730多万口沽空卖单,在收市前的短短8分钟之内就把国债期货3.27
品种从151.50元直直打到147.40元。当日买入做多的多头部队全军覆
没,人人爆仓,彻底赔光,一分不剩。心态好的参与者顿时两眼发
直,脸色铁青;心态差的参与者即刻晕倒,被抬离现场,送进医院;
胆子小的股民当时根本就不敢参与,作为旁观者侥幸逃过一劫,但也
被惊吓得口瞪目呆、全身发抖。这就是1995年2月23日16时22分发生
在中国大陆证券市场上真实的一幕,被世人称之为《327事件》。
沪深300指数期货出笼在即,而此时此刻参与证券市场运作的各路
神仙、八方好汉的言行举止,真可谓是五彩缤纷。对于那些连ST是什
么意思都不清楚的新股民,照样在股市里盲目跟风,被套住了也“死
都不买”。他们根本不把这种只闻其名、不见其形的‘货’放在心
上,因为他们现在还不知道这种‘货’可能会给他们带来一日暴富或
招来顷刻荡产。那些赌性十足的股民,继续在股市里扮演着追涨杀跌
的主角,十个涨停板后也敢去追进,五个跌停板后也舍得割肉。即使
他们知道这种‘货’的厉害与险恶,也不会把它放在心上,6月下旬
恶炒钾肥认沽废纸就是最好的例证。对于那些具备一定期货知识、特
别是在十多年前参与过国债期货多空殊死搏杀的大部分老股民,清楚
地知道这种‘货’是一把锋利无比的双刃剑。他们在5月中下旬基本
清仓后,现在正在一边喝茶一边紧盯着各路主力在沪深300指数成份
股上的一举一动,琢磨着这种‘货’面市前后的市场走势,并着手制
订期指推出后的投资或投机方略和计划。对于各路主力来说,这可是
千载难逢的绝好机遇。530暴跌以后,他们一直在明修栈道,暗度陈
仓。最近一两周更是加快施工进度——表面上是增仓“投资”金融、
房产等行业的质优蓝筹股,实际上是在拼命抬拉300指数权重股,为
日后期指出笼后能够控盘、为沽空腾出更大的空间。至于大部分股评
家、证券分析人士,他们的态度很是耐人寻味——很少提及这种
‘货’,即使提到,也是表面上漫不经心地开出“不会对股市造成冲
击”之类的麻醉药方,言下之意是玩弄这种‘货’没有什么风险。而
管理层好像是成竹在胸,似乎只要把有关指数期货的条例、规定、办
法印在纸上发下去就一切OK了。
笔者参阅了世界上多个国家股指期货推出前后对股市影响的有关
资料后,倒是有点杞人忧天,乱吹几句如下:
由于种种历史的原因,在今天以前的大陆证券市场,只有做多机
制,没有真正意义上的做空机制。平常我们所说的“做空”、“空
头”,要前面加上‘有中国大陆特色的’这几个字才正确。也就是
说,只能先买后卖做多才能赚钱或赔钱,不能先卖后买做空。沪深
300指数期货出笼后,操作机制就会发生质的变化,先卖后买做空也
能赢钱或输钱。由于股指期货是实行保证金制度(10%),能把赚钱
的效应放大到10倍的同时,也能把赔钱的风险放大到十倍。那些手上
还持有只能做多、不能做空股票的股民,届时即使他们不直接参与股
指期货的搏杀,也必然会受到影响——被殃及池鱼的可能性很大,侥
幸捡到死鸡的可能性很小。而那时那些直接参加股指期货的搏杀的股
民,极有可能在两、三年内全部被消灭!那么,股指期货出笼后,会
有什么大戏看呢?
