摘要：
在许多人看来，投资股票就是靠天吃饭，牛市行情好就大赚一波，熊市行情不好就彻底空仓休息，尽量少赔钱，这个投资目标的前提是我们能判断牛市，熊市还是震荡市，但无数的事实证明我们既无法判断牛熊，也无法判断牛熊转换，以为是牛市追进去，结果马上又转熊了，以为是熊市抛出股票，结果割在底部，都是追涨杀跌。从后视镜来 阅读全文
2019年6月16日
摘要：
巴菲特曾经讲过投资最重要就是两门课，第一门课是如何看待市场波动；第二门课就是如何去给企业估值。关于如何看待市场波动，我们在《聪明的投资者》第八章，找到了答案，就是市场先生的寓言，市场是一个具有间歇性精神病的人，一会儿悲观（报价很低），一会儿乐观（报价很高），我们要利用市场先生，也不能被市场先生利用。 阅读全文
摘要：
我们通过选股策略一二三四系列，进行了排除法，排除了二类股，财务不稳健，利润不稳定，无成长，不分红的企业，现在我们的名单上基本都是一些质量非常优秀，经营非常稳健的公司，但是这离我们投资成功还差最为关键的一步，就是确定买入价格和安全边际，因为我们前面的分析基本都是用过去一些财务指标定性的选股，而对于未来 阅读全文
摘要：
我们通过一，二，三系列排除了许多公司，系列一排除了二类股，系列二排除了高有息负债，财务不稳健的公司，系列三排除了利润不稳定，有亏损记录和强周期的公司，现在还有大概一半的股票就是150只左右在我们的名单上。我们现在来继续来选择，这次我们关注分红和成长性这两个关键的指标，应该说这两指标是投资回报的体现。 阅读全文
摘要：
上次在选股系列1：二类股值得投资吗？（选股策略系列一）中我们排除了所有二类股，把投资重点定在了沪深300成分股中，但是300只股票还是有点太多了，还有优化的空间，这次我们从企业的资本结构入手，目标是排除资本结构投机，财务不稳健的公司。 资本结构就是企业自有资本和借贷资本的比例，或者普通股与债券和借贷 阅读全文
摘要：
上次我们在合理的资本结构：企业的生命线（选股策略系列2）通过考察企业的资本结构，用利息保障倍数法把财务不稳健，投机资本结构的公司都排除了，这次我们从每股利润的稳定性入手，目标是排除强周期行业企业和过去10年内有过亏损记录的企业。 首先我们解释一下利润稳定性的重要性，分析师们一般都这样给企业估值，首先 阅读全文
摘要：
股票和债券好比证券投资领域的一对孪生兄弟，债市和股市相互联系，相互影响，具有某种跷跷板效应。我们在投资的时候必须比较透彻的了解这两个投资品种，通过这两个投资品种吸引力的对比来分配资金，通过资本市场的通盘考察来做出投资决策，这也是格雷厄姆价值投资思想的核心内容。大多数股票投资者轻视债券，觉得债券投资没 阅读全文
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我们首先定义二类股是什么：是指在重要行业没有占据领导地位的企业，主要是自己业务领域的一些小企业，也包括非重点业务领域的主要企业，当然已经被称为成长股的企业，一般都不看做二类企业。在A股中，这个定义确实有些宽泛，比较难以分辨，我认为采用简单粗暴的方法更有操作意义，就是把沪深300成分股看做一类股，其余 阅读全文
摘要：
经常看到一些文章说：“巴菲特虽然是格雷厄姆的学生，但早就不玩格雷厄姆那一套捡烟蒂的方法了，他选择具有护城河的好生意长期持有，巴菲特受芒格和费雪的影响非常大。”我一直对这种看法不以为然，巴菲特可是亲口说的他是85%的格雷厄姆，15%的费雪，他身上流着格雷厄姆的血液，他儿子也取名叫格雷厄姆而不叫费雪。我 阅读全文
摘要：
大家都知道，投资者投资的是未来，取决于未来企业的收益，但是问题是我们无法穿越时空看到未来，要想未卜先知，通晓未来，不太可能。无数的事例证明，对于经济领域的预测总是不靠谱的，不管是专家还是其他人都是非常困难，可能这来自与人类自身，因为经济活动是人类活动的产物，人类要想预测他，有一种内在矛盾，如果预测出 阅读全文