随机漫步的傻瓜

作者更支持席勒、索罗斯的理论和做法。
主要人物：

• 塔利波:与生俱来抱持怀疑态度，交易风格非常保守——只买卖债券，从不买卖股票，严格控制交易风险；不介意赔小钱，希望在黑天鹅事件中获利。交易成绩平时表现平平，个人财富积累的很慢，亲眼看到许多优异绩效的交易员因为黑天鹅集体“炸毁”，他却因此获利。最后毁于直升机坠毁（个人生命的黑天鹅）。

塔利波在自己的专业上非常重视概率问题，却不知道为什么，没有将之充分运用到个人生命所冒的风险上。黑天鹅终究还是大发神威。

• 约翰：塔利波的邻居，相信统计学，高收益债券交易员，于1998年夏天crash（高收益债券价值大跌）.
• 卡洛斯：相信经济学，新兴市场债券交易员，crash于1998年夏俄罗斯本金债券
  crash：损失金额超过预期。

第一篇 黑天鹅事件

• 梭伦：不到最后，都不算结束。

Ch1 赚钱的随机性

运气与随机性

Ch2 奇特的结算方法

俄罗斯转盘

现实中的风险游戏

Ch3 从数学的角度思考历史

• 蒙特卡洛模拟
• 噪声的意义和技术性差异

Ch 4 随机性和科学知识分子

• 图灵-智能测试

Ch5 最不适者可能生存吗？烂交易员死守头寸。

• 新兴市场债券交易：1997.10 债券市场股票市场假性崩盘而重挫；1998.06-08
• 1998年的夏天俄罗斯债券、高收益债券价值大跌
• 消防站效应

Ch6 偏态和非对称分布

概率和期望值

• 频率和结果的大小同样重要，而对于股市评论员而言，他们的名声只取决于猜对方向的频率。

稀有事件的谬论

• 稀有事件 避开稀有稀有防止受到伤害还是下非对称的赌注，靠稀有事件赚钱（靠反向稀有事件为生，波动是好消息，危机猎人，注意该情形下一般损失不严重，但稀有事件发生会带来巨额收益）。

根据过去的信息来预测未来时，我们可能太多马虎，也可能太多严格。我无法接受单靠过去一个时间序列，作为未来表现的指针。除了数据，我还需要更多的东西。我的主要理由在于稀有事件，但还有更多的其他理由。 问题在于我们太重视肤浅的近代史，而说出“这种事情以前从未发生”之类的话。如果去看更宽广的历史，我们会发现，某个地方从来没有发生过的事，最好往往会发生。换句话说，历史告诉我们，以前从未发生的事，后来竟然发生了。狭隘的时间序列没有教的东西，历史却教了我们许多。视野越宽广，我们学到的教训就越多。历史教我们不应该像天真的经验论一般，只观察偶然遇到的历史事实。

• 出乎意料的事件（稀有事件）—— 比索问题（墨西哥货币）

稀有事件总是出乎意料地发生， 否则它们就不叫稀有事件。
某个事件虽然罕见， 但如果会带来巨大的后果， 就不能视而不见。
如果失败的代价过于沉重，难以承受，那么这件事成功的概率有多高根本无关紧要。

• 不可靠的统计 对于理性人，会从过去整理出可预测的形态，并有所应对，因此在预测未来时，过去的信息完全没有用处（比如理性的交易员预期下周一股票上涨，则纷纷在周五买进，这样反而消除了上涨的趋势）。

卢卡斯批判是卢卡斯提出的一种认为传统政策分析没有充分考虑到政策政策变动对人们预期影响的观点。卢卡斯指出，由于人们在将来的事态做出预期时，不但要考虑过去，还要估计现在的事件对将来的影响，并且根据他们所得到的结果而改变他们的行为。这就是说，他们要估计当前的经济政策对将来事态的影响，并且按照估计的影响来采取政策，即改变他们的行为，以便取得最大的利益。行为的改变会使经济模型的参数发生变化，而参数的变化又是难以衡量的，因此经济学者用经济模型很难评价经济政策的效果。

Ch7 归纳法问题

• 黑天鹅问题 不能一直只见过白天鹅就声称所有的天鹅都是白的，因为只要见到一只黑天鹅，该结论就会被推翻。
• 划界问题 (the problem of demarcation)
• 卡尔波普尔：处理已知和未知的事务时，知识和发现并没有多大用处。

有些人有大胆的观念，却对本身观念的批判不遗余力；他们设法想要了解自己的观念是否正确，使用的方法是先了解它们是否可能无误。大胆推论，然后极力尝试推翻本身的推测。

• 不受黑天鹅的冲击：确认犯错时的成本有限，且犯错的概率不是从历史资料里推演得到的。在执行操作策略前知道哪些事件会证明其推测是错误的，证实犯错后，及时结束操作，认赔止损（stop loss）.

