硅谷银行48小时闪崩，你需要知道的10件事
当地时间 2023 年 3 月 10 日，美国加利福尼亚州圣塔克莱拉，一辆 Brinks 卡车停在硅谷银行外面。美国联邦存款保险公司正在扣押硅谷银行的资产
作者：刘润 润米咨询创始人
来源：刘润（ID：runliu-pub）
轰然倒塌
3 月 11 日，美国前 20 大银行之一，拥有资产 2000 多亿美元的硅谷银行，突然宣布破产。这是自 2008 年金融危机以来，最大的一家银行倒闭事件。
而整个轰然倒塌，仅仅发生在 48 小时之内。
随后，“地震”波及了美国股市。道指下跌 345.22 点，标普 500 指数下跌 56.73 点，科技股指纳斯达克指数下跌 199.46 点。从银行业，再然后，波及到欧洲和亚洲股市，甚至币圈，比如稳定币 USDC 和美元几乎脱钩。
这到底是发生了什么？怎么说倒闭就倒闭了？和我有什么关系？
我帮你梳理一下。这要从 2020 年说起。
无息负债
还记得著名的美联储“一口气打完所有子弹”吗？
2020 年初，新冠疫情爆发。全球经济遭受重创。3 月 3 日，美联储“紧急降息”0.5%，刺激经济；3 月 15 日，也就是 12 天之后，美联储再次宣布“紧急降息”。这一次，一步到位，直接下调到：0-0.25%。直接拉到“零利率”。
这就是著名的“一口气打完所有子弹”。
可是，这件事，和硅谷银行有什么关系呢？
硅谷银行就在这个时候，获得了大量（几乎）零利率的储蓄。多大的量呢？2020 年 6 月到 2021 年 12 月，硅谷银行的存款从 760 亿美元，上升到了超过 1900 亿美元。
这些钱对用户是存款。但对硅谷银行来说，是负债，是几乎不用付利息的负债，也就是无息负债。
不用利息，借了很多钱。听上去不错。然后呢？
然后，当然是投出去。
持有到期债券
既然是硅谷银行，那是不是当然会投给硅谷创业公司呢？
是的。但是，那不是全部。因为硅谷创业公司的贷款需求，并没有同比增长，甚至是下跌。那怎么办？
硅谷银行决定，大量购买1-5 年期无风险国债。无风险国债，听上去挺安全。但就是利率比较低。年收益只有1%。
成本是0%，价格是1%。好歹也能赚钱啊。听上去也不错。
但是，这批无风险国债，很多都是“持有到期债券”（HTM）。
什么是持有到期债券？就是只有到期，才能收回本息。如果提前收回，不但利息没有了，连本金都要损失。
啊，这样是不是有风险啊？
是的。这确实有风险，这种风险，就叫做：短债长投。
短债长投
什么是短债长投？
活期储蓄，就是短债；5 年期国债，就是长投。
活期储蓄之所以叫活期储蓄，就是随时可能会取走。万一突然所有储户都来取钱，但是银行投出去的钱，5 年之后才能收回来，就会出现无法兑付的情况。
这就是短债长投的风险。
但是，短债长投在银行几乎必然存在。因为理论上，所有储户都可能 1 天后取款。但是银行放贷，却不可能 1 天后收回。贷款期限，总比存款期限长。
那怎么办呢？
存款准备金
这就要提到存款准备金制度了。
虽然理论上，可能所有储户会在同一秒钟，取走所有存款。但实际上，这不太可能发生。只要在账面上保证一定比例的现金，就能应付大多数取款需求。
因此，大部分国家的央行，都有“存款准备金”制度，就是必须锁死一部分钱，放在央行，不能用于放贷。中国的存款准备金率，为 7.8% 左右（加权平均）。
那美国呢？美国当前是：0%。
啊？为什么啊？为了刺激经济。天啊。那万一储户挤兑，银行没有钱怎么办？银行要自己应对。另外，不还是有储蓄保险嘛。
储蓄保险
什么是储蓄保险？
我们以前的印象，是银行是永远不会破产的。但这并不是事实。2006 年，中国正式通过《中华人民共和国企业破产法》。很多人这才知道，银行作为一家商业机构，也是可以破产的。
