期权卖出策略【期权基础交易策略（下）】

本期视频，我们来讨论一下卖出期权策略，试想一下，你平时炒股的时候为什么要卖出股票，因为你觉得股价太高了，估计要跌，期权也是类似的道理，卖出期权，意味着你认为这只期权的价格太高了，未来将会下跌，如果你看对了方向，开仓卖出期权，后续这个期权的价格真的下跌了，你将会从中获利，这时候你可以低价买回期权，平仓锁定利润，或者假如直到期权到期，对方都没有行权，那么期权价值归零，你轻松赚到一笔期权费，卖出期权时，你的角色就像保险公司一样，你向别人出售了一项权利，你承担了他们的风险，并收取期权费，

 

我们可以卖出看跌期权，也可以卖出看涨期权，现在说说卖出看跌期权，假设你现在卖出了一只看跌期权，结果后来正股价格下跌，并且跌穿了行权价，此时期权的买方决定行权，那么，他就有权按照行权价把正股卖给你，你也有义务接盘，所以，就像保险公司不希望你出车祸一样，卖出看跌期权的你，也不希望正股价格下跌，尤其是不希望他跌簸行权价，你恨不得，正股价格一直保持在行权价以上，这样期权的买方就一直不会行权，这笔行权费你就能稳稳赚到；

再来说说卖出看涨期权，假设你现在卖出了一只看涨期权，结果后来正股价格上涨，并且超过了行权价，此时期权的买方决定行权，那么他就有权按照行权价，从你手里买入正股，你也有义务卖给他，所以卖出看涨期权，的你其实是不希望股价上涨的，尤其是不希望他上涨超过行权价，你恨不得，正股价格一直保持在行权价以下，这样期权的买方就一直不会行权，到期后这张期权就归零了，你就能成功赚到期权费；

所以你会发现，卖出看跌期权，其实就是压住股价，不会跌破某一个点位，也就是你希望股价上涨，但是如果它不涨也没关系，因为只要股价保持在行权价上方，对方就不会行权，反过来外出看涨期权，其实就是在压住股价，不会上涨超过某一个点位，也就是你希望股价下跌，但是他不跌也没关系，只要股价保持在行权夹下方，对方就不会行权，到期后这张期权就归零了，你就能成功赚到期权费；

 

举个实例可以看到，目前Mata的股价是527.42美元，假设你认为接下来一个月，他的股价不会超过550，那你就可以卖出行权价为550的看涨期权，因为你希望你卖出这只期权后，期权会一直是价外状态，期权价格就这样逐渐衰减到0，所以，卖出期权不是压住股价会往哪里走，而是压住股价不会往哪里走，这里我们可以看到，这支550薪券甲，9月20日到期的，Meta看涨期权的价格是9.62美元，也就是卖出一支该期权，你能到账9.62乘以100=962美元的期权费；

下面我们就来看看在不同情形下，这只期权给你带来的收益，或者损失是多少，首先，我们假设后续股价震荡变动不大，比如在到期日它上涨到545美元，由于545依然低于550的行权，价所以到期后，这只期权将会归零，不会被行权，你成功保留，你在卖出该期权时，赚到的962美元期权费；

第二种情形，我们假设股价在到期日上涨，超过了550的薪权价，比如说到期日这天涨到了560，那么只知看涨期权，此时的内在价值是560-550=10美元，也就是一张期权价格会在1,000美元，而我们最开始，只收到了962美元的期权费，因此，我们在纸质期权上亏损了1,000-962=38美元，期权的买方行权，就会以550美元的价值买你现在价值560元的股票，你必须亏10元把股票卖出去；

如果股价涨到更高，期权最终的价格不止1,000美元，此时我们的亏损还会继续提高，理论上这一亏损是无限大，这就是为什么很多人都建议，谨慎卖出期权，因为确实要承担很大的风险，然而最大利润只是期权费而已，不过这是否意味着，学习卖出期权策略就没有任何意义呢，答案并非如此，因为虽然卖出期权的潜在风险高，收益低，但是所谓的亏损无限大只是理论上的，因为现实中，股价不可能真的上涨，或者下跌到无限高或者无限低，况且卖出期权还有另一个优势，那就是胜率比较高；

 

 

