资产和负债

　　资产（Asset）是一个公司所控制的可以产生经济效益的资源。

　　资本（Capital）是投资人往公司投入的资源，一般都是钱。这里的投资人包括债权人（Debt Holder）和股权人（Equity Holder）。资本所反映的是投资者对公司的所有权，或者说是对企业利润的分配权。

　　资产（Asset） = 固定资产（Fixed Asset）+ 流动资产（Current Asset）= 债权投资（Debt，即付息债务） +股东权益（Equity）+ 其他债务（Other Liability ，即非付息债务，比如应付什么的）

　　资本（Invested Capital ，就是题主公式里面的Capital）= 固定资产（Fixed Asset） + 净运营资本（Net Working Capital）= 债权投资（Debt，即付息债务） +股东权益（Equity）

　　基本上也解释了，投资人投入的资本，基本上都被用作购置长期资产或投入运营资本当中了。

　　重点：负债（Liability）不等同于付息债务（Debt），资产不等于资本。

　　债务（Debt）一般指的是 interest-bearing debt， 也就是要付利息的那部分债务。这是公司为了发展跟资本市场借来的资本。你的付息债务（Debt）一定是公司投资者投入的资本（Capital）。付息债务的大小规模一般由管理层决定，决定的主要参考标准为资本结构的合理性。

　　负债（Liability）是你公司所有的未履行义务（Obligation）。附息债务（Debt）肯定是你的未履行义务（Obligation），但有的未履行义务（Obligation）并不一定是附息债务（Debt），比如你客户先给你打了款但你还没履行合同，这个就是一种负债（Liability）但不是附息债务（Debt）。你的负债（Liability）一定是另一个人的资产（Asset）。负债相对于付息债务主要是多了经营性负债的部分，即公司业务运营正常产生的债务，和管理层拟定的资本结构无太大关系。

　　最典型的例子就是应付账款（Account Payable）。这个东西不是债权人（Debt Holder）或股权人（Equity Holder）投入到公司的，是公司运营中产生的。这个东西是负债（Liability），因为这是公司未来必须要偿还的，但它既不是附息债务（Debt）也不是股东权益（Equity），而是上面说到的经营性负债。

　　另外再说两个指标，即根据资产计算的ROA和根据资本计算的ROIC。ROA可能更多的是一个衡量公司运营效率的指标。同样两个公司，资产规模相当（也就是拥有的经济资源相当），但获得的利润却不一样。因此ROA越高表明公司把经济资源转化为盈利的能力越强。但实际上用仅归属于股东的净利润来衡量整体资产不太科学，更好是去看资产周转率更为靠谱。

　　而ROIC是个一个衡量投资回报率的指标。经常拿来跟WACC（可以看作是投资成本）相比，以计算EVA（经济附加值）。在咨询公司里面用得更多一点。

　　通过梳理以上概念，我们就不难理解，为什么我们总是说“企业管理层进行了资产整合”以及“投资方运作资本”等等言论了。