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水晶苍蝇拍:浅谈估值、企业分析与投资体系(下) (2014-03-13 09:57:44)
摘要:请问您几个问题,非常希望能得到您的观点分享,谢谢!(1). 关于企业分析,在纷杂信息中提炼观点,之后验证观点的流程,您一般是怎么做的。先根据多年财报信息,行业比较研究得到大体的看法?如果是较短期的观点可能等待一段时间就可以验证;如果是行业走向不清楚时,中长期的观点如何验证呢?也就是说,对于不确定性, 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:27 洛洛罗 阅读(631) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:浅谈估值、企业分析与投资体系(上) (2014-03-13 09:47:41)
摘要:以下为3月10日雪球在线交流的精选。 12年看您的博客开始启蒙,到目前体会颇深。您认为个人投资者在建立自己的投资体系中最重要的是哪个方面?谢谢! 好问题,我个人认为“从一开始就建立全局性的视野”是非常关键的。所谓的投资体系并不是表面上的仓位和策略的安排,而是这些背后的价值观和思维深度的反映。投资中有 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:26 洛洛罗 阅读(785) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:微博投资感悟(十) (2013-05-27 14:25:19)
摘要:投资不是平地赛跑,而是垂直攀登。比别人更快并不代表成功,因为一个失足下坠就可以抹平所有的成绩。对于一个几乎没有尽头的高峰而言,领先的意义很小。最重要的是确保每一个动作都符合安全规范,避开危险的线路和不利的环境。为了争取阶段性的排名而忘了脚下的万丈悬崖,是最蠢的事情。 末日之年就要过去了(12年12月 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:22 洛洛罗 阅读(484) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:微博投资感悟(九) (2013-03-12 08:43:45)
摘要:一个人的脾气秉性,价值观自然会映射到他的投资中去,性格决定命运在投资世界中依然成立。另一方面,在投资的世界中待得越久并用正确的投资思维看问题时间越长,那么它又会反过头来影响到人的性情和思维方式。所以投资也有职业病,包括不幸的生理上的颈椎僵硬,和有幸的精神上的理性独立。 股市和微薄有非常像的地方,首先 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:21 洛洛罗 阅读(618) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:微薄投资感悟(六) (2012-07-27 09:44:31)
摘要:“好生意--好企业--好投资”的三段式分析思路,可以避免很多“非此即彼”的偏激。其实好生意就是最符合DCF三要素的生意特性,而好企业是指竞争优势稳固且治理优秀,好投资则是在对象之外强调“时机,力度”及“把对的做对”的重要性。三者融合而不是偏激的无限推崇其中一点,才是投资的要点。 年报分析建议:一,不 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:17 洛洛罗 阅读(364) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:回答网友问题(2012-07-11 10:17:49)
摘要:有微薄朋友反映昨天的交流由于无雪球网站的账户而无法访问到,这里将交流的问题做一个整理,供感兴趣的朋友参考讨论。由于问题较多,所以仅选取其中的一部分,请见谅。 Lucking: 看您的博客受益匪浅,在这里首先表示由衷的感谢!非常认同您提出的低风险高不确定性的投资理念。但主要难度在于把握投资标的的业务壁 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:17 洛洛罗 阅读(409) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:微薄投资感悟摘录(五) (2012-05-06 20:08:02)
摘要:【有趣的分化】自2007年10月全面见顶已经过去了4年,在目前上证指数只到当时1/3的背景下,个股呈现出高度的分化:类别1,当前股价(复权)远远低于顶部;类别2,接近或者略微超过顶部;类别3,远远超过顶部。4年不是个很短的时间了,这个现象的背后说明了什么问题呢?值得讨论。 很多人喜欢争论“投资和投机 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:16 洛洛罗 阅读(276) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:微薄投资感悟摘录(四) (2012-04-03 14:11:01)
摘要:现在有一个非常好的评估对证券投资理解程度的方法:就是现在对“a股10年不涨”最愤愤不平最觉得不可思议的人,你一定要小心他,因为说明他基本不懂证券投资也不了解投资史。也许他是个耿直的好人,也许是个善于炒作的高手,但一定不是投资上值得信赖的人。注意,这与单纯批评市场监管问题是两码事儿。 看市场时脑子里起 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:15 洛洛罗 阅读(413) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:投资感悟(三)(手打,有删减)
摘要:不确定性既可能是敌人也可以是朋友,区别只在于:你选择什么时候与其握手。 当价格已经给出足够的折扣以反映这种不确定性时,其可能会是友善的朋友;而当不确定性隐藏在高昂的价格和乐观的预期背后时,就可能时致命的杀手。 投资者可以基于基本面对市场会如何预期进行判断,但即使判断准确了,这个预期所导致的市场走势的 阅读全文
posted @ 2019-05-25 15:12 洛洛罗 阅读(481) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:投资感悟(二)(2011-12-27 08:17:54)
摘要:灿烂而股神辈出的行情里,不会有人把严肃的投资原则当回事儿。只有在凄风惨雨和足够的时间跨度背景下,投资这2个字的意义才会显现。毫无疑问现在开骂、沮丧、后悔、恐慌都是绝大多数人的正常反应——问问自己,是不是就总是与绝大多数人的正常反应保持步调一致的?很遗憾,这就是大部分麻烦的根源。 更麻烦的是什么呢?就 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:39 洛洛罗 阅读(433) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:投资感悟(一)(2011-12-12 08:13:34)
