摘要：
如何理解和计算内在价值 在价值投资的概念里，内在价值这一概念有着非常重要的意思，因为所谓价值投资就是寻找的市场价格与证券内在价值的差价，市场价格是众所周知的，但是内在价值却是琢磨不透的，应该说这一概念在投资历史发生过很多变化。 在证券市场刚刚建立的时候，人们以企业的账面价值作为内在价值，即每股净资产 阅读全文
2019年6月16日
摘要：
大家都知道，投资的定义是在透彻分析的基础上，保障本金安全得到满意的回报，其核心是安全边际。现在我们从另外一个角度看阐述投资概念的内涵，这个角度强调，投资必须既要考虑证券的价格（定量），也要考虑证券的质量（定性）。严格的来说，不存在绝对意义的“投资证券”，即不论价格高低，购买这种证券都可以叫做投资。投 阅读全文
摘要：
在前文《如果走错了路会离目标越来越远》论述了不能取得成功的三种方法，即预测市场价格走势的择时法，预测短期和长期企业业绩或者前景的选股法，都是不能取得成功的，事实上市场上90%的人都在用这三种方法，在雪球上，第一种方法大家越来越觉得没有希望了，这也算是很大进步。而第二种和第三种方法却是方兴未艾，对于商 阅读全文
摘要：
在这个市场，有许多很聪明而且很努力勤奋的人，他们爱学习，爱研究，花了大量精力和时间在投资研究和实践上，但是最终结果，不但没有赚到钱，反而还亏损了。为什么，只有一种解释，他们一开始就走错了路，而且越走越远，无法回头，这种努力和勤奋反而变成了一种障碍。 我想我们的投资者在出发以前必须明白的是什么样的行动 阅读全文
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价值陷阱是什么，就是买到了看似低估的股票（低市盈率，市净率），但却发现该股票的价格或价值长期保持持平甚至下降。股价就是长期（三年或者以上）不涨反跌。为什么会出现价值陷阱，有哪些情况呢？ 1，强周期公司的价值陷阱，强周期行业的利润是反复波动的，可能一年大赚，一年大亏，钢铁，煤炭，有色这些资源行业，包括 阅读全文
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在《证券分析》中，盈利能力这一概念有着明确而又重要的地位，他是企业估值的基础，他结合了对企业数年间实际利润的报告以及对类似利润在未来发生的可能性（除非发生特殊情况）的合理预期。 这个记录必须涵盖若干年份，这首先是因为持续发生和反复出现的表现总比昙花一现的表现更有说服力，其次是因为相当长的一段时间的平 阅读全文
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巴菲特早期合伙公司的机制和现在的私募类似，但是巴菲特合伙公司的业绩激励机制和现在很多私募截然不同，现在的私募大多数采取2+20的业绩提成模式，即2%的固定管理费和20%的业绩提成，2%的管理费基本和业绩无关旱涝保收，而20%的提成也是在没有任何业绩基准的条件下，即只要赚钱就分成，就算只赚了几个点或者 阅读全文
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价值投资的基本原则： 价值投资的基本原则是建立在两个假设之上的： 首先，证券的市场价格经常偏离于实际价值，其次存在着某种趋势使得这些偏差的到自我的纠正。 这两个假设通过无数的例证和实践证明显然是正确的。 换言之，短期市场的波动具有随机性，产生一些非理性的波动使得价格偏离价值，但是从长期来看证券的市场 阅读全文
摘要：
1956年当时26岁的巴菲特从纽约回到家乡奥马哈，在他的导师格雷厄姆的影响下，巴菲特和家人朋友成立了巴菲特合伙公司，在接受他们投资之前巴菲特要求他们在奥马哈俱乐部共进晚餐，费用均担。那天晚上巴菲特给每个人发了几页法律文书，其中包括正式的合伙协议，并告诉朋友们，这些文件不会出现意外，这次把大家召集起来 阅读全文
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所谓资本结构是指公司总资本中高级证券和普通股所占的比例，高级证券包括各种债券，优先股，还有各种银行贷款和借款，普通股就是股东投入的资本，资本结构的不同对公司每股收益影响很大。 资本结构就是一种所谓的杠杆率，就是自有资本和借贷资本的比例，不同行业，资本结构是不相同的，比如白酒，消费品公司借贷资本很少， 阅读全文