帕斯卡：对人来说，相信上帝存在是对凡人最合宜的策略。如果上帝真的存在，则对相信他的人来说是一种奖赏；如果它并不存在，也不会有任何损失。

第一篇 take away:

• 经过大风大浪能存活下来的才是金子。
• 现在的辉煌只是说明ta适应于上一条样本路径，但其未必接受得住其他的测试。
• 任何抛开对应结果大小(magnitude)谈概率都是在耍流氓。
• 归纳法与黑天鹅 任何可检测的陈述都应当加以检测。波普尔思想，天真的否正论者（大胆推论，再去试图推翻它，以此了解该观点是否无误）。
• 如何不受黑天鹅的冲击：确认犯错时的成本有限，且犯错的概率不是从历史资料里推演得到的。在执行操作策略前知道哪些事件会证明其推测是错误的，证实犯错后，及时结束操作，认赔止损（stop loss）.
• 作者的交易策略思想：从稀有时间中获利，错误的成本有限，但稀有事件发生，将带来巨额收益。热爱波动，不利方向变动时损失有限，e.g. 期权多头。

第二篇 打字机前的猴子

Ch8 太多“下一个富翁”

• 幸存者偏差

我们经历的现实只是所有可能出现的随机历史中的一个，我们却误将它当做最具代表性的，忘了还有其他可能性。简言之，存活者偏差是指“表现最好的最容易被看见”。为什么？因为输家并没有现身。

• 归纳法问题

• "契柯夫式困境 Chekovian dilemmas"
• "斯巴达式的生活"

Ch9 买卖证券比煎蛋容易

• 即使是停住不动的时钟，一天也有两次正确。
• 幸存者偏差
• 数据挖掘 data mining
• 数据探索 data snooping 历史回测程序
• 过度拟合 overfitting
• 均值回归 regression to the mean
• 遍历性——时间会消除随机性的影响。

每个人都认为自己的成功全凭实力，好无侥幸。只有失败时才会认为是运气使然。

不做任何判断比较安全

• 何时才是真的不靠运气？在缺乏更多信息的情况下，不做判断，更为安全。

Ch10 生活中的非线性现象

最后一根稻草

• 非线性的动态现象：混沌理论
• 混沌理论：起点上的一点小差异最后会引起不成比例的反应
• 赢家通吃：经济优越性取决于概率事件加上正面反馈，而不是技术优越性。比如比尔盖茨和他的微软，循环效应（circular effect）、路径依赖效应。

真实世界内外的数学

• 波利亚过程（Polya process）
  • 阿瑟提出
  • 后一次win的概率取决于前面的表现（独立性被破坏！）
  • 结果是偏态的
• 随机性的优点
  • 在两边50%无法抉择的情况下，用随机性打破僵局。（非线性轻推 nonlinear nudge）
  • 布里丹之驴(Buridan's donkey)

两极化现象

Ch11 我们是概率盲

只能想象一种状态

存活概率

偏见影响我们的行为

• 过度反应和反应不足=> 反向操作者（contrarians 卖赢买输）和动量操作者（momentum players + winner - loser）

相同的基因

• 现代人的基因和几千年前的古罗马时期的古人相比可能并未有进步。
• 犯罪的概率
  • 辛普森杀妻案 混用无条件概率 联合概率
• 处理不确定性
  • 心理学家卡尼曼和特韦尔斯基
  • 行为金融学和新古典经济学（高效率市场 理性预期）
• 必要的偏见
  • 某些偏见可能由于进化问题，已经深深镌刻进我们的大脑，阻碍我们处理复杂、可能需要更精确评估概率的问题（带来非理性行为）。
• 期权
  • 溢价卖方和溢价买方
• 概率与新闻媒体
  • 误解缺乏证据和证明没有这回事。比如某种药物的疗效没有显著性，并不意味着毫无作用，只是没有被证实一定有用。
• 对寿命的错误预测
  • 平均寿命和非线性概率：随着个体年龄的增加，其寿命的期望值也随之变化（年龄越大，期望寿命越大），并非是无条件期望。
  • 置信水平 confidence level
  • 因果关系
  • 显著性 判断是否是纯噪声导致
• 过滤方法 —— 信息和噪声 核平滑smoothing kernel
• 估计值/预测值的重要性远不如置信水平(某种置信水平下允许的误差率)

第二篇 take away:

• 不要被随机性愚弄
• 忽视噪声，正视信号
• 非线性概率和波利亚过程在现实中是存在的
• 严格区分条件期望和无条件期望
• 置信水平比预测方向正确性重要
• 每一次都是新的开始，不要因为历史的优良业绩而过度自信（想到热手效应），也不因历史业绩的糟糕而心存气馁，摆脱路径依赖。

第三篇 活在随机世界中

认识到自己不聪明，容易被随机性愚弄，人是情绪化动物的事实，并采用合理的方法规避掉产生非理性的可能。比如成为《奥德赛》奥德修斯用蜡封住耳朵的普通水手。

Ch12 赌徒的迷信和笼中的鸽子

• 共同点：迷信、误解因果关系
• 心理学家斯金纳的实验：以随机的方式给笼中饥饿的鸽子投食，鸽子会根据其内在根深蒂固的统计机制，发展出犹如祈雨般的行为。
• 为事物建立因果关系，人并不比鸽子高明。跟“赌徒的迷信”一致，人的类似行为包括:迷信的统计发生好事时与之无关的行为（比如作者举例说自己会因为之前从A门进入公司，当天得到不菲的收入而在下一次依旧选择从A门进入），明知吸烟易患肺癌却依旧选择吸烟，难以抛弃本性！

Ch13 概率与怀疑论

• 没有任何事情是肯定的，我们可以得到各种概率程度不等的结论。
• 路径依赖的信念
• 破除路径依赖：接纳新的观念或思想，即便推翻之前自己的结论也应当正视现实，勇于推翻之前的结论。
• 暗讽理性预期、市场有效学派（马科维兹 默顿 斯科尔斯），LCTM公司倒闭之后将错误归因于稀有事件，而不是宣布自己错了。

科学的进化是从一场葬礼赶往另一场葬礼。

Ch14 掌握随机现象

• Grace under pressure