根据现在初步草拟的有关股指期货的条例、规定、办法,沪深
300指数期货的单位为手,每点为300元,每手合约价为:沪深300指
数点×300元,保证金为10%;机构投资者可以投资保值(被锁仓);
自然人不能投资保值,只能投机保值(不被锁仓)、或纯粹投机。
现在假设一个简化的例子来说明股指期货的功能与应用:
假如沪深300指数期货正式开盘前一天沪深300指数收盘为5000
点,那么每手合约的价格就是300元×5000点=150万元;但只要交10%
的保证金——即15万元就可以开一手多(买)仓、或开一手空(卖)
仓。投资的A女士持有150万元市值的现货——沪深300指数成份股
(如招行、万科等)的股票,她看到300指数冲到了5000点,判断可
能会跌,就用账户上的15万元开了一手空仓。投机的B先生没持有现
货——沪深300指数成份股的股票,但账户上有165万元资金。这时候
他是铁定看跌,孤注一掷用全部165万元开了11手空仓。好了,现在
假大戏上演了——唱红脸的先出场——沪深300指数不跌反升,涨了
10%,从5000点涨到5500点,A女士和B先生两人都不平仓,结果全部
挨爆仓。B先生那11手期指空仓当然是一分钱不剩,165万全部输光,
空着双手永远离开了股市。而A女士呢,虽然她那1手期指空仓被爆仓
分文不剩,赔光了15万元;但是她那150万元的沪深300指数成份股的
股票却捞到一个涨停板,赚了15万,一共还是165万,一分不多,也
一分不少。好了,轮到唱白脸的出场——沪深300指数不出A、B两人
所料,果然下挫,从5000点跌到4500点,跌了10%。A女士那1手期指
空仓赚了一倍,从15万翻到30万,而她那150万元的沪深300指数成份
股的股票却吃了一个跌停板,少了15万,缩水到135万,结30+135—
—总数仍然是165万,一分不多,也一分不少。这就是期货的主要功
能——套期保值。而在这种情况下,B先生就发达了,165万翻一番变
成了330万。
上面只是个简化例子,实际上,由于期货的标的是单一的集合
体,“现货”是300个单一的个体,情况要复杂得多。笔者想通过这
个简化的例子说明:投资者用指数期货进行套期保值,不管做对了方
向还是做错了方向,都毫发无损。而指数期货对于投机者来说,做对
了方向就有可能是一日暴富;做错了方向就意味着倾家荡产。
现在回到现实的大陆证券市场来,分析一下直接参与证券市场搏
杀的主要三股力量情况:
1、投资机构:包括各类投资基金(不含私募),券商、投资公
司等,估计掌握的资金约为1.5万亿元,并且可以通过固定渠道融到
同等数量的短期资金。这是证券市场上组织严密的正规军、战略部
队,善于打持久战、阵地战,是证券市场最终的胜利者;
2、游资:包括从各种渠道进来的镜外游资或镜外集团游资,国
内的集团游资(含私募资金),估计共有2-3万亿资金。这股力量就
像还乡团、保安队之类的杂牌军,最大的特点是消息灵通(可以用左
道旁门之术获取各种所需的信息)、机动性强,善打游击战、突击
战,短期、局部的战役杀伤力很大。各集团间有一定利益上的联系,
但一碰到机构正规军,它们就会各自逃命,最终大部分会被消灭,少
部分会携带从搏杀中虏掠到的巨资隐退江湖;
3、大、中、小散户,估计共有3-5万亿资金。这股力量人多枪多
弹药足,但是毫无组织,一盘散沙,根本没有战斗力。一场战斗下
来,大都被缴了械。监于中国的传统文化和现存的各种体制上的漏
洞、弊端,他们中的绝大部分过去是、现在是、将来还会是证券市场
上最终的被淘汰者。
先分析近来股市的舆论:翻翻近个把月来的各大小证券报刊,看
看听听各电视台、广播电台的股评节目,查查各类股票分析会、研讨
会的录音、笔记,中心论点论据浓缩为一句话就是“中国经济高速增
长、人民币大幅升值、08北京奥运会的背景下的长期大牛市,而且是
加权平均好几十倍市盈率不算高的长期大牛市”。他们还别有用心地
搬出台湾股市当年上100倍市盈率作为佐证,却偏偏故意漏掉台湾股
市在短短的七个多月内,从100多倍市盈率时的12680多点直直泻到不
足20倍市盈率时的2480多点、使很多台湾本地人倾家荡产的血淋淋事
实这后半段。其目的就是为指数期货出笼后的搏杀大戏先大造舆论。
各位不妨把他们现在的大论记下来,看看股指期货出笼后,他们是不
是会高唱“与成熟股市接轨,向投资价值回归,15倍以下的市盈率才
合理”之类的降D大调?
