去繁就简，ROIC可以分成三大部分：ROIC=NOPLAT/IC=（1-T）×EBIT/R×R/IC。 其中，（1-T）为刚性的，EBIT/R及R/IC两部分可以粗略勾画出某一公司的经营轮廓。
在巴菲特的笔下：
珠宝公司的周转率很慢，存货周转天数大约一年一次，以此推断IC的周转天数会更长。导致这个现象的原因是购买频率低、个人行为、货比三家，所以珠宝公司需要的IC比较大。
在资本逐利的本之下，为取得所有行业一般的ROIC，珠宝行当的EBIT/R自然比较高，一般珠宝商的定价（100%）原则是成本（50%）+营业费用（40%+）+期望利润空间（10%-），由于高昂的营业费用率（40%+），珠宝行当的税前利润率不到10%，ROIC更少的可怜,所以整个珠宝行业维持生计没有问题，但是绝不是一个吸引眼球的行业。
巴菲特旗下珠宝行的护城河在哪里呢？保证质量前提下的成本优势。Borsheim's的营业费用率仅为20%，所以Borsheim's可以采取低价策略（别人卖1350元的珠宝，巴菲特可以卖1000元），低价促进销售，营业费用进一步降低，所以Borsheim's的EBIT/R、R/IC高于行业水平。
当然，成本优势的战略有了，战术的实施同样需要优秀的管理团队。Ike 的经营让巴菲特百分之百的放心：网购的经营战术大获成功。
所以：只有
1、了解投资的行业；
2、找到切入点（战略）；
3、 找到合适的人来实施（战术）；
才能，取得你期望的ROIC。
当然，巴菲特旗下的珠宝行护城河可以持续多久 （同行、潜在竞争者的模仿）也是值得留意的一点。
ps 巴菲特好像放弃ROE的分析框架了，呵呵。
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