素问 - 绿鞋机制

摘自《小韭的学习圈》

---

Q: 提问几个关于港股绿鞋的问题。1.在已知有绿鞋的情况下，有什么办法知道上市后承销商实时使用了多少吗？ 2.站在承销商的角度，对破发的新股，似乎不在第一天行使绿鞋能得到更多利益，这样可以收割打新首日卖出者，这个理解对吗？ 3.为什么会有承销商，会在在发行价放了巨量买单，死死按住不让破发。我理解破发了才能赚差价，为什么他们不这么做？

A:

1. 无法知道，一般都是等绿鞋行使完毕后，才会公告，中间没有进度披露。
2. 不一定。首先，在更低的价格行使绿鞋，当然对承销商更有利，因为能买的便宜。但承销商也无法预测股价，他也不知道首日破发之后，后面会不会涨回去，万一涨回去了，那绿鞋就用不上了。所以不能说首日不用绿鞋就会更多获益，很多承销商都会在首日使用绿鞋。
3. 多方面考虑。有的是发行人要面子，聘请承销商的时候就有约定，要求用绿鞋保股价。比较有代表性的就是国有银行股去香港上市，那破发了多丢脸，基本上都会要求绿鞋保价，就会发行价巨量买单托市。另外就是也关乎到承销商的名声，你一个承销商天天破发，坑投资人，那以后谁还买你的券？有的承销商，绿鞋量没有那么大，会选择在首日尾盘的时候拉一下，这是因为事后统计的时候都不会看盘中嘛，都是看首日收盘是多少，这样统计起来也好看。

参加新股认购的投资人和承销商并不是对立的关系，而是合作的关系，一定是个大家都有钱赚的过程，新股发行的游戏才能继续下去。如果承销商总是不给投资人赚钱，那就没人买新股了。所以打新从概率上来讲，一定是个可以获利的游戏。