01套利体系的分类
套利有几个标准分类。
一种是理论上，先定出统一概念，再做分类。比如，contango 和back结构。认为升水结构代表什么，贴水结构代表什么。那另外一种就是实战型，特别是企业做的比较多，大多以交割成本，基差作为主要依据。
还有分类是以工具进行分类，比如有现货做套利依据的，也有以统计作为套利依据的，也会做back、contango的。我评估下来，套利比较优秀的，大多对现货非常了解。
套利方式也有多种，有追逐趋势，有做回归，大家各有依据，总体上，“多维套利”标准还是有自己的特点。我们的标准要求有重复性，可靠性，统计和基本面结合。很多依据基本面做套利的做的非常好。也有两个小问题，第一统计机会套利机会、基本面做的人已经多了，不太能得了这个机会。第二就是现货渠道信息成本比较高，非产业机构不好做。
02套利风控
套利风控是一个比较大的问题，大家对黑天鹅比较犯怵。
确实有很多案例，比如长期管理资本基金的这样强大的天才队伍，两个诺贝尔奖得主，一个美国前副财政部长，顶级中的顶级，照样在套利上输的一败涂地。莫顿和台湾的一个数学天黄奇辅，到日本再做投资，开始还是大赚，结果到08年又彻底输光。黄奇辅写文章说“天不与我”，实际是他们系统参数设置有问题。
套利是多维多角度看待问题的方式。大家思维模式有共性问题。我们就换一个思路，用多维体系去处理。也就是本来从单一角度去处理觉得很难，用多维套利体系的思路就非常简单。
比如说我们首先做低成本，比如遇到黑天鹅风险问题，那就分拆，分拆的足够细了，那黑天鹅对整体权益的影响就很小，反倒是高收益的机会。
大家看到陈同学给我们做了很好的案例。他的思维体系恪守他的原则，就是陈总始终是以自己的方式做。但是中间他和助教张老师也讨论过：是不是要去追套利价差变动呢？张老师的建议是我们始终坚持这个原则，不追。菜粕15价差正套，到了37又回到快接近60了，卷螺01回到260，现在又跑回到这个320去了。所以我们耐心等待，那相当于什么呢？相当于做了多重孔径的筛子，不同价差的组合价差，就会自动进行选择。比如菜粕，张老师就始终两个点跑，今天早上我看他又跑了一大堆。菜粕的跨月套利，就自动适应抓住大的范围概率就行了。多个套利是多组合，相当于是个长期的，分散的操作，来做到均值。那只要按照赌场思维，100张赌桌（相当于很多套利组合）平均能拿到赌场的胜率就可以了。所以我们的策略要多而散。
给大家找一个示意图，像上图，大小孔径的筛子都有了，意味着不用去预测具体价差，也不用和别人产生很大的分歧，只要价差波动概率有就行了。
03套利风控，基本面和统计
比如统计和基本面的套利之争，大家意见有很多分歧。
市场上大多数的人认为，统计套利是不行的，因为统计有黑天鹅，无法防范。其实多维套利处理就非常简单，只要增加多几个过滤口限制就行了。比如说基本面和统计是不相吻合的，那不做就行了。如果基本面很支持，还要做扩大，从统计价差已经非常偏了，那就不做。那么引起的结果就是这个不做，那个不做，你到底要怎么做呢？多组合，有很多组合，删除一些单策略，对整体影响还是不大。
这段时间的操作就正常体现统计和基本面的结合。比如PTA15反套，基本面却认为还要扩大。历史扩大我们也看到过。到了160，我们可以180加仓，继续做。现在回到80了，我们底下也套住了40的持仓套到180点，其实套的已经很多了，其实还有一波更低，可能是在0附近的开仓，套了将近两百点，其实对整体们来说影响也不大。那么中间的波动，反正你80到180这段时间波动，我们也吃了不少，价差从180回到80了，中间的波动盈利赚的更多，持仓成本就降下来了。
所以说，多维条例整体的组合是抗黑天鹅，抗意外的，它自动能够适应的。
风控过滤示意图：
04逻辑的一致性
多维套利体系，这方面还是始终是一贯的。比如价差关系，我始终是恪守价差逻辑，价差越大持仓越多，短中长结合，价差和持仓成正比。这方面陈同学，张老师做的特别好。今天马上就显示出来了，只要保持逻辑的一致性，收益率自动会提高，回撤又很小。况且现在资金量比较少，策略比较少的情况下。策略多了，大家自动跳进来的策略会更加多。
知乎上也有很多套利观点。我们发现相当多的套利策略，逻辑性不够强，一会儿是以这个基本面做判断，一会儿以价差做判断，一会儿注意它的这个技术面做判断。逻辑不一致，有很强的错误的概率会存在。
多维套利体系，始终是保持一致的逻辑，比如说我近月的越差，就意味着远月的越差，等到明天再讲纯碱月差之间的逻辑的一致性的情况。
