摘要：
我在回复中经常看到了一个字就是“贵”。本来这个字出现在任何一个以价值投资为主体的博客或者论坛都是非常正常的。但是，坦率讲，我对这种现象认为非常的不正常。因为在很多时候，这个“贵”字的后面再也没有理性客观的分析，而只不过是一种望洋兴叹的遗憾或者自以为是的主观。前者是感慨但没有思考，而后者是判断却毫无章 阅读全文
2019年5月25日
摘要：
在前面对于价值投资什么最让人困扰的投票中，“内在价值的把握”一骑绝尘轻松摘取桂冠。如果我选的话其实也会选这条，因为在我看来这个问题就是价值投资的关键所在。 提到价值，我们首先要分清楚内在价值，市场价值（市场定价），账面价值（净资产）等不同“价值类别”的区别。简单来说，投资者寻求的是通过衡量内在价值与 阅读全文
2019年5月24日
摘要：
作为个人投资者，我们即没有基金券商们豪华的研究团队，也打听不到公司的内幕消息，甚至还缺乏对金融学上各类专业名词和术语的理解，以及相关数据资料的来源的缺乏。在这样的市场中，我们有希望吗？我们能成功吗？答案是肯定的，但前提是:我们必须懂得扬长避短。 基金们的优势确实在于豪华的团队和资源。但是这种优势的背 阅读全文
摘要：
一直以来，我都感觉有些朋友的思维方式是很有误区的。就是平时不流汗，战时也不想流血，最后还想获得大胜。愿望是美好的，但是现实恐怕就冷暖自知了。特别是，在对公司的研究上，不注意平时的积累，永远是等到出了什么大事件了（不管是利空还是利多）才着急，然后满世界的找人要看法来给自己打气...... 所谓对公司的 阅读全文
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近来市场不死不活，高的似乎岌岌可危，低的却依然死水一滩，由此大面积的纠结再次爆发。 投资啊，学识只是基本功，决定性的确是“性格+思维方式”。要是学识够高，或者足够聪明就能赢，那么凡是金融投资硕士博士的就没有亏钱的了，牛顿也就不会曾经亏成那个样子了。知识能够最大程度的帮助我们去认识市场，从广度和深度2 阅读全文
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我一直认为投资其实是一个整体性谋划的事情，远非选选股看看盘那么简单,特别是站在一个长周期的角度来看。不同的人生阶段，对于个人财务的规划和投资侧重上会有一些区别。这里将我个人的一些想法也包括一些实践写下来供感兴趣的朋友讨论参考： 【一，财富准备阶段】 主要是刚刚工作没多久的很年轻的朋友，这个阶段最迫切 阅读全文
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我经常被问到一个问题：到底什么才是一个好公司？ 我想正如一千个人的心中就有一千个哈姆雷特，对此问题很难有标准答案（中国的教育让太多人喜欢标准答案）。 但这里我不妨提炼出我个人用以快速观察一个公司吸引力框架的3个维度来供大家参考：成长前景，机会程度，生意属性。 “成长前景”似乎是个最不需多言的词，那么 阅读全文
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虽然对于银行股以前已经讨论过几次，但是鉴于不断有人在问，不妨这里统一回复一下。 首先我要说，银行未来的问题可能确有很多，但是我认为确实远没有到市场目前预期的那么悲观。 就个人判断，银行股在此估值水平上未来几个月乃至1年的获利可能性和幅度远远高于亏损的可能性和幅度，就中期投资而言很可能是一个不错的选择 阅读全文
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有一些东西初看起来是一个意思，其实差别很大，比如“溢价与泡沫”。 溢价和泡沫的表面形式都是“价格高企”。但是溢价是这种“高”的表面下符合商业逻辑以及起码的估值原理的的支撑，而泡沫则是与之完全偏离或者远远超出上述逻辑的透支。 比如我以前说过天士力从2010年起进入经常性的估值溢价我不会惊讶。这是因为首 阅读全文
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肯定有人会说找好股票很重要，也肯定会有人说有个好价格很重要，这2点肯定都是对的，正因为都是对的，所以才让人挠头。首先我得说，这恐怕是股票投资上经常会碰到的“困扰”，很正常。因为大多数情况下，市场的定价都是基于“过于乐观”和“过于悲观”的，所谓的“合理价格”倒更像一个匆匆赶路的。那么一个“好企业”总是 阅读全文