通过对股票的投资回报分拆观察,发现它给股东带来收益的来源主要有三种:
①企业经营增值;
②企业高价增发新股或分拆 下属子公司IPO融资;
③股票投资者情绪波动导致的股价无序波动。
其中①②属于市场参与者购买的目标资产发生变动,是我们主要研究的对象。
一、企业经营增值
作者通过一系列研究,发现如果将所有ROE(净资产收益率)>12%的企业看成一个整体,它的盈利能力>所有上市公司的平均水平>全社会所有企业的平均水平>国家GDP的增长速度。
于是,对于普通投资者而言,只要专心寻找优秀企业,等待合理或者偏低的价格买入,想不富也难。
二、融资增发
关于这一项,有一点需要注意:
高于净资产的融资会增加企业净资产,但不一定对老股东有利,只有明显高于企业内在价值的融资才会增加老股东的收益。
什么是企业内在价值的收益?后面细谈。
我们赚的是哪种钱?
如果目标是获取一和二两项利润来源,只需要平均水平的智商,知识和运气,就能确定投资回报率>全体企业平均回报率>GDP增长率 。
而这就是股票投资一定获利的逻辑。
感受:做股票投资,远离价格波动,研究企业内在价值,拥抱企业发展快车才是财富增长密码所在。
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读《价值投资实战手册》 有感
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