CFA - 投资学 - 9.固定收益证券：债券定价

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• 一、债券定价公式
• 溢价债券/折价债券 的价格，与maturityDate的关系
• 二、普通债券的到期收益率 - Yield to Maturity（Ytm）
• 三、可赎回债券的“到期收益率” - Yield to Call
• 四、持有期收益率 Holding Period Return

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一、债券定价公式

 

 

溢价债券/折价债券 的价格，与maturityDate的关系

 

 

 

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二、普通债券的到期收益率 - Yield to Maturity（Ytm）

可以看到，下面这个式子，和债券定价的式子一模一样。其实，这里的？就是之前的r市场利率。

• 站在发行者的角度，关心定价，r就是市场利率
• 站在投资者的角度，关心收益率，r(也就是这里的？)就是收益率（或者叫折现率）

 

 

 

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三、可赎回债券的“到期收益率” - Yield to Call

可赎回债券， callable bond, 发行方可以在约定的时间段（通常之前有一段的锁定期），以约定的价格提前赎回债券。

计算Yield to Call，行权时的收益率，替换两个变量即可：

• 把原本的到期日，替换为callable bond锁定期结束的那一天
• 那face value，替换成call price

 

 

当市场利率下降，债券价格上升时，callable bond一旦触及行权价就不会再上升。此时，其与一般债券的价差越拉越大，体现出发行者拥有callable权利的价值越来越大。

 

 

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四、持有期收益率 Holding Period Return

可以看出，持有期收益率，一定和市场利率相同。