注意股市咯！

我忘了当时看魔鬼经济学还是下一个大泡泡的时候，发现一国的宏观经济跟人口红利有着极大的关系。书里面发现宏观经济有一个80年的长周期，40年的中周期，以及20年的短周期，期中80年长周期较为明显。根据历史数据，美国1920年开始吹一个超级大的经济泡泡，至1930年彻底爆裂，进而引发欧洲严重的经济危机，间接导致了1940年左右开始的二次大战个系列战争。嗯，这个不是关键，关键是，根据该理论的预测，2000年开始美国就要吹另一个大泡泡，2010年左右破裂，这个目前基本上已经验证了。另一个可以验证的历史是1960年左右，美国的一个黄金时代，而1970年左右开始小规模衰退，导致越战无以为继。好吧，我承认我这里的举证似乎不是很专业，如果有所怀疑，还是最好自己看看资料。我也特此声明，本人认为本文属于胡诌，切勿在没经过认真思考的情况下信以为真。

 

好，继续。最近美国泡沫破了，我们需要考虑有两个问题：都会发生些什么事情？和我们有什么关系？

 

美国泡沫破裂，它必然会挣扎（是否垂死有待历史验证，但挣扎时肯定的）。对于一个具有良好储备的国家，本应较容易度过危机。但美国的经济模式注定其不可能有较高的政府储蓄，因此最有效的挣扎方法就是货币量化宽松——说白了就是多发行美元。而多发了美元则会和我们有极大的关系，这是因为作为国际储备货币的美元一旦增发，引发的是全球性的通胀。别的不多说，大家看看石油、黄金、钢铁这些大宗商品就知道这个世界都发生了什么。更糟糕的是，中国是美国的大债主（原来第一，现在第二了，日本赶上来了），通过增发美元引起的美元贬值，其中一个目的就是要甩掉这笔债（至少是部分吧）。比如说亿人民币计价，2002年1000亿人民币的美国国债，到了2010年就只剩下770亿人民币了。即便不以人民币计价，以其它货币或者硬通货计价，仍然是亏损的。（比如澳元从以前的0.75左右区间，涨到了最近接近1的水平，可见美元兑多种货币都或多或少的严重贬值。）

 

这么说，好像还离我们很远。不过，我就是要告诉大家，中国马上要面临较严重的通货膨胀了。为什么呢？因为中国目前为止仍然外汇管制（管制也有一定道理，一下子大幅度升值，出口公司会死翘翘的），而外汇管制实质上并不可能真的就可以阻止境外的热钱往国内涌，很多外资公司搞个半真不假的合同就可以将大量的外汇调入境内。问题是，他们为什么要这样做？原因很简单，人民币升值显然是美国的主要目标（谁让你是大债主呢，而且外汇还管制，实质上汇率也不是由市场决定的），而且中国目前为止经济状况仍算尚可（其实和很多国家相比，已经好上不少了）。在人民币升值、经济良好的预期下，资本放在中国绝对是可以保值的，或者说，中国是近期其中一个经济避险港湾（很可能是最大和最好的）。那么到底有多少热钱涌入了呢？不多说，大家查一下公开的“第三季度外汇储备增加值”，就可以知道问题有多严重了。

 

热钱涌入和我们有什么样的紧密关系呢？这得先说一下通胀是怎么回事。假设有一个理想国家，该国家仅生产“猪”这一产品，并且人民也仅需要消费“猪”这一产品。如果整个国家在1年时间里面，能生产1000万头猪，而人民也仅需要消费1000万头猪，这个时候一头猪的价格就取决于货币总量有多少。比如有1000万元，那么一头猪就是1块钱；而如果有1000万亿，那么一头猪就是1万元；再如果有10万元，那么一头猪就只要1分钱。道理很简单，贵了买不起价格自然会回归，便宜了大家反正钱也是闲着，多买点大不了自己吃了身强体壮，涨了可以卖出去就赚了。实际上的通胀问题没有那么简单，例如有些货币如股票、不动产等，并非真正意义上货币（比如不具备良好的流动性、可兑换性，其价值实际上是会浮动的），但仍然也会对通胀问题产生冲击；而有些真正意义上的货币，比如人民币现钞（严格上讲仍然不是真正的货币，只是货币符号，还是会因为滥发而导致贬值的，不过相对其它物品价格更加稳定，注意不是价值），甚至金条，由于被压在箱底，实际上是不会对通胀问题产生影响，或者说贡献的。不过无论如何，货币增发会导致通胀，从宏观的角度讲，通常都是正确的。于此同时，这句话通常也可以反过来讲：通胀的原因通常是因为货币增发。

 

说了这么多，该进入正题了：随着人民币汇率的升值（及其预期）、近期经济相对较好（及其预期）、利率上调（及其预期），必然导致热钱涌入。热钱涌入等于货币增加了，货币增加了，就会通胀。通胀最能体现在两个地方：股市、楼市。这两个场所本来就是吸引资金的大场地，所以在这种情况下面都是交替上涨的。从宏观及较长时间尺度上考察，政策面对这个问题上是不会发生长期作用的。也就是说，可能某些政策在某个局部市场内能产生短期影响，但是由于货物和货币两者的比例并没有发生改变，因此任何与改变货币量无关的政策，都不可能取得长期效果的。回顾2006年开始，至2008年初结束的股市和楼市的主增长段，我们就可以确认这一点。而股市楼市价格的停滞，也是随着2008年7月开始的汇率稳定而出现。2009年比较特殊，该阶段股市楼市有所复苏，这是国内货币增发造成的（4万亿）。

 

我们在看故事，10月15日（周5）股市出现天量天价，紧接着10月18日（周1）突破3000点收市，说明10月15日显然有大笔资金来接住筹码，而且下一交易日的表现说明多方力量强大。因此我的看法是，尽管周2下跌，仍然不改整体走势。加上周二晚上利率上调，更加印证了官方也认为未来通胀预期加大。一般来说利率调整不太可能仅仅调节一两次就能到位的，也就是说，这次的加息标志着又一轮的加息周期的开始，以及通胀周期的开始。所以，我认为即便短期股市有调整，仍然应该尽可能考虑加仓，尤其是权重大盘股的仓位。如果还要有更多的闲钱，地产也是一个不错的投资选择。如果不做这些事情，我可能将会发现手上的积攒跟不上物价的步伐。

 

你认为呢？

 

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ps:根据我自己研究的公式表明，股市在2010年7月30日出现了一次长期形势翻转确认信号，此后在9月15日以及10月20日分别得到了再次的确认。我们可以相约1年甚至3年后回顾一下，看看这一次发出的信号是否准确，以及是否具备明显的意义。（公式为250天数据相关，即，一个长期公式，对于短期变化不敏感，并且预测时间精度并不高，可能是正负半个月左右这种级别的。）

 

pps：人民币汇价最终变成多少并不清楚，目前的分析主要集中在6和5这两个整数关口。个人以为最近一两年内5以下的可能性应该很小，因为据认为这个位置往下会对出口经济造成极大冲击。