北京时间1月12日消息，美国知名报纸《纽约时报》网络版周二刊文称，大量机构投资者和富有个人投资者担心重复当年错过对谷歌早期投资的失误，因此最近纷纷加入到购买Facebook、Groupon及Zynga等未上市互联网公司股权的行列，这就是所谓的“谷歌效应”。而此类投资一直属于风险投资范畴，因此未必适合传统投资者。另一方面，此类投资行为也不利于提高未上市创业公司管理层的工作积极性。
本月初有报道称，美国知名投资银行高盛(Goldman Sachs)已向Facebook投资4.5亿美元，此次投资对Facebook的估值为500亿美元。此外，高盛还计划向其高端客户出售价值15亿美元的Facebook股票。上周有传闻称，由于大量高盛客户提出购买Facebook股票，高盛已决定于终止这项计划。
美国私募股权公司Elevation Partners联合创始人罗杰·麦克纳米(Roger McNamee)在谈及高盛投资Facebook一事时表示，他担心今后数月内，越来越多的传统投资者将效仿高盛，进而将大量资金注入尚未上市的美国互联网公司当中。
麦克纳米认为，多年以来，风险投资和传统投资的业务领域可谓“井水不犯不河水”，但高盛允许其高端客户间接投资Facebook一事却表明，风险投资和传统投资已呈现业务重叠之势，“这种情况肯定会带来不少问题。”
顾名思义，“风险投资”意味着投资者需承担投资风险。换句话说，风险投资家在进行投资之前，已经作好了可能无法获得预期投资回报的心理准备。但时至今日，在Facebook、美国团购网站Groupon等互联网公司的资金募集活动中，已出现了不少传统大型机构投资者及富有个人投资者的身影(如通过高盛“特殊目的”计划间接向Facebook投资)。Groupon本周一宣布，已完成新一轮9.5亿美元融资。
此外，一些美国金融机构也制定了新型投资计划，以允许富有个人投资者在二级市场购买Facebook、Groupon、Zynga及其他未上市互联网公司的股权。
“谷歌效应”
麦克纳米认为，之所以传统大型机构投资者和富有个人投资者竞相向Facebook等互联网公司注资，是因为这些投资者担心，如果不及进行此类投资活动，等到Facebook等公司上市后股价大涨时，则届时再进行投资已为时已晚。麦克纳米将这种投资心理称为“谷歌效应”。
麦克纳米说：“在谷歌进行首次公开招股(IPO)之前，当时大量机构投资者并不看好谷歌股价的上涨潜力，后来却因此后悔不已。现在轮到Facebook了，这些投资者不希望重复在谷歌投资事宜上所犯的错误。”谷歌2004年上市时股票发行价为每股85美元，本周一谷歌收盘价为614.21美元。
尽管如此，麦克纳米认为，对于Facebook等未上市互联网公司，传统大型机构投资者需谨慎从事。对于这些投资者而言，他们所获得的投资信息并不对称：此类未上市互联网公司对外公布的财务信息非常有限。以Facebook为例，投资者仅被告知公司最近两年的营收和利润情况。对于传统投资者而言，这些少得可怜的信息并不符合投资评估要求。
美国风险投资公司德丰杰(DFJ)执行主管巴里·舒勒(Barry Schuler)说：“实话实说，无论你向这些未上市公司投入多少资金，他们并不能保证肯定会进行IPO。从这个程度上讲，此类公司只是有可能进行IPO。对于Facebook的财务状况，投资者只是从高盛和Facebook口中了解到那么一点点，因为Facebook等公司无需像上市公司那样按规定公布相关财务信息。正因为如此，一些投资者对于向Facebook等公司的投资计划心存疑虑。”
但也有部分投资人士认为，不必对机构投资者和富有个人投资者注资Facebook等未上市互联网公司的行为感到担心。美国风险投资业老将艾伦·帕特里科夫(Alan Patricof)表示：“虽然此类投资行为具有市场风险，但也不必过于担心。毕竟有大量个人投资者愿意向Facebook等公司注资，或许这种现象可视为风险投资后期投资(late stage)的新型方式。”
转嫁风险
麦克纳米认为，对于未上市互联网公司而言，通过私有市场而不是IPO方式来募集大量资金，无疑对公司管理层更为有利，“创业公司进行IPO后，实际上是等于给自己上套：必须遵守上市公司的一系列规定，即便是公司的负面消息也应予以公布。而通过私有市场来募集资金，就可将应遵守的监管规定降低到最小程度。”
麦克纳米接着表示，对于投资者而言，通过私有市场购买未上市公司股权的好处是：能够一次性购入投资对象较大数额的股权；如果投资对象上市后，要达到同样目的并非易事。
上述新型后期投资行为，也使Facebook等未上市公司高管层及早期投资者具备一定套现能力，从而将部分市场风险转嫁给后期投资者。以Groupon最新一轮融资为例，该交易规定，公司董事会最多可套现3.44亿美元。
由此可见，上述后期投资行为对于未上市公司高管和员工都非常有利。但此举是否有利于长期投资者？如果未上市公司高管层已经具备了一定套现能力，他们是否还愿意承担巨大市场风险，并努力使公司完成IPO？
美国知名风险投资家、Facebook董事会成员皮特·瑟尔(Peter Thiel)去年秋季在一次技术大会上表示：“对于仍处于初期发展阶段的创业公司而言，其CEO薪酬越低，公司取得市场功能的可能性就越大。”
