https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MzE5ODkyNw==&mid=2456999412&idx=1&sn=d8d080612cfd47fb6e7d9ea065ed645f&chksm=b11cd3d4866b5ac25336527ee57b8c2f0d3fed5865c5e9b84fc0b3ce4d0639014ff195ac9d20&scene=178&cur_album_id=1916618088280604675#rd
一、前言：
套利体系，在套利的同时，也可分析期货各合约的强弱，选择合适的多空品种。以今天郑州苹果、红枣为例，就当个段子玩笑，没有任何投资建议哦。
红枣带着苹果走？红枣连续三天大阳线01合约都已经创出了历史新高，其他所有月份全涨停，都是老“郑”家的农产品，行情显示上还相连。说不定主力还是一家，红枣涨停，带苹果这个远方亲戚也是有人气因素的。
上边算八卦，也许有点用。以下苹果分析就有定量参数了。
二、注意合约持仓量，做空不做10合约
10开始安装新交割标准，市场预计交割量很大。市场争议是到底交割量多少，成本多少。10持仓量29万手，苹果290万吨。即便现货不行，期货挤下虚盘空头还可以的，有人认为在仓单压力下，苹果近交割的先垮塌。
这说法对，只是要考虑万一有资金想逼一把呢？
10之后的合约就不同了。11、12、01持仓量各为：1.48万，0.99万和11.6万手。那么，哪个多头愿意高位扩仓，再去做多呢？显然，同样的做多，10后合约肯定不是好选择，尤其是11，是苹果下树最多时候，不用进冷库就能做成仓单。可是今天涨幅排第二。11又是10后的第一个合约，仓单压力肯定比12和后面的合约要早。11就是做空的首选。
三、月差也说明月差
7月9日的各合约月差。
11-12月差：
11比价到了近期高点，-26以上了。如果有仓单压力，跨月成本，历史价差估算过来。12对11升水100点以上的，也挺合理。11-12反套可以走起。
12-01价差。
同样的一个月，凭什么01比12高100点？那更应该空11了。
01-03价差：
01同样面临着仓单比03先交割的问题。不同的是，01持仓量远大于03，有炒作概念。只是10正当头呢。所以01和其他月份的套利，做短线可能更好。一旦10近交割，持仓量减少。01特征就不同了，下次再分析。
03-04价差：
03-04价差波动也有上百点区间。做区间短线多好。
四、小结
品种间的价差，以套利思维，结合交割分析，可以形成非常好的组合。无论苹果涨跌如何，近期的交割压力总是大过远期。那么，反套是好选择。多头选择远期升水少的，空头选择贴水少的。
那么卖11，买12、04就挺好的。05虽然远期看涨，就是升水略大了点。先做好近期的多空套利，然后再考虑远期。其他组合，都是备选，谁价值高就选谁。选择逻辑，举一反三。
