https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MzE5ODkyNw==&mid=2456998687&idx=1&sn=7ee8f67c47c8e2f512121d1b39efae6b&chksm=b11cd53f866b5c29bb36f9a7086fb333ecb0202b6678975d1e248d7b8313b966ad3e08a21269&scene=178&cur_album_id=1916618088280604675#rd
以下为7月6日套利教学内容公开展示部分，作业编号002.
卷螺套利（7月6日作业）
直奔主题：10买螺抛卷。短线区间310至240。（简单起见，价差一律说成正的，不管反套正套）。
理由和现象：
1、前段时间01卷螺价差在300镀金晃荡，一度还去了554。200多的套利，还担心重回高位。
01卷螺价差图，日线。
2、05时间最长，价差居然比01大。见下图：
3、10价差固然最大，329，但是10已经是交割月份，01居然比05价差小，只有266。
4、05比01还多了四个月的时间价值。
05价差：
结论：
那还有啥话说，卷螺05反套，上限区间在看到500好了，这真是一个奇葩的价差预测。
长线区间：170-370。
中线：210-320。
短线：240-330。
风险：
只要控制总量，284进入，被套应该是捡钱的事情，明年5月交割。10个多月的时间价值，做波动也把钱挣回来了，欢迎套牢。
作业思考题：
1、你选09，还是05？
2、为何05时间长，有时间价值。你是如何设计套利方案，体现05的时间价值。描述这种方案中，假设行情价差出现不同的变化，你应对的场景中，保证金、浮亏你如何预计？
3、2105价差到过755。你认为风险要按照755算吗？为何？
-----
当日学员作业提交（部分展示）
一、学员编号002-从事有色贸易业
1、你选09，还是05？答：选05，原因05价格好，时间长。点评：非常好，短线机会多，05跑5趟短线每次10点，成本就到330以下了。2、为何05时间长，有时间价值。你是如何设计套利方案，体现05的时间价值。描述这种方案中，假设行情价差出现不同的变化，你应对的场景中，保证金、浮亏你如何预计？答：05时间价值体现在明年5月才到期，如果拿的价格好，有更加充足的时间做波动，可以抵御风险。我认为做波动的情况下，20点加仓，最高加仓至400，最终不超10手，保证金占用13万左右，40-50点区间做波动。行情若出现超过400，结合波动收益再判断，若期间无波动收益，会考虑止损。点评：拿的价格不好也可以，只要持仓少。套牢了，新开仓的价格就好。具体持仓分布还要看总资金等，现在是练习，多练习就是。一个品种基本没有波动的情况，挺少的。Ta算一个。有时候，就在仓单交割的成本价差附近，上下各有几万手单子。我们的设计就是要吃波动的。没有波动的价差，太少了。3、2105价差到过755。你认为风险要按照755算吗？为何？答：我认为不用按755计算，应该是到期交割造成的吧，另历史极值作为参考，是个概率问题，不能为了小概率事件耽误正常操作。点评：这是多维套利的要点，我们要的就是概率，所以不怕单品种的亏损，亏损概率可控，不允许对手梭哈。长期胜率，能难道赌场胜率，谈的非常准确。二、学员编号007-
1、卷螺套利选10，还是05？
答：个人倾向选择螺卷10合约，原因：
1、当前距离交割月还有将近三个月的时间，时间相对还比较充裕；
2、10合约流动性最好，滑点少，超价成交出现瘸腿概率小；
3、因10合约滑点少，可以承载更频繁的短线操作；
4、从螺卷成本角度考虑，10合约当前在-340附近，05合约还在-280附近，10合约偏离的幅度更大，潜在的回归空间更大；
5、不管10还是05，本身同为螺卷套利，根据历史价差图分析，行情的短期运动方向也具有很大概率的同向性，即使在操作中10合约被套，临近交割也可以考虑同步移仓到01合约。
点评：很好的观察，10流动性好，短线有机会，设计上就要多配置短线。滑点、单腿都能减少成交损失。交易软件的优劣，就有实际意义。
偏离大，价值高。同样要考虑不回归的风险。综合分析“风险收益比”
换月固然可以，但是01价差比10少50点以上，换月就损失50点。这如何处理？
2、为何05时间长，有时间价值。你是如何设计套利方案，体现05的时间价值。描述这种方案中，假设行情价差出现不同的变化，你应对的场景中，保证金、浮亏你如何预计？
答：05合约存续期更久，当偏离成本区间较大时，有更多的时间等待回归，时间价值更大。05套利方案设计：以100万账号为例，单策略资金占比5%，预估一手螺卷套保证金1万，最大可开仓手数5手，当前价格在300附近，极值看至500，可以每隔40个点开一手，平仓区间看至200附近。
点评：在总的价差预计期间内，如何分析价差出现的位置概率，把持仓也分布到和出现概率相适应，尽量多持仓，又做到少被套，在高价差中还留有余量可以加仓。同时能跑到短线最好，既不增加持仓风险，又有现实盈利。有总资金少，持仓分布的区间比较少。以后总资金调高了，分布就比较均匀。从这点思考：资金总量与套利操作的关系。
当行情在300~400区间震荡时，除保有底仓不动，另计划开1手做短线操作，盈利目标20~30点；当价差偏离至500，底仓打满5手时，不再操作短线，观察单品种的行情演变，如果有价差继续扩大的趋势，会考虑先止损半仓出局，后续每隔80~100个点加仓1手。
点评：多维套利体系，止损已经是预设的吧，不是因为亏损出局。因为单策略持仓比例很低。即便价差继续扩大，持仓损失增加也不多。总权益中还有大量的后备资金，可以转换继续加仓，为何要止损？
万一你止损了，价差却回去了，浮亏就变成现实的亏损。并且，和套利原则“价差越大、持仓越多”产生冲突。
3、2105价差到过755。你认为风险要按照755算吗？为何？
答：个人认为不能简单按照755计算风险。前期755的价差，既有5月交割月的影响，也有螺纹和热卷单合约十年不遇浩浩荡荡的单边趋势因素影响。因此在做风控时，应该更多参考往年的极值400~500区间。但毕竟755的极值也属于近期刚出现，因此设计套利方案时，也应考虑在内，铺设网格时间距应该较往年设置更大些。
点评：要注意，大部分极值出现在该合约的什么时候，离交割月多远？这次2105是出现在交割月中。从这点也考虑如何选择10或者05的理由。
大家要多看看历史价差图，看多了。会有更清晰的感受。卷螺没有交易所套利指令，因此在文华6上没有价差图。大家要尽快下载文华7试用版。
