所谓资本结构是指公司总资本中高级证券和普通股所占的比例，高级证券包括各种债券，优先股，还有各种银行贷款和借款，普通股就是股东投入的资本，资本结构的不同对公司每股收益影响很大。
资本结构就是一种所谓的杠杆率，就是自有资本和借贷资本的比例，不同行业，资本结构是不相同的，比如白酒，消费品公司借贷资本很少，现金流充裕，地产，银行的杠杆就比较高，但是这种公司本身就带有经营杠杆的性质，重点在于风险管理。
还有一些制造业和商业公司的杠杆率根据各种公司经营策略不同又有所不同。到底一个公司要有多少自有资本，多少借贷资本合适呢，这个问题的回答要回到公司经营本身，对于一些行业适当借贷资本是合理的，但是如果过度借贷，利润无法覆盖资金成本，而且借贷过多，使得公司资金链紧张，公司处于危险地带就是肯定不行的，相反一个完全不借贷的企业也不一定就是好的。
总之：无论对于证券购买者还是企业管理层有一项重要的原则：对于任何企业来说，最优化的资本结构中应该包括高级债券和借贷资本，其数量应该符合安全发行和安全投资的标准。
那么什么是安全发行和安全投资的标准呢，对于债券，最重要的安全投资指标是利息保障倍数，除开银行和房地产，公用事业控股公司，其他企业的利息保障倍数至少为5倍以上，具体计算方式是用*三年*均税前利润除以*期财务费用，择机做适当调整。
实例：康美药业 利息保障倍数 康美*三年滚动*均税前利润46亿，2018年预计财务费用15亿，利息保障倍数只有3倍，明显资本结构过于激进，排除。
康得新计算出来也不超过4倍，明显低于5倍
所以用这种方法就可以排除一些高杠杆过于激进的公司，选择一些稳健的企业投资。资本结构是否安全是一个非常重要的指标。
作者：价值联盟
链接：https://xueqiu.com/6027152921/120526624
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