那如果银行破产了，我的存款怎么办呢？在中国，不超过 50 万元的存款，由保险赔付。所以，后来很多人建议，以后要把钱分存到不同的银行。每家不超过 50 万，就安全了。
但是，这对个人可以。对企业的大额存款，是无法操作的。
美国的储蓄保险额是 25 万美元。那硅谷银行有多少存款，超过 25 万美元呢？90%。
那怎么办？只能期待极端情况不要出现、不要出现、不要出现。
可是，它就是出现了。这个情况就是：美联储加息+科技业寒冬。
美联储加息
2020 年，美联储“一口气打完所有子弹”，把利率降到零。2022 年，美联储再次“一口气打完所有子弹”，连续加息 7 次。
一次加息一次爽，一直加息一直爽。今年 2 月，美联储再次加息。现在的利率已经到了：4.5%-4.75%。
为什么一会儿降息，一会儿加息呢？降息，是为了促增长；加息，是为了抗通胀。彼一时，此一时。
可是，你还记得吗？硅谷银行购买的无风险国债，年收益是1%。如果资金成本到了4% 以上，但资金收益只有1%，那不就亏钱了吗？
是的。那确实就是亏钱了。只是这个亏损，暂时不会暴露。直到债券到期，才会体现。这就是：未实现损失。
但是，福不双至，祸不单行。这时，美国又遇上了科技业寒冬。
科技业寒冬
从 2022 年下半年开始，大量美国科技公司开始裁员，特斯拉裁员、Facebook 裁员、微软裁员、Twitter 裁员 ……
科技公司遭遇了前所未有的寒冬。
不仅是美国如此。中国也是如此。大量科技公司锁住了招聘，2023 年的预算断崖式下跌。
美国风险投资业，也总体看衰美国经济。著名的投资机构红杉，发表演讲，提醒所有被投机构，勒紧裤腰带过日子。以前可做可不做的别做。管好现金流。
本来很容易拿到钱的创业公司，也拿不到钱了。
理解。可是，这和硅谷银行有什么关系？
因为它是“硅谷”银行啊。它的储户，大量都是美国科技公司。
流动性危机
当融资越来越困难，科技公司们，只好不断消耗自己在银行的储蓄过日子。
这无可厚非。但是，这对硅谷银行可不是好消息。这意味着，它那些成本为零的资金，在不断流失。
随着科技公司取现越来越多，硅谷银行遇到了巨大的流动性危机。于是，它打算抛售一些资产，来获得资金。
但是，还记得那些资产，是“持有到期债券”吗？一旦提前抛售，就会产生巨大损失。硅谷银行抛售了 210 亿美元的证券，损失 18 亿元。
这一下子，就引发了市场巨大的恐慌。硅谷银行怕不是要出问题了吧？大量公司开始想尽办法，转移自己的存款。仅 3 月 8 日一天，提现转移申请就超过了 420 亿美元。大量创业公司、基金公司，疯狂出逃。而硅谷银行，只有 100 多亿可用资金。
然后呢？
然后，硅谷银行一点都不挣扎，立即宣布破产。
后继影响
这件事，用著名孵化器 YC Combinator 的 CEO 陈嘉兴（Garry Tan）的话说，这是“初创企业的灭绝级别事件”。
为什么？因为大量科技公司的存款，都在这家银行。他们下周，就要付不出供应商的欠款了；下个月，就要付不出员工的工资了。
如果拿不回来这些钱，用 Garry 的话说，整个时代的创业公司，将会从这个星球上消失。
随后，包括红杉在内的 125 家风投机构联合发表声明，呼吁政府介入。并称如果硅谷银行被另一家实体收购，投资者将继续与该机构建立关系。伊隆·马斯克在 Twitter 上也表示：对这个问题保持开放。
这对我们意味着什么？
还不确切知道。看后面的发展吧。但到目前为止，也许我们应该习得的一个教训就是：不要轻易“短债长投”。
闪崩的那一天再后悔，就来不及了。
唉。很多人都希望改变世界。但是走着走着，就被这个世界改变了。
我只想说：祝你不会。
