资产和负债
资产(Asset)是一个公司所控制的可以产生经济效益的资源。
资本(Capital)是投资人往公司投入的资源,一般都是钱。这里的投资人包括债权人(Debt Holder)和股权人(Equity Holder)。资本所反映的是投资者对公司的所有权,或者说是对企业利润的分配权。
资产(Asset) = 固定资产(Fixed Asset)+ 流动资产(Current Asset)= 债权投资(Debt,即付息债务) +股东权益(Equity)+ 其他债务(Other Liability ,即非付息债务,比如应付什么的)
资本(Invested Capital ,就是题主公式里面的Capital)= 固定资产(Fixed Asset) + 净运营资本(Net Working Capital)= 债权投资(Debt,即付息债务) +股东权益(Equity)
基本上也解释了,投资人投入的资本,基本上都被用作购置长期资产或投入运营资本当中了。
重点:负债(Liability)不等同于付息债务(Debt),资产不等于资本。
债务(Debt)一般指的是 interest-bearing debt, 也就是要付利息的那部分债务。这是公司为了发展跟资本市场借来的资本。你的付息债务(Debt)一定是公司投资者投入的资本(Capital)。付息债务的大小规模一般由管理层决定,决定的主要参考标准为资本结构的合理性。
负债(Liability)是你公司所有的未履行义务(Obligation)。附息债务(Debt)肯定是你的未履行义务(Obligation),但有的未履行义务(Obligation)并不一定是附息债务(Debt),比如你客户先给你打了款但你还没履行合同,这个就是一种负债(Liability)但不是附息债务(Debt)。你的负债(Liability)一定是另一个人的资产(Asset)。负债相对于付息债务主要是多了经营性负债的部分,即公司业务运营正常产生的债务,和管理层拟定的资本结构无太大关系。
最典型的例子就是应付账款(Account Payable)。这个东西不是债权人(Debt Holder)或股权人(Equity Holder)投入到公司的,是公司运营中产生的。这个东西是负债(Liability),因为这是公司未来必须要偿还的,但它既不是附息债务(Debt)也不是股东权益(Equity),而是上面说到的经营性负债。
另外再说两个指标,即根据资产计算的ROA和根据资本计算的ROIC。ROA可能更多的是一个衡量公司运营效率的指标。同样两个公司,资产规模相当(也就是拥有的经济资源相当),但获得的利润却不一样。因此ROA越高表明公司把经济资源转化为盈利的能力越强。但实际上用仅归属于股东的净利润来衡量整体资产不太科学,更好是去看资产周转率更为靠谱。
而ROIC是个一个衡量投资回报率的指标。经常拿来跟WACC(可以看作是投资成本)相比,以计算EVA(经济附加值)。在咨询公司里面用得更多一点。
通过梳理以上概念,我们就不难理解,为什么我们总是说“企业管理层进行了资产整合”以及“投资方运作资本”等等言论了。