下面我们就结合两个真实的案例，来加深理解，分别是卖出看涨期权和卖出看跌期权，首先是卖出看跌期权，我们打开英伟达的期权链，可以看到英伟达目前的股价是124.58，所以如果你卖出他的看跌期权，意味着你要压住，英伟达未来一段时间的股价，不会跌破行权价，行权价和到期日都由我们自己来选择，首先我们来选择到期日，一般情况下卖出距离到期日越远的看跌期权，能获得的期权费越高，但是亏损的概率也越高，因为时间越长变动越大，风险越高，所以如果你想有更大的概率赚钱，建议你选择一个，距离到期日没那么远的看跌期权，比如这里，我们选择8月30日到期的，优惠达看跌期权，接着我们要选择一个行权价，之前的视频中我们曾经说过，对于买入看跌期权的一方，其盈亏平衡价格，等于行权价减去期权费，但是作为卖出看跌期权的一方，其盈亏平衡价格，等于行权价加上期权费，如果股价高于这个盈亏平衡价格，卖出看跌期权就是赚钱的，然而此时你会注意到，这里不同行权价的看跌期权，盈利概率都非常低，你可能会疑惑，刚才不是说，卖出看跌期权的胜率很高吗，这是因为，这里的盈利概率是对期权买方而言的，如果你是期权的卖方，那么你的盈利概率应该是100%减去这个盈利概率，比如这个，行权价为111的英伟达，看跌期权的盈利概率是19.9%，那么如果你卖出这个看跌期权，你的盈利概率就是1-19.9%，等于80.1%，胜率还是很高的，你应该还记得，在购买期权的那期视频中，我们还提到过，购买越是价外的期权，胜率越低，但是对于卖出期权方是相反的，卖出越是价外的期权，意味着你的胜率越高，当然卖出期权所收到的期权费也越低，而期权费也正是你收益的上限，所以你会发现，无论是买期权还是卖期权，都存在胜率和赔率之间的权衡问题，很难做到二者兼得，要想胜率高，就要接受收益有限，要想收益高，就要接受较低的胜率，所以在选择行权架时并没有什么秘诀，更多的是找到一个平衡，比如这里，我们就选择这只，盈利概率为80%左右的111性权价，因为它看跌期权，接着我们创建订单方向，选择卖出，调整你的报价和数量，接着我们点击这里的图表模式，这里可以更直观的看到，我们的盈亏平衡点和盈利概率，亏损概率可以看到，只要后续英伟达的股价在108.9亿以上，卖出这只期权就能赚钱，最大利润就是这只期权的价格209，按住鼠标右键一直往左拖动，我们也可以看到，卖出这只看跌期权的最大损失是多少，那就是当股价跌到0时，你的最大损失，等于行权价减去期权价格乘以100，在这个例子中就是10,891美元，当然这种最大亏损的情况，一般只存在于理论中，现实中很难发生，不过在卖出看跌期权交易中，我们必须做好预案，万一股价真的跌破行权价，期权买方选择行权，意味着你要从对方手中，以行权价买入相应数量的正股，所以你需要在账户中，准备好充足的接货资金，这里还有一种情况，那就是在对手方真正选择行权之前，如果你突然后悔卖出这份期权了，你想立刻平仓你的头寸，那么直接买入一份相同的期权即可，接着我们再来说说卖出看涨期权，我们打开特斯拉的期权链，可以看到，目前特斯拉的股价是216.12，如果你卖出他的看涨期权，意味着你要压住特斯拉，未来一段时，间的股价不会上涨超过行权价，接着我们选择到期日和薪权价，卖出看涨期权，到期日的选择，和卖出看跌期权是一样的，到期日越远，亏损概率越高，你的期权费收入越高，这里，我们同样选择8月30日到期的看涨期权，接着我们来选择行权价，这里也顺便说一下，卖出看涨期权的盈亏平衡点，等于行权价加上期权费，而且同样的，卖出越是价内的看涨期权，胜率越低，但是期权费越高，卖出越是价外的看涨期权，胜率越高，但是期权费越低，在此权衡之后，我们选择卖出，这个行权价为240的特斯拉看涨期权，可以算出其盈利概率为1-11.71%，等于88.29%，接着同样创建订单方向，选择卖出，调整价格和头寸数量，点击图表模式，可以直观看到不同情形下的亏损情况，一直向右拖动，你会发现，一旦股价上涨超过行权价之后，涨幅越大，你的亏损就会越大，理论上最大亏损是无限大，所以裸卖出看涨期权的风险，相比卖出看跌期权的风险要更大，因此要求的保证金一般也更多，同样的如果你后续后悔，自己已经卖出的看涨期权，你想立刻平仓你的头寸，那么直接买入一份同样的期权即可，最后我们做个回顾和补充，卖出看跌期权是压住股价，不会跌破情权价，时间衰减对你有利，隐含波动率下降对你也有利，这是因为卖出期权就想卖出保险，隐含波动率衡量的是市场恐惧值，当市场恐惧值下降，或者隐含波动率降低时，期权的价，格就会变得便宜，这对期权的卖方有利，此外，卖出看跌期权的最大利润是期权费，最大损失是行权价减去期权费，卖出看涨期权是压住股价不会上涨，超过薪权价，时间衰减和隐含波动率下降，同样对你有利，最大利润同样是期权费，但是最大损失理论上是无限大的，这里我们也可以，把买卖期权的4个交易策略，总结成一个好记的口诀，那就是看涨买涨，看不涨卖涨，看跌买跌，看不跌卖跌，好了，以上就是期权的卖出策略教学至此，如果你已经看完了，一共6期的期权视频，你已经具备了，成为一个入门期权交易者，所需的知识了，再次感谢大家的观看和支持，哎我还将不时为大家结合实力，介绍一些进阶的齐全策略，感兴趣的观众一定要点个关注，我们下期视频再见，