第一回简单提到目前各路神仙、八方好汉对指数期货的言行举
止。下面分析一下直接参与证券市场搏杀的主要三股力量目前备战股
指期货情况:
1、投资机构:它们还是采用明修栈道,暗渡陈仓之计,打着
“价值投资”的大旗,继续增持沪深300指数成份股,特别是增持该
指数的权重股。它们现在的手法不再是打低吃货,而是拉高吸筹,只
要有抛盘出来,就坚决接住,不怕股价高,反正以后可以通过期指进
行套期保值。看来它们收集沪深300指数权重股的工作已接近尾声。
它们现在要冒的最大风险是:管理层识破其日后控盘、做空300期指
的动机而迟迟不推出股指期货,那就等于让它们站在高山顶上老举着
4-5千公斤重的杠铃,能死撑多久恐怕它们自己也心中无底。但是,
从最近一、两个月来它们的行动推测,它们似乎已经知道期指正式上
市交易的准确时间表。
2、游资:正在垃圾股中进行最后的撤退工作。530上调印花税的
一记闷棍完全打乱了他们恶炒垃圾股的计划,虽然他们在此之前边拉
边抛出了约3成垃圾筹码,又在6月5日到6月20日的超级反弹行情中成
功抛出4-5成筹码;但余下的2-3成筹码依然是个烫手山芋,所以他们
会千方百计在本轮“反转”行情中抛掉全部垃圾筹码,估计再有个把
交易周即可中功告成。当然,他们的赢利比原来计划的要减少约3
成。从垃圾堆里腾出身后,他们不会在300指数成分股建立中长期的
仓位,这是这类资金的短期特性所决定的。但是,他们绝对不会放过
股指期货可能送来的大肥肉,届时会与投资机构配合,一长一短、南
北夹攻围剿大、中、小散户。
3、大、中、小散户:被深套在垃圾股里的股民,正在翘首等待
这轮“反转”行情中上证大盘能冲到5000、6000、甚至10000点,使
自己能获得翻身得解放。那些530后入市的新新股民,看到被迫剥皮
割肉的师哥师姐们从530火线上败下阵来的惨状,再不敢轻易盲目跟
风。但是,这股力量最致命的弱点是:他(她)中的绝大部分对股指
期货一无所知,更不用说做好应对的准备工作了。而到了期指上市交
易时,他(她)们肯定经受不住一日暴富的巨大诱惑,冲上战场进行
搏杀,最终被消灭。特别是那些赌性十足的股民,将会成为机构、集
团游资期指餐桌上的第一道美味佳肴。
现在舆论已经造好,机构、集团游资两股力量的战前准备也基
本就绪,唯独绝大部分的大、中、小散户还在梦中。沪深300指数期
货出笼的消息正式公布之日,就是搏杀大戏上演之时。
估计管理层会提前向社会公布沪深300指数期货正式开市交易的
具体时间。从公布日到交易日这段时间,由于不能套期保值,投资机
构将面临严峻考验。如果这段时间有一个季度到半年那么长,那么机
构要在这么长的时间内保持300指数在高位运行——也就是维持300指
数权重股在高价圈运行,几乎不可能。它们只有暂时放弃原定计划,
让大盘先下探调整。如果这段时间只有一周左右(没有最高层干预的
情况下这种可能性最大),那么机构就完全可以按原定计划实施了。
已经从垃圾股中脱身出来的集团游资,会谋定而后动——如果期指要
几个月后才能开市交易,那么他们会袖手旁观,看着机构天天举着
四、五千公斤重的杠铃也不会去帮忙支撑一下;如果期指在一、两周
