《聪明的投资者》书摘
春节假期中，按照领导的要求，读了几本投资学方面的书，计划写一系列的书摘
第一本是本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》。这本久负盛誉的投资教科书的背景就不多做介绍了。
投资原则
在聪明的投资者将分为被动投资者和主动投资者。
被动型投资者投入较少的精力，获得相对可以接受的收益。
格雷厄姆先生给出了一个非常简单易行的方案：投资指数型基金+一只债券型基金，根据市场估值的高低 指数型 基金占投资总额的30%到70%。
主动性投资者投资策略相对复杂，格雷厄姆先生给出了他的选择方案。
总体策略是
以显著的安全边界标准寻找价值与价格差异的证券
适度规模
强有力的财务
利润稳定（ 查看历史年限的盈利情况）
股息记录
利润增长
适度的市盈率
适度的几个很账面价值之比（类似PB） 低于1.5
点评
大多数业绩未能超过一般水平，事实证明战胜市场是非常困难的事情。
可能有原因有两点
- 股价已经充分包含当前和后市预计，市场后续变化有随机性。所以预测是无效的。
- 证券分析师选择股票的方法存在缺陷，因此受到了阻碍。
只有极少公司才能持续增长，大多数公司周期性变化。
两大核心点
坚持自己的方法
不关注股价中短期的波动
补充意见
没有好的公司 只有好的股价
内部监控是失效的
首先是不亏损
风险不在于股票，而在于自己的承受能力
后果比可能性重要，安全边界
一个市场存在不同的投资策略和投资方法
一次幸运或者英明的决定可以超过熟悉业务人一辈子的努力。
点评
因为互联网的发展，交易越来越方便也越来越频繁，流动性带来扩大了市场波动，也在一定程度上推高了市场估值。在格雷厄姆先生的时代，因为资讯的不对称性，找到低估的股票相对简单，但是他的思想依然可以指导我们具体的操作。
首先，投资重要的是资金的非紧迫性，比如在股市最低估的时候，不因为资金有别的用途而被迫放弃股票，亏损离场。
第二，在周期性的牛熊交替中有非常多的机会找到被低估的股票。
第三，坚信自己的判断，不被股价的波动所左右。
