定投盈利能力分析

2007.1.1—2021.12.31，华夏定投交易接口的15年数据。

定投为一部分用户创造了相对可观的收益，且盈利体验相较于一次性买入更佳。

1. 盈利的定投用户中，49.3%的用户收益率超过10%；
2. 盈利的非定投用户中，仅有38%收益率超过10%；
3. 定投获得10%以上收益率的用户比例是通过一次性买入的1.3倍；

盈利区间	定投用户整体占比	非定投用户整体占比
100%+	2.5%	1.8%
50%-100%	10.0%	5.9%
30%-50%	10.3%	8.5%
10-30%	26.5%	21.8%

理论上，一次性买入可能会收益率相对更高

1. 一次性买入的资金持有了基金整个周期，相较于定投本金逐步增加，资金的利用效率要高；

实际上，定投收益率更高

1. 用户有很多资金都是在市场较高位置一次性买入的，大量在高位的投入可能拉低了非定投用户的盈利；
2. 定投用户整体的定投收益率为8.77%；
3. 在基金定投中同样存在“基民难赚钱”的现象；

用户定投行为分析

2016.1.1—2021.12.31，华夏定投协议的6年数据。

1、何时开启定投，盈利体验明显提升？

用户在沪深300指数的市盈率（PE）低于近五年30%分位时开启的定投，盈利占比超70%，平均收益率超8%。

沪深300PE近5年分位	平均收益率	盈利占比
90%-100%	2.2%	53.8%
80%-90%	3.6%	60.6%
70%-80%	3.5%	59.4%
60%-70%	2.5%	57.8%
50%-60%	1.4%	50.1%
40%-50%	0.9%	46.7%
30%-40%	4.1%	61.4%
20%-30%	8.3%	73.6%
10%-20%	10.0%	80.5%
0%-10%	8.2%	73.7%

用户在沪深300PE近5年分位低于30%时开启定投的占比16.4%。

沪深300PE近5年分位	开启定投数分布
90%-100%	12.2%
80%-90%	7.5%
70%-80%	9.8%
60%-70%	9.8%
50%-60%	20.0%
40%-50%	18.6%
30%-40%	5.7%
20%-30%	10.4%
10%-20%	5.2%
0%-10%	0.8%

用户难逃“追涨”。

1. 在上证指数3300点以上开启定投的占比68%，而在3100点以下开启定投的仅占17.9%；
2. 自2016年至2022年1季度末，共1519个交易日，上证指数高于3300点的交易日仅有480个，占比31.6%；

上证指数点位区间	开启定投数分布
3600-3700	8.4%
3500-3600	26.1%
3400-3500	17.9%
3300-3400	15.6%
3200-3300	8.7%
3100-3200	5.4%
3000-3100	4.2%
2900-3000	7.9%
2800-2900	5.8%

2、何时终止定投，收益率相对理想？

用户在沪深300指数的市盈率（PE）估值高于近五年60%分位时结束的定投，平均收益率超5%。

但是大部分用户还未建立起科学的定投止盈习惯，有67%的用户在估值60%分位以下终止了定投。

沪深300PE近5年分位	平均收益率	终止定投分布
90%-100%	7.9%	11.3%
80%-90%	5.8%	6.2%
70%-80%	5.4%	7.0%
60%-70%	5.0%	8.8%
50%-60%	3.9%	19.0%
40%-50%	1.1%	25.8%
30%-40%	0.6%	9.7%
20%-30%	1.5%	8.1%
10%-20%	0.1%	3.6%
0%-10%	-2.4%	0.5%

3、需要定投多久，盈利体验明显提升？

用户坚持了2年以上的定投交易，盈利占比超80%，平均收益率超15%。

定投时长	盈利占比	平均收益率
3个月	52.4%	1.7%
3-6个月	57.7%	2.9%
6-12个月	62.1%	4.8%
1-2年	69.1%	7.3%
≥2年	82.1%	15.6%

4、为什么定投用户难以坚持？

用户定投平均时长只有153天，定投时间短。

1. 从低于均值153天的“短期定投”人群来看，有71.4%在上证指数3300点以上开始定投；
2. 很多用户的行为受上证指数点位影响；
3. 在市场点位冲高时情绪被点燃而“入场”，但随后的收益率不及预期导致难以坚持；
4. 大量的短期定投用户拉低了用户整体平均定投时长。

5、对于定投而言， 基金投资经验丰富的人，定投更赚钱？

对于定投而言，投资经验能发挥一定作用。

户龄	平均定投时长	平均年化收益率
＜2年	170天	1.6%
2-5年	190天	4.8%
5-10年	210天	5.4%
＞10年	160天	8.1%

6、已经亏损了，还适合开启定投吗？

数据显示在亏损-10%以上时开启的定投收益率明显更高。

定投钱持仓收益率	人数占比	定投平均收益率
>50%	3.69%	4.26%
40-50%	2.07%	5.64%
30-40%	3.37%	4.51%
20-30%	5.98%	5.34%
10-20%	13.15%	5.37%
0-10%	38.35%	3.77%
-10-0%	29.73%	3.86%
-20-10%	2.82%	10.44%
-30-20%	0.56%	9.57%
<-30%	0.28%	15.22%

定投用户画像

2019.1.1—2021.12.31，定投华夏基金产品的用户的3年数据。

涉及到用户年龄、开户时长等时效性较高的属性，选取的时间较短。

1、什么样的用户爱定投？

户龄	定投人数占比
<0.5年	15.1%
0.5-1年	13.8%
1-2年	8.5%
2-3年	3.1%
3-5年	3.2%
5-10年	5.6%
＞10年	7.0%

账户金额	定投人数占比	备注
<0.1万	3.3%
0.1-1万	31.6%
1-10万	27.1%
10-30万	22.8%
30-100万	15.9%
＞100万	9.8%	高净值客户有专业投资顾问

性别	非货币基金投资人数占比	非货币基金投资定投人数占比
男	56%	3.8%
女	44%	8%

年龄	定投人数占比
<30岁	11.9%
30-40岁	31.8%
40-50岁	28.7%
50-60岁	19.3%
>60岁	8.3%

2、定投用户有哪些“囊中之宝”？

• 人均定投次数最多的产品类型是股票指数基金，人均定投27次；
• 2020-2021年用户定投偏好：行业主题基金，包括新能源、半导体芯片、5G；

收益率测算

在近10年中与当前沪深300指数估值相近时点开启定投，定投3年以上，达成20%收益率的占比稳定在90%以上。

1. 跟踪沪深300指数截至2022.03.31近10年内的数据，以2022.03.31当日的PE估值上下浮动30%范围区间测算；
2. 概率=PE范围内且达成目标收益率的样本数量/PE范围内的样本数量；
3. 达成概率计算公式：假设2022.03.31的PE为x，定投起始日期的PE为y，则定投PE范围为：y ∈[x*0.7,x*1.3]。
4. 以上定投测算数据仅供分析和参考，不作为投资建议。

定投最长时间	目标收益率5%	目标收益率10%	目标收益率15%	目标收益率20%	目标收益率25%	目标收益率30%
0.5年	72.64%	48.66%	33.81%	23.59%	16.28%	9.79%
1年	88.48%	73.50%	60.56%	45.79%	32.49%	18.53%
2年	95.93%	87.39%	80.09%	73.70%	68.83%	61.60%
3年	99.93%	98.95%	97.77%	94.82%	88.91%	76.97%
4年	99.92%	98.75%	97.35%	94.38%	92.51%	91.11%
5年	100.00%	99.52%	99.42%	98.27%	96.53%	95.38%