内就能开市交易,那么他们会进场吸纳沪深300指数权重股,和投资
机构联手,把该指数尽量拉高。而70%以上的中小散户此时仍在梦
中,天天都盼望沪综指上5000、6000、8000点,使自己手中的垃圾股
能解套。
沪深300指数期货正式开市交易时,如果300指数还在4000点以
下,估计机构、集团游资会携手合作——机构继续增持300指数权重
股,集团游资也会快速进场吸纳300指数权重股并同时在300期指上开
投机多仓,把该指数快速拉到4500点以上。此时,在4000点以下在期
指开投机空仓的大、中散户,不是爆仓就是被迫平仓,损失惨重;而
那些买入或持有300成份股的大、中、小散户,此时获利颇丰。特别
是那些侥幸在期指开了投机多仓的大、中散户,浮盈可能会翻番。他
们又会飘飘然地认为自己是股神、股仙一类人物,在股市舆论的蛊惑
下,把300指数铁定看多到5000、6000、8000甚至10000点,死抱住股
票或期指多仓;大部分空仓股民终于忍耐不住暴利的诱惑,纷纷入市
做多——买进300指数成份股或开期指多仓,全然不知大祸即将临
头。而就在此时,机构会在期指开设投资空仓进行套期保值,在高价
位锁定盈利,暂时不会理睬大盘的死活和股票的升跌;而集团游资则
会先平掉期指投机多仓并反手做空,加倍开设投机空仓,接着就大量
抛出300指数成份股的股票。
如果沪深300指数期货正式开市交易时,300指数已经冲到4500点
以上,此时股市舆论依旧大肆吹多,似乎沪深300指数5000、6000、
8000点指日可待,部分空仓股民会纷纷入市做多。而机构会直接在期
指开投资空仓进行套期保值,锁定盈利;而集团游资则先大开投机空
仓,接着就大量高吸高抛、高吸低抛300指数成份股的股票——今日
在50元价位买进的股票,明天在50元、45元的价位照抛不误,反正在
股票亏的钱可以在期指上捞回10倍,只要疯狂地把大盘砸下去就是胜
利。
于是乎,机构不再护盘、游资疯狂砸盘、只有大、中、小散户托
盘的沪深300指数,就如同缺堤的洪水一般直直往下泻。由于沪深300
成份股占沪、深两市近八成的权重,因此,沪综指、深成指、深综指
等股指同时往下窜。此时,绩优成长股、蓝筹股的股价也被拦腰一
刀,垃圾股在530被拦腰一刀后再次挨腰斩。到这时,既无智力、又
无财力在期指上进行套期保值的小散户,不是深度套牢就是割肉剔骨
离场,损失惨重;开期指多仓的大、中散户爆仓再爆仓。而就在此
时,股市舆论开始180度的大转弯——“与世界成熟股市接轨”“向
价值投资回归”、“市盈率15倍以下才真正合理”之类的降D大调不
绝于耳,充斥于各大小证券报刊的各个版面。市场的恐慌气氛这时才
正式形成并迅速蔓延,大、中、小散户疯狂的多杀多惨剧会天天上
演,股市上尸横遍野、血流成河......。
在股指期货推出后,这样的大戏会反复上演,并且会越演越烈。
第一阶段(2-3年),机构与集团游资联手,消灭大、中、小散户;
在第二阶段(2-3年),机构与集团游资对决,最终机构将会打垮游
资;在第三阶段(5年后),机构与机构之间展开火并,赢者称霸,
亏者离场。这些以后的以后之事,留给高人们去写吧!
