CFA - 投资学 - 1.投资学背景知识

阅读目录(Content)

• 一、金融学的三个分支
• 1.1 公司金融 - Corporate Finance
• 1.2 投资学 - Investment
• 二、什么是投资？
• 2.1 实体投资 Real Assets vs 金融投资 Financial Assets
• 三、金融市场的主要功能
• 3.1 资源配置 resource allocation
• 3.2 价格发现 price determination
• 3.3 消费择时 consumption timing
• 3.4 风险分担 risk sharing / transferring
• 四、市场类型
• 一级市场 The primary market
• 二级市场  The secondary market
• 五、投资者分类（按照动机分类）
• hedger 对冲者 -- 只求安全，不求收益
• speculator 投机者 -- 主动追求收益
• arbitrager 套利者 -- 100%获利才进入市场
• 六、投资品种

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一、金融学的三个分支

公司金融 - Corporate Finance

投资学 - investment

保险学 - Insurance

 

1.1 公司金融 - Corporate Finance

解决公司内部问题，用投资和融资决策，缓解管理者和股东之间的利益矛盾。

 

 

 

1.2 投资学 - Investment

面对个人或者机构投资者，包含资产定价，资产分配，消费择时

 

 

 

 

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二、什么是投资？

2.1 实体投资 Real Assets vs 金融投资 Financial Assets

投资形式不同

实体投资，需要自己盖厂房，买机器，招工人

金融投资，不需要做这些，只需要通过股份控制工厂未来现金流的分配权

 

定价方式不同

实体投资，价格向后看 -- 把一个鸡蛋当成实体投资，哪个其价格就是对其过往的成本投入，已经行业的平均利润率，做一个估值

金融投资，价格向前看 --  把一个鸡蛋当成金融投资，是这个鸡蛋未来能产生的现金流的折现。比如这只鸡蛋能孵出小鸡，然后鸡生蛋蛋生鸡的折现。

 

 

NPV net present value 净现值不同

决定投资一个实体，需要其NPV>0

而金融投资，NPV始终=0   金融交易不产生价值（以物换物），但是金融市场/资本市场提供的服务是有价值的。

 

 

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三、金融市场的主要功能

3.1 资源配置 resource allocation

 

 

3.2 价格发现 price determination

 

 

3.3 消费择时 consumption timing

 

3.4 风险分担 risk sharing / transferring

 

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四、市场类型

• 形式1： 直接搜索市场 direct search market ，买卖双方直接交易
• 形式2：中介市场 broker market，由中间商来撮合，收取服务费
• 形式3: 二手方市场 dealer market, 二手方囤积大量资源，赚取价差
• 形式4：拍卖市场 auction market

从上到下，交易量增大，交易效率提升

 

一级市场 The primary market

broker 市场

投资银行在IPO扮演的是broker角色，获得的是中介服务费

 

 

二级市场  The secondary market

auction 市场

场内交易所 ，公开叫价

例如： 纽约交易所

 

dealer 市场

场外交易 OTC - over the counter

买卖双方有大量存货，同时报出买价和卖价，赚取价差。私下谈判协调进行交易

例如：纳斯达克

 

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五、投资者分类（按照动机分类）

hedger 对冲者 -- 只求安全，不求收益

例如生产石油的油商，担心三个月后的价格下跌，通过一些金融工具提前锁定价格

hedge fund 对冲基金

 

speculator 投机者 -- 主动追求收益

 

arbitrager 套利者 -- 100%获利才进入市场

贪婪，只有100%确定盈利才进入市场

套利机会转瞬即逝

 

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六、投资品种