首先,我并不否认技术分析是可以赚钱的,实际上我自己做技术的短中线也是赚钱的。但是我要说的是,技术分析对于财富的长期积累这个大目标,以及对于至少99%以上的普通投资者而言,更多的是陷阱和危险,而不是通途和机会。

 

在《漫步华尔街》中,作者对于技术分析的作用可以用不屑一顾来形容。坦率的讲,作者的一些话语也许稍显绝对并刺耳了些,但其推论过程及逻辑构成确实是可信的。这里也谈谈我自己为何非常不看好的理由,一些与作者相似,一些则是自己其它的感悟。

 

【第一,技术分析即使很多时候短期有效,但对于我们长达10年甚至20年(那时也不过50多岁而已)的投资生涯而言,有多大意义】


技术概念上的趋势,纷繁复杂,立论及手段百花齐放,不一而足。但所有这些所谓的【趋势】,都是非确定性的,次级的----也就是可以随着条件的不同而随时改变---最通俗的说吧,比如也许这次行情被发现保驾护航的底线是10周线,下次很可能就是20周线,再下次很可能是5月线(只是举例,现实情况要复杂)。那么,这种趋势存在吗?你可以说存在,但是每次可能由不同的人来发现(极端的说,就像5000个人一起投硬币,最终每次总有一个连续投出最多同次的优胜者),那么对同一个人的长期投资而言,意义在哪里?

 

香港股神曹仁超说过一段往事,一个朋友当初在鲜有人知晓RSI指标效果的时候凭借此指标大赚特赚,但短短1年多后,同样的指标其深信不疑(算是很好的纪律执行性),结果短短半年内输掉几乎所有身家,一怒之下提斧头劈了计算机。

 

换句话说,即使我们假设技术分析如果总体上是永远有效的,但是对于同一套技术指标的可靠性而言其保质期却是相当有限的。这里的意义是,你过不了多久就会发现,你过去最赚钱的方法将变得不可信赖。而下一次你是否还能找到同样赚钱的秘密?只有天知道。

 

我们可以考虑一个问题:如果某个技术指标或者某套技术指标体系是长期有效的,那么世界上最赚钱的会是谁?答案是,计算机----软件系统可以将任何可知的技术体系(只要你能解释清楚)做成交易策略,并绝不带感情的予以执行。

 

但事实上呢?我们业确实看到满大街的技术分析宝典DVD,但人类历史上却从未出现过哪个系统做到了上述的目标,为什么?

 

 

【第二,技术分析上有2个主要的悖论】:

一,以任何技术指标作为依据,等待技术确认信号的交易模式(就是所谓的右侧交易,上面计算机的例子也是),会面临技术指标敏感性和滞后性矛盾(太敏感,频繁发出指令,错误率高;正确性强的指令,发出时行情已经启动老半天了)。

 

而不等技术指标或者态势完全形成,在即将形成的关头进行预判断(也就是所谓的左侧交易,靠某种形态所代表的走势概率的认知来预先操作),预测的交易模式,其本身就违背了技术指令,掺入了过多的主观判断。

 

当然,理论上而言,周期较为长的判断指标可靠性一定更高些。比如以月线或者周线某些指标配合执行的大波段操作模式,应该说如果严格执行右侧交易是可以收获较好的收益的。但是这里的问题在于:

1,对人性的考验实在不亚于长期持股。不信可以去严格遵照指标练1年,个中滋味谁做谁知道。

2,中长期指标确认的节奏都比较晚,也就是永远别想抄底逃顶,这种情况下的收益你就别指望超过市场平均多少了。也就是说很多人希望的靠技术发大财的梦想,在这道门前只是个幻想。

3,大盘的判断与个股的走势往往背离,很容易出现大盘看对,个股做错的情况,使得受益再打折扣。

 

