素问 - 可转债

摘自《小韭的学习圈》

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Q

我持有长信转债A（519977），经常听说可转债基金加杠杆，于是在天天基金查了下资产配置明细，发现19年二季度总仓位104%、一季度123%等，均超过了100%,请问这种基金加杠杆的原理是什么？ 另外，统计了该基金自12/6/30以来的仓位数据，绘制成线形图，发现总体上杠杆仓位呈现大幅波动、逐渐下降趋势。13/9/30仓位曾达203%，如今仅有104%，特别是自2016/6/30以来，杠杆值骤然大幅下降，很疑惑为什么杠杆值会有这么大的变化？ 由于线形图并没有明显的规律，所以也请问，杠杆高低与股市牛熊有关系吗？

A

债券因为收益比较低，所以债券基金都有加杠杆买债增强收益的需求，历史上杠杆率就像你关注的，很高，可能达到2倍这样，但2016年8月《基金运作管理办法》生效，里面规定了公募开方式基金杠杆最多不能超过140%，所以你看到2016年半年后大家杠杆都下降了，这是政策规定。

加杠杆的方法就是做质押式正回购，拿买的债券质押再去融资，再买新的债。比如我们参加的国债逆回购，对手方实际就是这些融资的机构。