如何选购期权？期权购买策略【期权基础交易策略（上）】

从这期视频开始，我们来介绍基础的单个期权交易策略，这也是期权复杂交易策略的基础，单个期权交易策略主要分为两个方向，也就是买期权long和卖期权short，本期视频我们来看看买期权的策略，首先我们来介绍买入看涨期权策略，之所以会购买看涨期权，肯定是因为你认为股票后续要上涨，在这种情况下，你选择买期权而非买股票，是因为期权不但比股票的价格便宜，还能获得更高的回报率，我们来看一些实例，首先我们打开微软的看涨期权界面，我们随便选择一个8月23日到期的，期权链目前微软的股价是406.02，为了使问题简单化，我们姑且认为其价格是406，接着，我们假设微软股价从你购买时的406，涨到8月23日的430，那么如果你直接购买微软的股票，你每股赚了24美元，收益率大约是5.9%（24/406），但是如果你购买的是看涨期权呢，先看一下这个405行权价的看涨期权，它的最初价格是8.66，如果微软股价同样在8月23日上涨到430，这个看涨期权的价格，大概是其内在价值，也就是430-410=20美元，内在价值的算法，我们在期权第三期视频讲到过，不懂的可以回去看一下，回到正题，如果你8.66美元买入，期权 20美元卖出，那你的收益率高达188.7%，其他行权价的期权计算方法，也是类似的，我这里就不赘述了，直接把计算结果展示给你看，你会发现，某些行权价的看涨期权收益率更高，可以看到420行权价的看涨期权甚至产，生了354%的汇报，怎么样是不是很高，

 

 

这就是为什么，很多人选择直接购买看涨期权，而不是买股票，因为看涨期权是可以通过很少的资本，产生巨大利润的杠杆产品，这就是，我为你展示上面案例的主要目的，展示这个案例还有一个目的，那就是讨论我们在交易期权时，该如何选择行权价，你会发现，在以上例子中，股价的涨幅一样，但是越是便宜的价外期权收益率越高，越是昂贵的价内期权收益率越低，这时候你一定会想，既然价外期权又便宜收益率又高，我是不是应该优先考虑买它，答案是不一定，因为虽然期权越是价外，赔率越高，但是计胜率也越低，因为越是价外期权，达到盈亏平衡点越是困难:

 比如购买405行权价的期权，购买价格越高为8.66，期权的收益率也比较低为188.7%，股票只需要涨到405+8.66=413就可以了，还是比较容易的，所以价格高，收益率低；

来必须行权价为420的期权，购买价格相比较405的，购买价格比较低为2.2元相比较8.66便宜了不少，但是股票的收益率却为354%，但是股票要涨到420+2.2=422.2，相比较从413要涨到422.2，难度更大，更加不容易达到，股票要上涨1块钱都是不容易的。

 

 

买入，看涨期权的盈亏平衡点也很容易计算，它等于期权费用加上期权价格，股价需要上涨并超过你的盈亏平衡点，你才能赚到钱，比如上面410行权价的微软看涨期权，其盈亏平衡点是410+5.75=415.75，也就是只有股价超过415.75，你才能盈利，这里其他期权的算法一样，我们直接跳过计算步骤，你会发现，能提供更高回报率的期权，想要达到其盈亏平衡点也更困难，总而言之，高胜率与高赔率不可兼得，你要权衡之后做出选择，下面我们就结合实例:

 

具体聊聊如何选择看涨期权，首先我们要选择期权到期日，我们来对比两个微软的看涨期权，同样是行权价为410，可以看到这个8月16日到期的期权，c大值明显要，比8月23日到期的更大，这意味着剩余天数越少，时间衰减给期权价格带来的伤害越大，但是另一方面，剩余天数越少，伽马也越高，这意味着，如果股价朝对你有利的方向发展，你可以更快获利，因此在选择期权行权日期时，你同样需要做出权衡，如果你选了一个到期日更近的期权，但是却没能完美把握入场时机，容错空间是非常小的，所以对于大部分人而言，我更建议你选择一个折中的到期时间，我个人定义的折中，持的是距离到期还有4周左右，如果你的风险偏好更高，对自己的判断更有把握，希望以小博大，可以适当缩短到期时间，如果你的风险偏好更低，希望有更大的容错空间，不介意为此多付一些期权费，可以适当拉长到期时间，选好了到期时间，