以上纯属笔者推测,或许会与日后的事实大相径庭。但是,假如
日后的实际情况可能与笔者所言大致相符,那么参与证券市场运作的
各方现在该做些什么准备工作呢?在结束本文之前,笔者要说的最后
一句话是:只有那些虽然身在证券市场但又游身于机构、集团游资之
外的极少数又极少数“闲散、懒惰”股民,才能继续生存并不断发
展。
品种从151.50元直直打到147.40元。当日买入做多的多头部队全军覆
没,人人爆仓,彻底赔光,一分不剩。心态好的参与者顿时两眼发
直,脸色铁青;心态差的参与者即刻晕倒,被抬离现场,送进医院;
胆子小的股民当时根本就不敢参与,作为旁观者侥幸逃过一劫,但也
被惊吓得口瞪目呆、全身发抖。这就是1995年2月23日16时22分发生
在中国大陆证券市场上真实的一幕,被世人称之为《327事件》。
沪深300指数期货出笼在即,而此时此刻参与证券市场运作的各路
神仙、八方好汉的言行举止,真可谓是五彩缤纷。对于那些连ST是什
么意思都不清楚的新股民,照样在股市里盲目跟风,被套住了也“死
都不买”。他们根本不把这种只闻其名、不见其形的‘货’放在心
上,因为他们现在还不知道这种‘货’可能会给他们带来一日暴富或
招来顷刻荡产。那些赌性十足的股民,继续在股市里扮演着追涨杀跌
的主角,十个涨停板后也敢去追进,五个跌停板后也舍得割肉。即使
他们知道这种‘货’的厉害与险恶,也不会把它放在心上,6月下旬
恶炒钾肥认沽废纸就是最好的例证。对于那些具备一定期货知识、特
别是在十多年前参与过国债期货多空殊死搏杀的大部分老股民,清楚
地知道这种‘货’是一把锋利无比的双刃剑。他们在5月中下旬基本
清仓后,现在正在一边喝茶一边紧盯着各路主力在沪深300指数成份
股上的一举一动,琢磨着这种‘货’面市前后的市场走势,并着手制
订期指推出后的投资或投机方略和计划。对于各路主力来说,这可是
千载难逢的绝好机遇。530暴跌以后,他们一直在明修栈道,暗度陈
仓。最近一两周更是加快施工进度——表面上是增仓“投资”金融、
房产等行业的质优蓝筹股,实际上是在拼命抬拉300指数权重股,为
日后期指出笼后能够控盘、为沽空腾出更大的空间。至于大部分股评
家、证券分析人士,他们的态度很是耐人寻味——很少提及这种
‘货’,即使提到,也是表面上漫不经心地开出“不会对股市造成冲
击”之类的麻醉药方,言下之意是玩弄这种‘货’没有什么风险。而
管理层好像是成竹在胸,似乎只要把有关指数期货的条例、规定、办
法印在纸上发下去就一切OK了。
笔者参阅了世界上多个国家股指期货推出前后对股市影响的有关
资料后,倒是有点杞人忧天,乱吹几句如下:
由于种种历史的原因,在今天以前的大陆证券市场,只有做多机
制,没有真正意义上的做空机制。平常我们所说的“做空”、“空
头”,要前面加上‘有中国大陆特色的’这几个字才正确。也就是
说,只能先买后卖做多才能赚钱或赔钱,不能先卖后买做空。沪深
300指数期货出笼后,操作机制就会发生质的变化,先卖后买做空也
能赢钱或输钱。由于股指期货是实行保证金制度(10%),能把赚钱
的效应放大到10倍的同时,也能把赔钱的风险放大到十倍。那些手上
还持有只能做多、不能做空股票的股民,届时即使他们不直接参与股
指期货的搏杀,也必然会受到影响——被殃及池鱼的可能性很大,侥
幸捡到死鸡的可能性很小。而那时那些直接参加股指期货的搏杀的股
民,极有可能在两、三年内全部被消灭!那么,股指期货出笼后,会
有什么大戏看呢?
