730政治局会议：重回「稳增长」语境
730这场二季度会议跟430那场一季度会议最大的区别就是，430那场的经济议题只占1/3，而730这场从会议公告上看，全部都在讨论经济问题。
我读完这次新华社发出的会议公告，我最大的感受是，经济工作重点又放到了增长上。所有的任务要么是给这件事加棒，要么是给这件事让路。我来仔细过一遍，你看看是不是也有类似的感受。
我按我印象深的几个关键点说。
第一个是，「稳增长压力较小的窗口期」这个提法只出现在了上个季度，这个季度的会议公告里没有再出现。
这次这份公告先肯定了上半年经济工作的各种成绩，说经济是持续稳定恢复、稳中向好的。怎么个稳中向好法呢？整个上半年，GDP同比增长了12.7%。
但紧接着公告就说：
当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。
「国内经济恢复仍然不稳固、不均衡」这个判断，跟一季度的430政治局会议判断是一样的。不一样的是，前面加上了全球疫情和外部环境这两个变量。
疫情你知道了，新冠病毒在印度变异出来的德尔塔毒株传染性更强，正在全世界形成新一轮的蔓延。就在7月底，这种毒株也从南京入境，给中国带来了扰动。美国CDC本来5月中旬已经对打完疫苗的民众解除了口罩令，而且允许留学生8月份赴美返校了，因为疫苗接种得差不多了。但最近，英美又出现了疫情反弹，美国的日新增又超过10万例了。所以美国部分地区又重新启动了口罩令，重新限制了经济活动。
除了德尔塔毒株这个复杂变量，各国经济和政治局势，美国的流动性和通胀预期，也都是外部环境的复杂和严峻之处。
这个跟430的判断是不太一样的。430的时候，政治局的判断是我们处在一个「稳增长压力较小的窗口期」里。到了这次730会议公告里，这个窗口期的描述没有了。这就相当于说，窗口期结束了，稳增长重新成为了关键任务。
那怎么稳增长法呢？在政策定调的部分，「不急转弯」这个词也不提了。这个是我看到的第二个关键点。
为什么一个没有出现的词反而重要呢？因为这个词在一季度的430会议，还有去年的中央经济工作会议上都出现过，用来描述宏观政策的。当时提转弯这个概念，是相对2020年的宽松政策而言的。因为去年有疫情，中国的政策导向是扶持增长。
到了二季度「不急转弯」这个词不出现了，说明政策态度也发生了变化。
好，那我要问你一个问题了：政策基调不再提「不急转弯」了，那它是主张「转弯但是不急」还是干脆「不转弯」呢？
这听起来像一个文字游戏。但我们还是先来看一看730会议是怎么给下半年的政策定调的：
要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。 积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。 稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
我们直接去看财政和货币政策。
首先，下半年要用财政政策去支持投资和地方政府发债，这是要去搞基建和新基建，来拉动经济增长。
其次，货币政策仍然是保持流动性合理充裕。一季度也是这么提的，什么叫合理充裕？就是只让该充裕的地方充裕。那哪里是该充裕的地方？一季度说得还比较笼统，说的是实体经济、重点领域和薄弱环节；到了730二季度会议直接点名：中小企业和困难行业，货币政策要引导流动性去帮它们恢复元气。
那为什么中小企业和困难行业尤其需要恢复元气？因为上半年原材料涨价，出口的运费也狂涨，美元又贬值，这类企业的生产和销售成本变高，赚的钱兑换回来又变少，过得很不容易。
所以回到前面那个问题，政策基调不再提「不急转弯」了，我认为潜台词是政策要维持2020年的姿态，跟增长和发展站在一起。
对应的是，7月份中国央行进行了一次全面降准，就是把国内几乎所有金融机构的存款准备金率下调了0.5个百分点到大概8.9%的样子，给市场释放了大概1万亿的流动资金。这个动作的意思也是，金融机构不用在我这儿存那么多的风险准备金了，多拿点钱去借给企业，去支持实体经济吧。央行上一次降准还是在2020年3月底，当时的经济正在从疫情里努力恢复的时候。这也说明，现在的政策态度跟那会儿是一致的，是跟增长和发展站在一起。
再接下来，第三个关键点。
这份公告圈出了两个值得重点挖掘消费潜力的市场，一个是新能源汽车，一个是乡村电商。原话是这么说的：
要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资。
后两项肯定没法直接体现在消费上，前两项可以。国内今年以来的经济恢复风格是生产端强劲，消费端弱势。这个趋势从一季度持续到了二季度。拿汽车行业来说，6月份国内汽车产量和销量比起2020年同期都是下降的，而且跌幅比5月份还在扩大。等到7月份好不容易全国旅游业都养足了精神开门迎客，结果又赶上了德尔塔毒株，这闭门退票都不算惨了，像旅游胜地张家界还要承担封城抗疫的成本。