 

 

我们就要来考虑如何选择行权价了，这里你一定要记住，越是价内的期权，价格越贵，回报率越低，时间价值衰减的越越慢，因为深入价内的期权，内在价值高，时间价值低，反之越是价外的，期权越便宜，回报率越高，时间价值衰减也越快，但是胜率也更低，这里我们可以选择做个折中，选择415侵权价的看涨期权，接着我们就可以点击购买期权了，进入购买期权界面，我们可以选择自己想买几份期权，我们的报价是多少，经常炒股的人应该都很熟悉了，如果还不会购买的，可以看我这一期期权视频，接着我们可以点击这里的图表模式，可以看到不同股价情况，下的期权的当期损益和到期损益，你会发现，对于购买看涨期权的我们来说，我们的最大损失就是全部的期权费用，但是理论上的最大收益是无限的，不过事实上，我们知道，没有股票能涨到无限高，所以，你的期权收益率也不会真的是无限大，好了到这里，我们来总结一下，购买看涨期权需要把握的两大原则，第一时间衰减会对你不利，越临近到期时间，价值衰减速度越快，因此距离到期日越近的期权，价格越便宜，容错率越低，但是回报率也越高，距离到期日越远的期权，价格越贵，容错率越高，但回报率也越低，第二越是价内期权，价格越贵，回报率越低，但是胜率也越高，越是价外期权，价格越便宜，回报率越高，但是胜率也越低，购买看涨期权策略我们就讲到这里，现在我们简单聊聊购买看跌期权，显然之所以购买看跌期权，是因为你认为后续股价会跌，股价越跌你越赚钱，股价最多跌到0，所以你的最大收益是有限的，如果股价上涨，你可以选择步行权，最多亏损期权费，在购买看跌期权这种策略下，盈亏平衡点的计算，和购买看涨期权不同，我们知道，对于购买看涨期权策略而言，你的盈亏平衡点等于行权价加期权费，但是对于购买看跌期权策略，你的盈亏平衡点，等于行权价减去期权费，至于如何选择看跌期权的，行权价和到期时间，你需要把握的原则，和购买看涨期权是完全一样的，这里就不赘述了；

 

最后，我们再来讨论另一个重要的问题，那就是作为期权的持有方，如果你没有提前行权或者卖出期权，而是持有期权到了到期日，这时候你该怎么处理，首先如果你购买的期权在价内，那么你是应该行权还是卖出期权呢，大多数情况，我建议你通过卖出期权来关闭头寸，因为如果你不通过这种方式关闭期权，而是等待到期，默认行权或者主动行权，就会占用你较多的资本来购买正股，或者卖出正股，因此大多数期权交易者会避免行权，即使你资金充足选择行权，简单计算一下，你就会发现，这和你直接卖出期权的收益率，是一样的，定价永远是公平的，反过来，如果到期日这天你的期权在价外，你又该怎么办呢，事实上，价外期权在到期日这天的盘中，还会有极少的时间价值，这时候你有两个选择，要么在收盘前直接卖出，收回仅剩的时间价值，要么让它自动到期，如果收盘时它还在价外，那么它就会归零并从你的账户中消失，但是万一发生了奇迹，他竟然在最后一天重新回到了价内，那么如果你账户里的购买力充足，一般券商会帮你自动行权，不过，显然后一种方式发生的概率是很小的，而且需要你储备一定的账户购买力，因此大多数情况下，价外齐全自动到期的结果就是归零，所以交易期权，一定要储备一定的现金购买力，好了以上就是期权的买入策略教学，下期视频，我将为你带来期权的卖出策略教学，感兴趣的观众一定要点个关注，我们下期视频再见，