根据现在初步草拟的有关股指期货的条例、规定、办法,沪深
300指数期货的单位为手,每点为300元,每手合约价为:沪深300指
数点×300元,保证金为10%;机构投资者可以投资保值(被锁仓);
自然人不能投资保值,只能投机保值(不被锁仓)、或纯粹投机。
现在假设一个简化的例子来说明股指期货的功能与应用:
假如沪深300指数期货正式开盘前一天沪深300指数收盘为5000
点,那么每手合约的价格就是300元×5000点=150万元;但只要交10%
的保证金——即15万元就可以开一手多(买)仓、或开一手空(卖)
仓。投资的A女士持有150万元市值的现货——沪深300指数成份股
(如招行、万科等)的股票,她看到300指数冲到了5000点,判断可
能会跌,就用账户上的15万元开了一手空仓。投机的B先生没持有现
货——沪深300指数成份股的股票,但账户上有165万元资金。这时候
他是铁定看跌,孤注一掷用全部165万元开了11手空仓。好了,现在
假大戏上演了——唱红脸的先出场——沪深300指数不跌反升,涨了
10%,从5000点涨到5500点,A女士和B先生两人都不平仓,结果全部
挨爆仓。B先生那11手期指空仓当然是一分钱不剩,165万全部输光,
空着双手永远离开了股市。而A女士呢,虽然她那1手期指空仓被爆仓
分文不剩,赔光了15万元;但是她那150万元的沪深300指数成份股的
股票却捞到一个涨停板,赚了15万,一共还是165万,一分不多,也
一分不少。好了,轮到唱白脸的出场——沪深300指数不出A、B两人
所料,果然下挫,从5000点跌到4500点,跌了10%。A女士那1手期指
空仓赚了一倍,从15万翻到30万,而她那150万元的沪深300指数成份
股的股票却吃了一个跌停板,少了15万,缩水到135万,结30+135—
—总数仍然是165万,一分不多,也一分不少。这就是期货的主要功
能——套期保值。而在这种情况下,B先生就发达了,165万翻一番变
成了330万。
上面只是个简化例子,实际上,由于期货的标的是单一的集合
体,“现货”是300个单一的个体,情况要复杂得多。笔者想通过这
个简化的例子说明:投资者用指数期货进行套期保值,不管做对了方
向还是做错了方向,都毫发无损。而指数期货对于投机者来说,做对
了方向就有可能是一日暴富;做错了方向就意味着倾家荡产。
现在回到现实的大陆证券市场来,分析一下直接参与证券市场搏
杀的主要三股力量情况:
1、投资机构:包括各类投资基金(不含私募),券商、投资公
司等,估计掌握的资金约为1.5万亿元,并且可以通过固定渠道融到
同等数量的短期资金。这是证券市场上组织严密的正规军、战略部
队,善于打持久战、阵地战,是证券市场最终的胜利者;
2、游资:包括从各种渠道进来的镜外游资或镜外集团游资,国
内的集团游资(含私募资金),估计共有2-3万亿资金。这股力量就
像还乡团、保安队之类的杂牌军,最大的特点是消息灵通(可以用左
道旁门之术获取各种所需的信息)、机动性强,善打游击战、突击
战,短期、局部的战役杀伤力很大。各集团间有一定利益上的联系,
但一碰到机构正规军,它们就会各自逃命,最终大部分会被消灭,少
部分会携带从搏杀中虏掠到的巨资隐退江湖;
3、大、中、小散户,估计共有3-5万亿资金。这股力量人多枪多
弹药足,但是毫无组织,一盘散沙,根本没有战斗力。一场战斗下
来,大都被缴了械。监于中国的传统文化和现存的各种体制上的漏
洞、弊端,他们中的绝大部分过去是、现在是、将来还会是证券市场
上最终的被淘汰者。
先分析近来股市的舆论:翻翻近个把月来的各大小证券报刊,看
看听听各电视台、广播电台的股评节目,查查各类股票分析会、研讨
会的录音、笔记,中心论点论据浓缩为一句话就是“中国经济高速增
长、人民币大幅升值、08北京奥运会的背景下的长期大牛市,而且是
加权平均好几十倍市盈率不算高的长期大牛市”。他们还别有用心地
搬出台湾股市当年上100倍市盈率作为佐证,却偏偏故意漏掉台湾股
市在短短的七个多月内,从100多倍市盈率时的12680多点直直泻到不
足20倍市盈率时的2480多点、使很多台湾本地人倾家荡产的血淋淋事
实这后半段。其目的就是为指数期货出笼后的搏杀大戏先大造舆论。
各位不妨把他们现在的大论记下来,看看股指期货出笼后,他们是不
是会高唱“与成熟股市接轨,向投资价值回归,15倍以下的市盈率才
合理”之类的降D大调?
