证券投资最需要关注的几个指标

巴菲特指数、格雷厄姆指数、CPI-PPI剪刀差、 PE百分位和PE*PE/PB。

 

巴菲特指数

证券化率又称巴菲特指数或指标，计算方法为“股票总市值 / 最近4个季度的GDP”，其中股票总市值包括A股上市公司发行的总股本，含H股、美股等。

巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。

 

格雷厄姆指数

 股债收益比又称格雷厄姆指数，用股票的收益率与十年国债收益率进行对比。如果假设比例为1，即股票的收益率等于10年国债的收益率，那么我们是没有必要去投资股票的，因为投资国债没有风险，可以获得固定的收益，而股票要承担高风险。

也就是说，股票相较于国债具有较高的风险溢价，我们才值得去冒险获得风险溢价。

 当市场的盈利收益率是十年期国债收益率2倍时，那么市场出现了比较好的投资机会。因为如果假设市场按50%的平均分红率，意味着我们在这个位置的买入，至少能获得不低于国债的收益率。

 

CPI-PPI剪刀差

CPI即居民消费价格指数，PPI即工业品出厂价格指数，而企业最终是要把各种费用转移给消费者的，即PPI转移点CPI，它的趋势往往表示企业盈利是否反弹，而企业对应的就是股票——若触底反弹，说明未来企业的利润是增长的，对股市起到一定的支撑作用。CPI-PPI的差值反映的是企业盈利增长情况，通过实证研究发现，CPI-PPI对于工业企业利润有较强的领先作用，CPI-PPI指标也与经济整体增长速度呈较强的相关性。CPI-PPI的差值越小，也就是CPI-PPI指标走势向下，说明企业经营成本增加，企业利润被压缩，企业利润增长速度下降，经济增长趋缓；CPI-PPI的差值越大，也就是CPI-PPI指标走势往上，说明企业利润在反弹，企业利润增长速度上升，经济增长动力强劲。从研究中发现，股市涨跌与企业盈利增长趋势线基本吻合，区别只是涨跌幅度。当处于企业盈利增长上升期时，股市表现为上涨；而当企业盈利增长处于回落期时，股市无一例外均为下跌。

CPI-PPI指标反映的正是企业盈利增长情况，因此，CPI-PPI指标对于股市涨跌有领先作用。

 

PE百分位和PE*PE/PB

下面我们来谈谈PE*PE/PB的估值，该估值的想法是源于PEG。

 PE百分位是具有一定的缺陷性的，特别是一个新兴市场向成熟市场转变，它的市盈率是不断下行的一个过程，因为相应的GDP增长放缓，市场较难支撑较高的市盈率。

 而PEG是市盈率相对盈利增长比率，考虑企业的成长性，具有更高的参考价值。

 指数的企业年盈利增长率不好计算，所以用“净资产收益率”来替换，相比PE或者PE百分位而言，加入净资产和净资产收益率，对市场估值更具有参考价值。

 替换的结果就是PE/ROE*100，而ROE=PB/PE，所以，整体的公式就为PE*PE/PB。