第五章 交易工具
有一首非常通俗的西部乡村歌曲，给四处为家的赌客一个忠言。就像传道书说的“万事万物都有四季”，赌客也提醒我们：该抱就抱，该收就收——有时要赶紧卷铺盖出城！这个质朴无华的智慧，很多人都知道，经验老道的交易者也都身体力行，因为如果他们不奉行，很快就会成为“先前的”交易者。
这些年来，很多投机者对商品交易抱着十分天真的想法，让我觉得很惊讶。要进入这个市场十分简单。大多数情况下，你只要找到经纪人，填一些表格，连支票一同寄过去就可以了。没几天，你就可以大进大出，随你喜欢，爱建多大的仓位就建多大的仓位。由于你的保证金可以低到市价的6%，所以刚开始只要10000元，就能够控制约170000元的仓位。虽然想到潜在的庞大利润会让人兴奋不已，但是不要忘了，一旦趋势对你不利，只要波动3%，你的本金就可能亏掉一半；波动6%，全部本金就会亏光。
很多人为了得到一个比较好的事业或职业，愿意接受多年的训练，也会认真学习几年。但是对于期货，却想都不想，就一头栽进去了，这不是很叫人吃惊吗？而一头栽进去的人，往往没受过多少训练，或者没有实战经验，所凭借的不过是一个小道消息，一个谣传，或是营业厅内一知半解的闲聊。我见过有些人为了买照相机或电视机，花了不少时间和精力去“钻研”，要建立谷物或金属大仓位的时候，却没花什么时间和精力。在期货交易的战场上，到处都是很想赚大钱的准投机者。
绝大部分天真的交易者，从失误和毫无章法的投机中得到短暂和昂贵的一连串教训后，心不甘情不愿地加入所谓悲叹投机者的行列——心情更悲伤，更穷，而且很遗憾，他们并没有变得更聪明。
我一直坚信，任何领域，不管是外科手术、航海、投机或者其它事业，如真想有所成就，就一定要做周到和有条不紊的准备。可以想象，一个人如果另外还有吃重的全职事业或工作，那他一定没办法全心全意去研究和准备期货的投机。但是他（她）还是可以找到办法，为交易多做准备，提高成功的概率。
在拿钱从事冒险之前，为期货投机做准备的一个最有效方法，便是仔细钻研有关期货技巧和方法的书籍。我认为，对于任何新事情，都要提前研究和准备。此外，我也觉得各种金融杂志，以及每天和每周发行的商业期刊，上面所写的文章或特稿十分有用。不过，我所指的是谈市场策略的文章，或重点放在一般经济或商业状况的文章。凡是想要预测期货价格或价格趋势的文章，我特别要把它们过滤掉，因为，即使预测准确（通常不是），你还是要面对一个问题，市场是不是已经消化吸收了这个预测。事实上，华尔街上有句古老的名言：“谣言出现时买入，消息出现时卖出。”这句话的意思是：当公布消息时再采取行动，其实已经迟了。
几年前，有一次，我替客户和自己建立了一个很大的合板多头仓。刚买入的几天内，某大投资公司的证券分析师来看我，他是我的大客户，他刚知道我帮他买了合板。他感到焦虑，因为他刚参加了乔治亚太平洋公司的股东会议，听一位官员说，该公司预期那一年年底前，合板市场都会处于被动局面。我正准备用外交式的礼貌，请他不要告诉我这个故事，却惊见他从手提包里抽出一本当时的《时代周刊》。《时代周刊》也对木材和木材产品的价格做了偏空的分析。他天生是个相当保守的投资者（我很奇怪，他为什么要做期货，他在开户的时候，为什么不告诉我他很保守？），没过多久，我告诉他，他的合板仓位比他所想象的还要大，因为我已把没有明显趋势的谷物仓位给平掉，金字塔加仓，买了更多的合板，他绝望了。
他的心过了一会儿才平静下来。虽然他是个很有经验和颇受敬重的证券分析师，也是一家著名投资公司的合伙人，但是以前没做过期货。接下来的讨论中，我说明了几点：我并不在意乔治亚太平洋公司那位先生说了些什么，无非三个理由：（a）他不知道木材市场的价格趋势，（b）他早已知道，但不愿跟大众分享他的信息，或者是（c）他讲得不错，但是这个信息可能已经被市场吸收消化了。为什么要买这么多的合板？我回答说市场明显上涨，它是我投资组合里面表现最好的仓位，账面上已有很不错的浮动利润。何况，我的策略是：表现最好的仓位要做金字塔加仓，表现最差的仓位要平掉。
这件事，让我感到冲动，心情久久难以平复，但是第二天，有件事让我的心思脱离了合板市场，也忘记了跟客户奇怪的见面情况。我向码头邮筒走去，想看看所订阅的包裹到了没有。出版商告诉我，包裹已经投递，但直到昨天晚上，包裹还在途中。今天我的运气不错，因为它到了码头的邮筒。我加快脚步，走回船上，躺进甲板上舒适的躺椅内，怀着一颗期盼的心情拆阅信封。接下来几个小时内，我完全沉浸在阅读那丰富的内容和做笔记之中。
你会问，什么内容让你如此用心？什么东西会让我用美好的周六下午来研究它呢？也许是一本我喜欢的杂志，也许是一本找了很久的书？事实上，我看的不是小说，是一些国内，国际事件和商品报价，如果你是有心的人，可以知道里面的秘密，会涉及到未来。未来？