第一回简单提到目前各路神仙、八方好汉对指数期货的言行举
止。下面分析一下直接参与证券市场搏杀的主要三股力量目前备战股
指期货情况:
1、投资机构:它们还是采用明修栈道,暗渡陈仓之计,打着
“价值投资”的大旗,继续增持沪深300指数成份股,特别是增持该
指数的权重股。它们现在的手法不再是打低吃货,而是拉高吸筹,只
要有抛盘出来,就坚决接住,不怕股价高,反正以后可以通过期指进
行套期保值。看来它们收集沪深300指数权重股的工作已接近尾声。
它们现在要冒的最大风险是:管理层识破其日后控盘、做空300期指
的动机而迟迟不推出股指期货,那就等于让它们站在高山顶上老举着
4-5千公斤重的杠铃,能死撑多久恐怕它们自己也心中无底。但是,
从最近一、两个月来它们的行动推测,它们似乎已经知道期指正式上
市交易的准确时间表。
2、游资:正在垃圾股中进行最后的撤退工作。530上调印花税的
一记闷棍完全打乱了他们恶炒垃圾股的计划,虽然他们在此之前边拉
边抛出了约3成垃圾筹码,又在6月5日到6月20日的超级反弹行情中成
功抛出4-5成筹码;但余下的2-3成筹码依然是个烫手山芋,所以他们
会千方百计在本轮“反转”行情中抛掉全部垃圾筹码,估计再有个把
交易周即可中功告成。当然,他们的赢利比原来计划的要减少约3
成。从垃圾堆里腾出身后,他们不会在300指数成分股建立中长期的
仓位,这是这类资金的短期特性所决定的。但是,他们绝对不会放过
股指期货可能送来的大肥肉,届时会与投资机构配合,一长一短、南
北夹攻围剿大、中、小散户。
3、大、中、小散户:被深套在垃圾股里的股民,正在翘首等待
这轮“反转”行情中上证大盘能冲到5000、6000、甚至10000点,使
自己能获得翻身得解放。那些530后入市的新新股民,看到被迫剥皮
割肉的师哥师姐们从530火线上败下阵来的惨状,再不敢轻易盲目跟
风。但是,这股力量最致命的弱点是:他(她)中的绝大部分对股指
期货一无所知,更不用说做好应对的准备工作了。而到了期指上市交
易时,他(她)们肯定经受不住一日暴富的巨大诱惑,冲上战场进行
搏杀,最终被消灭。特别是那些赌性十足的股民,将会成为机构、集
团游资期指餐桌上的第一道美味佳肴。
现在舆论已经造好,机构、集团游资两股力量的战前准备也基
本就绪,唯独绝大部分的大、中、小散户还在梦中。沪深300指数期
货出笼的消息正式公布之日,就是搏杀大戏上演之时。
估计管理层会提前向社会公布沪深300指数期货正式开市交易的
具体时间。从公布日到交易日这段时间,由于不能套期保值,投资机
构将面临严峻考验。如果这段时间有一个季度到半年那么长,那么机
构要在这么长的时间内保持300指数在高位运行——也就是维持300指
数权重股在高价圈运行,几乎不可能。它们只有暂时放弃原定计划,
让大盘先下探调整。如果这段时间只有一周左右(没有最高层干预的
情况下这种可能性最大),那么机构就完全可以按原定计划实施了。
已经从垃圾股中脱身出来的集团游资,会谋定而后动——如果期指要
几个月后才能开市交易,那么他们会袖手旁观,看着机构天天举着
四、五千公斤重的杠铃也不会去帮忙支撑一下;如果期指在一、两周
内就能开市交易,那么他们会进场吸纳沪深300指数权重股,和投资
机构联手,把该指数尽量拉高。而70%以上的中小散户此时仍在梦