摘要:【关于投资的思考和方法】 将简单的事情搞的非常复杂的,是学者;将不相干的事情硬扯在一起的,是专家。但投资者却正相反,一方面需要把握事物的主要矛盾并排除杂音。另一方面又需要具备对复杂问题“简单化”的能力。这个简单化不是说情况掌握粗糙,而是从众多不确定性中提炼出重要且确定性强的因素,并构成最终的“逻辑支 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:36 洛洛罗 阅读(822) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:【投资随谈之】“态势分析”的意义和方法 (2011-12-14 08:15:35)
摘要:(注:本文已发表) 近几年的实践和思考中,逐渐感觉投资判断中最核心的部分可以凝结为2个字:态势。 “态势”是一个非常综合性的东西,里面包括了现在就看到的东西,更包括了现在看不到但正在逐渐显现的东西,还包括了对于现在和未来你与市场的分歧的程度。而我们对于态势的认知是否正确,以及这种认知与市场普遍认知偏 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:34 洛洛罗 阅读(303) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:聊聊估值那些事儿——“指标”背后的故事 (2011-11-01 14:58:32)
摘要:【《证券市场周刊》特约作者 李杰】(注:本文为原文,部分地方与刊登版有细微差异)。 虽然企业的内在价值的经典衡量方式是DCF(现金流贴现法),但这种方法的天然限制因素(比如计量比较复杂、只适用于价值稳定类别的企业、引入的变量条件较多等)和不直观性,使得投资者更经常参考的是一些较为直观简单的估值指标。 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:33 洛洛罗 阅读(382) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:投资随谈之:价值投资者需要关注宏观经济吗? (2011-09-23 08:05:31)
摘要:我想当然需要,原因很简单:没有哪个企业是活在真空中的,整个社会经济和外部环境的变迁,必然对其中的企业造成巨大的影响。但是如何关注宏观经济,却是个问题。关注宏观经济,就是总盯着CPI、PPI、M1M2、PMI等等经济指标然后靠他们来引导着做决策吗?这就未必。 我们必须承认一点,对于整个市场而言,我们都 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:32 洛洛罗 阅读(209) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:2011年上半年投资回顾与总结 (2011-07-05 14:00:06)
摘要:过去的6个月真正成为了去年热门板块的滑铁卢,以创业板,中小板,医药为主的群体遭遇了远大于大盘指数的调整,自高点下跌幅度达到30-40%的比比皆是,甚至50%以上的也不鲜见,实在堪称一场较大级别的调整。 由于我的投资主要侧重成长型企业,与上述板块的联系非常紧密,因此也造成了净值的明显波动。好在自201 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:31 洛洛罗 阅读(182) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:【投资随谈之】企业分析与投资分析是一回事儿吗? (2011-09-08 09:34:31)
摘要:企业分析与投资分析有联系但是不是一回事儿。企业经营的方方面面,随便拎一个出来都可以饶有兴致的分析分析,甚至做成一个研究课题。但是这种“企业分析”与投资决策是完全两码事儿的。经常见到有人,抓住企业的一两个点无限放大(不管是看好还是不看好),然后以此来作为投资的依据,不得不说比较危险。 那么作为投资决策 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:31 洛洛罗 阅读(235) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:我的投资观与投资道 (2011-06-20 09:11:01)
摘要:回顾自己的投资历程,我见识过了各种各样的方法,基本面的、技术型的、数学模型的、不同侧重的价值投资的等等。这其中刨除掉一些明显经不起推敲的,也有让我至少从表象来看感觉很不错,甚至有时候神奇的让我咋舌的方法。但最终,以“低风险高不确定性”的未来优势型企业为重点,以差异化竞争优势分析为核心,以DCF三要素 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:30 洛洛罗 阅读(289) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:从美国46年长牛企业排行榜中得到的启示 (2011-06-13 08:07:08)
摘要:在西格尔教授的研究中,曾发现自1957年3月至2003年12月的46年中,占据美国股市回报率排行榜前几十名的,居然绝大多数都是消费类、医药类企业(见下)。那么,从其中我们又可以得到什么启示呢? 我们可以注意到,这个排行榜的关键词有两个:长期,收益率。 也就是说,消费以及医药的胜出者的特性必然延伸出两 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:13 洛洛罗 阅读(241) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:企业分析如何做到“模糊的正确”? (2011-05-16 08:09:51)
摘要:我们经常讲模糊的正确,那么如何才算是模糊的正确以及如何做到模糊的正确呢? 我个人认为模糊的正确可以大体从定性和定量2个方面展开。 定性,有3个重要的问题需要回答: 第一,生意的特性是怎样的? 第二,企业发展的中长期态势是怎样的? 第三,企业之所以区别于其它竞争对手的差异化优势是什么? 所谓生意的特性 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:12 洛洛罗 阅读(257) 评论(0) 推荐(0) 编辑
水晶苍蝇拍:再谈估值溢价:有一种思维叫“辩证” (2011-04-18 08:50:18)
摘要:前面谈了一篇“溢价与泡沫”的区别, 本篇我想再补充或者强调几个观点: 第一,溢价和泡沫都是市场的客观存在,学会分清其区别有助于我们更好的把握估值的本质。研究和理解“溢价”的存在理由,完全不代表“拥抱泡沫”,恰恰相反,这正是规避“估值陷阱”的一个参考(因为你不理解为什么产生的溢价,所以也就会错误的认为 阅读全文
posted @ 2019-05-25 01:10 洛洛罗 阅读(325) 评论(0) 推荐(0) 编辑

 
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