大家都知道，投资者投资的是未来，取决于未来企业的收益，但是问题是我们无法穿越时空看到未来，要想未卜先知，通晓未来，不太可能。无数的事例证明，对于经济领域的预测总是不靠谱的，不管是专家还是其他人都是非常困难，可能这来自与人类自身，因为经济活动是人类活动的产物，人类要想预测他，有一种内在矛盾，如果预测出来结果，比如大家都认为经济会下滑，可能不管是投资者还是政府都会采取某种行动，而这种行动反过来会影响经济原来的走势，使得预测结果大相径庭。预期经济向好也是同理。正是这种反身性原理，使得不管是预测商业周期还是经济周期，股价波动都是徒劳的。既然无法预测，那就不要预测，实际也不需要预测。我们可以对不可预知的未来采用一种保护法，保护我们的投资应对未来将面临的不确定，不稳定，各种波动因素。这显然不是市场流行的做法。我们今天讨论未来到底有哪些不确定性和应对策略。
投资者面临未来主要有三大不确定性和波动：
1，单个公司或者行业经营的不稳定性，任何单个的公司和行业都具有一些不稳定性因素。比如说个别强周期企业经营由于各种原因出现大幅业绩波动，比如钢铁 煤炭，有色这些过剩产能公司的业绩波动。又由于各种黑天鹅事件，农业类企业的靠天吃饭，食品饮料类的食品安全事件，科技类公司的技术革命，医药股的医疗安全事件等等，还有公司管理者的诚信问题，类似康美药业，欣泰电气这些财务造假公司的致命打击。
应对策略：适当的分散化选择，我们不能单独选择一家公司或者一个行业集中投资，采用适当分散的策略，如选5-10家各行业龙头公司，我们最好选择具有长期内在稳定的行业或者公司投资（弱周期行业和公司）。
2，经济周期的波动，由于市场经济本身据有的周期性带来经济周期的波动，这些波动给几乎所有的企业带来了强大的暂时负面影响，也给部分企业带来了永久的负面影响。经济周期是市场经济的产物，是客观存在的。经济周期使得企业业绩和估值都会产生了大幅的波动，我们要避免在周期顶部追高买到高估值公司，而在周期底部不敢入场。
应对策略：坚持安全边际的原则，我们要求每笔交易严格的安全边际，比如我们把买入价格严格控制在*三年*均利润10-15PE以内。这种估值相对于市场无风险利率水*和市场*均估值有了较大折扣，可以吸纳未来的不确定性因素，坚持不为未来支付溢价。当然还有有一些定性要求。具体可见：格雷厄姆选股法
3,股票市场价格的波动，由于上述两大原因再加上市场本身情绪和投机活动的变化使得股票价格的波动更为剧烈。我们又无法择时高抛低吸。
应对策略：股债*衡策略，利用格雷厄姆股债50:50策略，详见：股债*衡，投资的基础。或者25-75策略（个人推荐50:50策略，简单易学，效果不错）。这里债类不一定就是国债，货基这些（初学者最好先做这些），广义的债类还可以是套利交易，优质低价可转债，控制类公司，这些资产和市场波动相关性低，可以在下跌时为股票投资提供现金来源。另外应对波动还可以，用一些保值和套利对冲交易，这个比较专业，不详解，可以私信交流。
小结：我们较为全面分析了未来的不确定性和波动，并提出了应对策略，搭建起了我们保护法投资策略的三根支柱：股债*衡，适当分散化组合投资，安全边际原则，当然还有一些细节问题，但是战略方向已经确定了。关于这三根支柱的详解，我们也有专栏文章解读，大家可以关注。我们以后也会继续详解
作者：价值联盟
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