而上面提到的计算机的例子,也说明了即使非常没人性的严格执行长期依靠某套指标的指示交易,也并未出现惊人的结果。回过头去看,我们总能发现“某套指标很好的体现了战胜市场的可靠性”,但是实际上这里存在数据上的谬误-----在《漫步华尔街》中,作者将这一现象称为“对历史数据予以足够的摩擦后,总能找到自圆其说的技术指标组合,但是这些组合投入到未来去后,被发现远没有估计的那么有效”。

 

二,技术的有效性与运用这种技术的人数,以及市场对其的知晓率呈现绝对的反比。
也就是说,任何一个技术分析体系,知道的人越少越好,最好只有自己知道,才可能更有效。这是非常容易明白的道理。比如大家都知道5日线金叉10日线是好的态势,那么在这种态势出现后,一方面市场的自我意识强化可能会使得技术看起来很有效(大家都知道好,所以买入,造成确实股价上升了),但反过来这也成了最经典的骗术,一定是无效的。而且这种无效,往往会在最关键的时候才给你来一下子(所以最大的骗术,不是每次都骗你,而是很多时候让人相信他是对的---就像诱使你赌博的策略一模一样)。

 

也就是说,我们大家都知道的,市场普遍运用的,一定无效(否则请解释广为人知的那么多技术指标下,为何市场还是1赚2平7亏的格局?还有,同样走势,每天你去看看搜狐新浪的博客首页,各路技术高手依据类似的技术指标后,得出的结论却大相径庭,何解?)。而可能当前非常有效的,我们不可能知道,掌握在某个天才的手里(暂且认为这个人存在)。那么我不免要问,技术对于“我”的意义,在哪里(我知道的没用,有用的我不可能知道)?

 

同样让人不解的,是市场的很多最著名的技术分析名人(国内外都是),最喜欢公开讲演自己的技术方法,甚至是出书详解,更甚而是做成交易软件让人可以傻瓜式的操作。我的问题是,如果你真的掌握了打开规模以万亿计算的投资宝库的金钥匙,且这个钥匙的基本原理就是不能让大众知晓,那么你还会做上述的蠢事吗?

 

【第三,技术分析从本质上太符合人性,更是对新手构成巨大的吸引力和魅力,而在投资领域最顺应人性的基本上都是陷阱】

 

我们来看看,说真的如果谁不被技术所吸引,我觉得那实在是违背人性的,比如:

  • 技术总是最求精确化,大盘的涨跌要精确,个股的低顶要精确,甚至精确的让人不可思议---而价值投资认为精确是陷阱,模糊的正确才是重要的;
  • 技术总是追求效率最高,高抛低吸,抓获主流,捕获主升,回避冷点,躲避主跌----价值投资认为大道至简,内在价值就是最好的依靠,面对市场涨跌的波动,忍耐既是必须的,也是最明智的;
  • 技术只需要看看几个图表,花花线,观察几个指令,财富的大道就会打开----价值投资不得不翻看冗长的年报,枯燥的财报,大量的资料,没完没了的调研;
  • 技术的捕获对象多姿多彩,谁都可以,任何行业,任何企业,都可能是肥肉----价值投资者面前的选择寥寥,看得懂的、确定性高的、成长性好的、估值还要合理的,数来数去也没几个;
  • 技术分析对于新手来说像是神秘的财富密码或者天书,表述极其神秘,表现形式多姿多彩令人遐想-----价值投资对新手而言无非是大白话,也根本从中找不到明天的早餐,很像是“正确的废话”而已。

技术分析一定是各大论坛最受欢迎的帖子,最被热捧的博客也一定是技术派的,这些都非常正常,因为技术从本质上而言实在太具有吸引力了,太准确的击中了人性最深处的欲望了。所以巴菲特曾说:“如果你相信莫名的技术或者预测,那么我不会同你做任何生意。但是,我很希望成为你的股票经纪人”。

 

如果你相信投资是对人性的奖惩,而投资又总是极少数人获利的游戏,那么请你对一切看似具有强烈吸引力的致富方法,报以更多的警惕......