《中信建投证券-DeepSeek核心十问十答》是由中信建投证券出品的关于DeepSeek的证券研究报告，围绕DeepSeek提出了10个核心问题，并进行了解答。

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核心观点

DeepSeek-R1 模型发布，具有高性能、低算力需求的特性，带动小模型推理能力的提升，引发全球开发者及用户关注。R1 作为开源模型性能接近头部闭源模型 o1，一定程度上已经反映了 AI 平权，同时纯强化学习对推理能力的提升带来 RL 范式泛化可能，预计后续基模的持续迭代，有望推动 AI 全产业链持续保持高景气和高关注度，关注算力、应用、端侧、数据等核心投资机会。

目录

一、DeepSeek 模型密集更新，高性能+低成本促进用户数高增............................................................................................1

1.1 第一问：DeepSeek 的用户量趋势？...............................................................................................................................1

1.2 第二问：R1 和 Janus-pro 模型的性能如何？...............................................................................................................2

1.3 第三问：如何看待 DeepSeek-V3 模型的训练成本？ ................................................................................................5

二、技术不断革新，大模型 Scaling Law 仍有效........................................................................................................................7

2.1 第四问：DeepSeek-V3/R1 技术革新有哪些？.............................................................................................................7

2.2 第五问：Janus 系列模型技术革新有哪些？ ..............................................................................................................12

2.3 第六问：DeepSeek 数据集的特点是什么？...............................................................................................................13

2.3 第七问：Scaling Law 到底是否有效？ ........................................................................................................................14

三、DeepSeek-R1 促进 AI 平权，产业链享受发展红利 .........................................................................................................16

3.1 第八问：R1 是否意味着 AI 平权已经实现？ ............................................................................................................16

3.2 第九问：DeepSeek 出圈对产业的影响有几何？ ......................................................................................................19

四、投资建议.......................................................................................................................................................................................22

4.1 第十问：DeepSeek 将带来哪些投资机会？...............................................................................................................22

风险分析................................................................................................................................................................................................23

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