而投资活动收益比率增加的公司，这些公司往往处于转型期。

3、要避免那些每股收益与每股现金净流量都出现连续下滑的公司，特别要防范变卖资产取得“高收益”的公司。

 

18、销售收现比率：销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入

该指标用于评价销售渠道是否通畅，还可以反应企业在行业中的竞争地位

 

股市应用：

1、可以通过该指标筛选出行业龙头股 或 潜在的龙头股。

2、可以通过该指标发现成长股，这类公司在该指标上的表现往往是 较大改善或稳定回升。

3、可以通过该指标评价企业盈利能力的真实性、可靠性以及成长性。

 

19、净利润现金含量比率（盈余现金保障倍数）：经营活动现金净流量/净利润

改比率衡量公司创造1元净利润时，可为公司在经营上带来多少现金流量。

该指标反映企业盈利质量的好坏与盈利能力的高低，越大表面企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大，销售回款能力越强，应收账款或存货等占用资源越少，企业的经营周转率越高。

改指标可以帮助发下盈利造假现象。

 

要注意企业故意压低净利润的可能，如会计政策出现改变，坏账准备和存货减值准备大幅增加，说明企业有故意压低净利润的嫌疑。不过，这可能是个机会，因为企业实际上的盈利大于账面，股价有可能被低估。

 

需要注意的是，如果企业没有一定的规模优势及管理效率，却刻意通过拉长应付账款或其他应计负债的支付时间，以追求经营活动现金净流入的扩大，可能造成副作用。因为拉长应付的流动负债项目，有可能使供货商采取以下不利于改企业发展的行为：

1、提高售价或不愿降价，一降低供货商提供无息资金的机会成本。

2、降低优先供货的意愿（特别在旺季缺货或针对某些热门商品）。

3、降低供货质量（特别是产品质量难以验证之时）。

4、怀疑清偿货款的能力（特别在景气低迷或公司财务体系不佳之际）

那么，如何知道上述负面因素已经产生？一个征兆是：当应付账款增加，而营收衰退或增长不如预期时，可能代表这些负面因素正发生作用。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20、自由现金流量：经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额

不影响企业生存发展前提下剩余的现金流量

 

五、前景与评估

 

21、营业收入增长率：（当前营业收入 - 上期营业收入）/ 上期营业收入

1、该指标可以反映行业的景气度，景气度上升的行业，行业整体营业收入增长率会随之上升，反之，说明行业正在衰退。

2、该指标可以评估企业最终收益的真实性，一般情况下，营业收入增长率应该比净利润的变化趋势更加稳定，如果改指标大起大落，其背后总会存在某些特殊的原因，要留意企业的最终收益是否可信。

3、该指标可以用于预测股价未来走势（正相关）。

 

22、净利润增长率：（当期期末净利润 - 前期期末净利润）/ 前期期末净利润的绝对值

游资在选择股票时，首先考虑的是目标股要有亮点和题材，通常考虑以下特点：
1、是否是热点概念股
2、业绩是否出现暴涨
3、公司有没有高送转
4、企业是否有资产注入、重组概念
5、公司是否被其他公司控股、收购、或者是进行合资
6、是否有其他消息刺激，消息的持久性如何。

 

23、市盈率相对盈利增长比率（PEG，也称股价盈余成长系数）

以发展的眼光看待市盈率，衡量当前股价是高估或低估（与1比较），因此该指标成为成长型股票的检测器。

PEG = 市盈率/历史盈利增长比率（百分比）

预估PEG = 预估市盈率/预估盈利增长比率（百分比）

预估市盈率 = 股票现价/未来每股收益的预测值

 

24、现金流量折现值