网友问题:对于某只股票,我设定了一个安全边际耐心等待,并终于买入。但是买入后没多久居然就跌了将近15%。很奇怪,到底是我的安全边际设定的有误,还是其它什么问题?我的疑问是:假如技术图形上它破位了,进入您设的安全边际,您会买入吗?假如跌幅离您设的安全边际超过20%,您也选择坚守吗?我这次的失败,是因为我对它基本面了解不够造成的吗?
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【我的回复(新加了一些补充)】:
我不太了解你说的股票,所以无法个例探讨。但就你对安全边际的理解而言,我认为有误,以下是我的想法供参考:
首先安全边际不是技术分析,不讲求精确性。我认为安全边际来自于对企业内在价值与价格的比较后,你是否觉得获利的机会已经远远超过了需要承担的风险。换句话说,比如我认为这个企业未来至少是值100亿的市值,现在才30亿市值,而另一方面就短期的估值而言6块钱就比较合理了,稳赚没问题,大赚有希望。而市场突然波动下跌到5块了,属于对于合理价格又打了个折扣,这种情况我认为就叫安全边际。
当然还有一种理解,就是比如我认为这个企业的发展前途比较光明,按道理来说可以给他今年30倍的PE。但是考虑到一些意外的因素,或者对其发展的预估上有可能出现纰漏,因此我决定等到20PE才考虑买入,以此来换取一定的安全边际。
有了一个基本的安全边际考虑(不管是更侧重上述哪种考虑模式),到了具体是5块买入,还是4.8买入,可以结合当前的技术态势来玩玩。但是技术判断失误,比如4.8觉得跌不动了买入,结果居然跌倒了3块,那确实是不完美的,但是又是对安全边际本身的判断没啥影响的。
换句话说,安全边际决定的是假设以当前价位买入,未来基于内在价值合理释放时是否有很大的概率赚钱?但这不代表你买入的价位就是铁底了,这是2码事儿。
所以,安全边际与技术毫无关系,只与企业内在价值识别+个人愿意承担的风险系数有关。但你再进一步希望玩的细致些,那么就是在安全边际的基础上做技术精确判断,但那个的成败要靠一定的运气,没人能次次炒着大底。当然,至于安全边际的设定,当然不同的人可能对企业评估不同而差异比较大,这个不奇怪了。所以很可能出现,对于同一个企业,我愿意20块买入,你可能15块都觉得贵的情况,这是没啥奇怪的。
明白了这些,我们就可以想通2件事:
1,为啥价值投资者对于已经处于安全边际的持仓持续下跌,不但不沮丧,反而越来越高兴的道理----因为5元已经是稳赚钱了,跌倒3块那岂不是白给钱我捡?
2,巴菲特作为安全边际原则的老祖宗级别选手,买入时候的水平真是臭的让人不敢恭维,经常买完就跌个20%以上。但,几乎每次,用不了太久,你就发现最终他总是大赚特赚。
说道最后,再次提醒:
企业内在价值的识别,不是盲目乐观,不是信心爆棚。而是以大量的相关资料搜集为第一,以对企业发展态势的抽丝剥茧的推理为第二,以谨慎的投资回报评估为第三。3者缺一不可,否则根本不存在什么安全边际这回事儿,无论你定一个什么价格,都只不过是臆想而已。
另一方面,无论做多细致的工作,我想所谓的安全边际价位的拟定也是没有正确答案的,或者说没有唯一答案的。因为,我们对于“安全”的定义本身可能就有很大差异,何况再加上对于企业认知的不同理解呢?