中,天天都盼望沪综指上5000、6000、8000点,使自己手中的垃圾股
能解套。
沪深300指数期货正式开市交易时,如果300指数还在4000点以
下,估计机构、集团游资会携手合作——机构继续增持300指数权重
股,集团游资也会快速进场吸纳300指数权重股并同时在300期指上开
投机多仓,把该指数快速拉到4500点以上。此时,在4000点以下在期
指开投机空仓的大、中散户,不是爆仓就是被迫平仓,损失惨重;而
那些买入或持有300成份股的大、中、小散户,此时获利颇丰。特别
是那些侥幸在期指开了投机多仓的大、中散户,浮盈可能会翻番。他
们又会飘飘然地认为自己是股神、股仙一类人物,在股市舆论的蛊惑
下,把300指数铁定看多到5000、6000、8000甚至10000点,死抱住股
票或期指多仓;大部分空仓股民终于忍耐不住暴利的诱惑,纷纷入市
做多——买进300指数成份股或开期指多仓,全然不知大祸即将临
头。而就在此时,机构会在期指开设投资空仓进行套期保值,在高价
位锁定盈利,暂时不会理睬大盘的死活和股票的升跌;而集团游资则
会先平掉期指投机多仓并反手做空,加倍开设投机空仓,接着就大量
抛出300指数成份股的股票。
如果沪深300指数期货正式开市交易时,300指数已经冲到4500点
以上,此时股市舆论依旧大肆吹多,似乎沪深300指数5000、6000、
8000点指日可待,部分空仓股民会纷纷入市做多。而机构会直接在期
指开投资空仓进行套期保值,锁定盈利;而集团游资则先大开投机空
仓,接着就大量高吸高抛、高吸低抛300指数成份股的股票——今日
在50元价位买进的股票,明天在50元、45元的价位照抛不误,反正在
股票亏的钱可以在期指上捞回10倍,只要疯狂地把大盘砸下去就是胜
利。
于是乎,机构不再护盘、游资疯狂砸盘、只有大、中、小散户托
盘的沪深300指数,就如同缺堤的洪水一般直直往下泻。由于沪深300
成份股占沪、深两市近八成的权重,因此,沪综指、深成指、深综指
等股指同时往下窜。此时,绩优成长股、蓝筹股的股价也被拦腰一
刀,垃圾股在530被拦腰一刀后再次挨腰斩。到这时,既无智力、又
无财力在期指上进行套期保值的小散户,不是深度套牢就是割肉剔骨
离场,损失惨重;开期指多仓的大、中散户爆仓再爆仓。而就在此
时,股市舆论开始180度的大转弯——“与世界成熟股市接轨”“向
价值投资回归”、“市盈率15倍以下才真正合理”之类的降D大调不
绝于耳,充斥于各大小证券报刊的各个版面。市场的恐慌气氛这时才
正式形成并迅速蔓延,大、中、小散户疯狂的多杀多惨剧会天天上
演,股市上尸横遍野、血流成河......。
在股指期货推出后,这样的大戏会反复上演,并且会越演越烈。
第一阶段(2-3年),机构与集团游资联手,消灭大、中、小散户;
在第二阶段(2-3年),机构与集团游资对决,最终机构将会打垮游
资;在第三阶段(5年后),机构与机构之间展开火并,赢者称霸,
亏者离场。这些以后的以后之事,留给高人们去写吧!
以上纯属笔者推测,或许会与日后的事实大相径庭。但是,假如
日后的实际情况可能与笔者所言大致相符,那么参与证券市场运作的
各方现在该做些什么准备工作呢?在结束本文之前,笔者要说的最后
一句话是:只有那些虽然身在证券市场但又游身于机构、集团游资之
外的极少数又极少数“闲散、懒惰”股民,才能继续生存并不断发
展。