消费起不来，那经济就谈不上均衡。你要是看了原文你可能还会发现，这次也没有太提拉动服务业，重心更多地放在实体消费。所以在整个消费端，新能源汽车是高线城市的新消费热情所在，乡村电商则是物流体系没有搭建好，常规消费都还没有到位。这两个市场都是有潜力，有规模，值得挖掘。
第四个关键点，是对一组动作的不同态度。
要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。要加大改革攻坚力度，进一步激发市场主体活力。坚持高水平开放，坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。做好电力迎峰度夏保障工作。要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。
我仍然在文稿里贴一段原文，然后给你圈一下我说的这组动作，公告说：
- 「加快」解决「卡脖子」难题，发展专精特新中小企业；
- 「有序」做好碳达峰、碳中和工作；
- 「纠正」运动式「减碳」，先立后破。
要实现供应链安全，解决「卡脖子」我们已经说了很久了，这次说，要加快干。那怎么个加快法呢？国家层面的产业大基金，还有中芯国际这种十年磨一剑的大项目确实也要继续，但同时要去发展专精特新这四类中小企业。
「专精特新」这几个字是什么意思呢？这是官方有明确定义和标准的四种类型企业，它们的特点是专注于细分的中高端市场，处于早期还是中小企业，专是专业性，精是精良工艺，特是特色技术或者特殊价值点，新是自主创新。
专精特新中小企业是由工信部在全国范围内评定的，目前国内已经认定了4762家，这些企业获得了这个名号就能够享受财政补贴，这相当于是在一个细分领域上领命去对抗「卡脖子」。
所以市场上有一些聪明的资本，一听说专精特新是要加快做的，马上已经扎进去找投资机会了。
再往下，专精特新要加快发展，而碳减排这事，却是要「有序」甚至「纠正」。
这是在说，中国确实要推动碳达峰和碳中和，但要把全国当成一个系统来分工和分布节奏，不能蜂拥而上去减碳，那就影响发展了。你打开原文看一看，这份公告还有一句「做好电力迎峰度夏保障工作」，所以要先立后破，也就是先拿出能源替代和排放替代方案，再关停旧项目。
同样的，之前监管建议滴滴暂缓IPO，也不是封死海外上市这条路，文件也说了：
要完善企业境外上市监管制度。
所以我们可以预期，在今年的下半年，中国公司海外上市的境内监管机制和确认流程也会出来。
以上是我想邀请你一起关注的730政治局会议的几个关键点。跟之前一样，会议公告的原文链接我还是放在文末。
中国的政策意图经常是明牌，而且有持续性，只不过中国公文的语义乍一看不太好理解。但你要是每个季度跟一跟，再结合你自己对市场的体感，是能够感受到它的态度、从而获得确定性的。
像这次会议要求碳减排要更理性，这我们就知道，这是既要「高质量」也要「发展」。义务教育领域做双减的同时还在学校里做增量，前后脚还在升级职业教育体系，这也是既要「公平」也要「发展」。
那碳排放具体怎么跟发展兼顾呢？政治局会议只提了要求，没有给出方法。不过我发现市场上已经出现了一些专门做「碳中和」解决方案的公司了。我们下次找一两家讲一讲。
参考文献：
中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作
079 ｜ 中央经济工作会议为什么提「供应链安全」和「需求侧管理」
165 ｜ 最高层为什么提「稳增长压力较小的窗口期」
重点
- 2021年730政治局会议传递出的重要信号： 🔹 经济形势：从乐观转为谨慎，稳增长、稳就业、控通胀、促改革，对未来经济下行压力要有估计和准备； 🔹 宏观政策：跨周期调节，财政政策发力、提质增效，基建托底经济； 🔹 货币政策：助力中小企业，以我为主，宽松窗口打开；下半年美国将从复苏转入过热，美联储可能会收紧货币政策，这将通过汇率、资本流动等渠道对我国产生影响，但中国经济基本面仍有韧性，因此货币政策要保持独立性——以我为主。 🔹 通胀：大宗商品保持供应稳定价格，保障民生；6月国内PPI和CPI剪刀差持续扩大，下游的中小企业压力增加，财政政策要发力扶持中小企业。 🔹 扩大内需：新能源汽车，十四五重大项目； 🔹 高质量发展：硬科技，“卡脖子”，基础研究，新基建，中小企业； 🔹 双碳：有序做好，纠正运动式“减碳”；在保证经济平稳运行的基础上，才能开始去减碳。 🔹 民生和就业：调节收入分配，共同富裕，对高校毕业生、农民工、灵活就业人员提供针对的服务； 🔹 房地产：“房住不炒”，发力租赁房，新房改； 🔹 防风险：金融领域、境外上市监管、中美贸易摩擦； 🔹 三孩生育：完善生育、养育、教育配套措施。
