转股价值和溢价率

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1.转股价值

转股价值是说你把可转债转换为股票可以卖出多少钱。

转股价值 = 正股股价 * 转债面值 / 转股价

现在转债面值都是100，转债面值/转股价等于转债可以换成正股的股数

以顺丰转债为例

数据来自集思录

顺丰控股当前的股价为56.23元(2020/7/5)

转股价看图可知是40.15元

顺丰转债转股价值=56.23*100/40.15=140.05元

这个不用算，你看图上不就有吗？

 

那转股价值有什么用呢？

1.可以用于判断是否具有申购和配售价值。一般转股价值高于100元就有，具体来说还和正股质地，评级，还有同类转债溢价率有关

2.简单判断是否达到强赎和回售标准。顺丰转债强赎的触发条件是：在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)。

把这句话简单理解为：公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘转股价值达到130。回售同理：公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘转股价值低于70。

为什么可以这么理解，原因如下

开始募集时可转债的转股价值是接近100元的，这和初始转股价的定价有关，我从顺丰转债募集说明书找到如下说明

我们看转股价值计算公式是

转股价值 = 正股股价 * 转债面值 / 转股价

在转股价没有下修的前提下

转股价值涨到130%，也就是130元，那按公式知道正股股价也涨到了130%

3.可以用来计算可转债的溢价率

2.溢价率

溢价率是说可转债价格比它的转股价值高多少

计算公式

溢价率 = (可转债价格 / 转股价值 - 1) * 100%

那当前(2020/7/5)顺丰转债的溢价率 = (139.88 / 140.05 - 1) * 100% = -0.12%

负数的意思是可转债的价格比转股价值低，正数是比转股价值高，正数我们称为溢价，负数称为折价。

为什么会有溢价呢？

假设一张转债的价格100，转股价值也100，那投资者肯定都买转债，因为转债下有保底呀，所以价格不高的转债一般都有比较高的溢价率，这是投资者为了安全付出的代价，价格越高，理论上溢价率越小，因为保底性变弱了

价格高的转债出现高溢价则说明这个债受到市场追捧，有时突发的利好消息，正股受制于10%涨幅限制，涨不过不受涨跌幅限制的转债，导致出现大幅溢价。T+0的交易机制和更低的交易费用和无涨跌幅限制，可能吸引一些游资和短线高手在里面炒~以及我想不到的迷之原因

在我看来，双高转债(高价高溢价)是最危险的

那为什么会有折价呢？

转债不管怎么说都是比正股安全，那怎么会出比正股还便宜？

一般转债出现大幅折价是还没到转股期，这个时候可转债不能转为股票，那就是两个互相割裂的市场。在转债价格比较高的情况下，因为投资可转债的投资者比投资股票的投资者更为保守，所以给的估计较低，会出现折价。也可能刚上市时大股东抛售配售到的转债，导致供大于求，出现折价。

当到了转股期，负溢价就会抹平