这是一本很有趣的著作，是芝加哥商品观点出版的《10年周线图》。有了这本书，再加上个人的智慧、专注、经验、反思、客观、纪律性，长期交易和投资获利的大门必可打开一部分。
根据我的经验，场外交易者最赚钱的方法就是跟随趋势做长线。在这里，交易者不必预测头部和底部，不必靠着这种预测去平仓（顺势的仓位）或做反转（逆势的仓位）。趋势图的形态是可以运用的，其中包括50%的回调（反弹）法则，但这只能当作一般的指南，告诉我们支撑或压力可能在哪里，或找出顺势的仓位可以在哪里做金字塔加仓。交易者不必花精力去预测头部或底部，而是用心找出主要的价格趋势是什么。一旦趋势确立，他希望能赶紧上车。不管是在主趋势的回调（反弹）之处进场，还是在支撑点显著突破之处（做空时）或压力点显著突破之处（做多时）进场都可以——但他永远都处于持续性的主要趋势中。
我承认，这种长期，顺势的交易，不是最简单或最快速的谋生方式，但是能够这么做的人，如果同时能够避免在波浪起伏之间被杀，成果会十分惊人——利润甚至可以达到电话号码那么多。比如说，70年代中期，我和客户准确地找出小麦的长期趋势（上涨），而且在多头趋势的主升段持有仓位不放（从3.60涨到4.90左右，还一路金字塔加仓），结果从小麦市场得到了可观的7位数字利润（见图5-1）。
图5-1 1975年3月小麦市场（文字：买入、加仓、加仓、平掉整个仓位）
做完了这一笔，我就关掉办公室，收拾行囊，休息了5年。我在3.60左右建仓，加仓2次：6月在3.85附近的突破之处，7月在跌向4.40的回调处。我在1974年12月9日上午因反弹失败，平掉整个仓位。那天早上传出了利好消息，本该使行情上涨3到4分，但开盘反而下跌2分。价格不能跟着利好消息上涨，我觉得该出场了。这次做得很好！7周后，市价跌了1元。】
但是就像好的工匠，工欲善其事，必先利其器，而这里我们所要提到的工具，便是一组整理得很好的长期连续图。我见过最好的一组，是前面提过的《10年周线图》，每半年（分春秋两季）出版一次。这些趋势图于1984年问世，一个系列是30张12.5寸×17寸的图形，有很多系列。数量很多，放到一起能堆满桌子。每张图都记录了10年的每周收盘价。交易者如果每隔一段时间就看看这本长期趋势图，一定会得到一些清楚的，比别人强的观点。这么一来，市场的杂音和吵闹就会被删除，对聪明和务实的分析者来说，主趋势便会明显摆在眼前。
期货交易者确实需要有人供应优秀的趋势图，幸好，有几家公司提供的图还不错。可能有些人有某种误解，以为只有靠技术交易的人才需要图形，依基本面交易的人则不需要。我曾想过这个问题，觉得所有交易者，不管他们的交易取向如何，都应该定期买张图来看，作为整体分析不可或缺的一部分。这些图不仅仅是每天报价的集合。大致来说，每周送来的图大概有200张，上面有每天的最高价、最低价、收盘价、成交量、持仓量、某种移动平均线、现货价格、现货与期货对照价格、海外市场和跨期图。这些图里面，会有一些依一定间距编成的周线或月线图，期间长达20年（见图5-2和5-3）。最后，还有很多技术交易者特别感兴趣的振荡指标或趋势指标，如首屈一指的“电脑趋势分析者”以及纽约商品研究局每周提供的图形。要找出每个市场的显著趋势，以及交易区间之上或之下的反转点，这些图形可以帮上很大的忙。
图5-2 取暖油（近期期货）长期周线图，1981-1986
【
长期周线图提供的视野比日线图要宽广，对技术交易者来说，要找出和分析市场主趋势以及支撑/压力区，具有很大的价值。】
图5-3 横跨20年的黄金（近期期货）长期月线图
【Long-term monthly charts, when used in conjunction with weekly charts, can provide the technical trader with the clearest and most advantageous perspective for trend-following position trading.
长期月线图配合周线图使用时，可以提供技术交易者最清楚和最有利的视野，使顺势的仓位交易更能得心应手。】
商品研究局每年出版的《商品年鉴》，对基本面分析师，或任何不想把眼光局限在纯技术性解释的人来说，尤为重要。《商品年鉴》最早出版于1939年，这部厚书毫无疑问是人们最常用的商品参考书。《商品年鉴》提供了广泛的统计数据图表和基本面数据，几乎包含了全球的商品，更有精彩绝伦的文章和实用的特稿，认真的交易者一定要看。
最后但并非是最不重要的一点——交易系统。交易系统，尤其是历史数据和电脑交易系统，在期货投机和避险交易所有的交易和时机决策上，越来越有举足轻重的地位。我们会在第12章谈这件事。
