02 第二天

03 什么公司赚钱又便宜

高级课第贰课-什么样的公司是我们寻找的？

·低市盈率的公司？

·低市净率的公司？

·小熊第一版估值找出来的公司？

·1.这公司要会赚钱，赚钱的能力越强越好。

·2.这公司要够便宜，公司的股价和市值越便宜越好。

·净资产收益率并不是一个完美的选择

·总资产收益率也不是一个完美的选择

{

  "question": "长期来看，低PB的公司的确比高PB的公司收益好！那么下列不能直接选择低PB的公司的原因中，有哪个是错误的？",

  "selection": [

    "A.如果太过长期，参考价值就降低了",

    "B.深随着产业升级，现代公司对实体资产的依赖增加",

    "C.存在生存者偏差",

    "D.单纯的净资产不足以反映公司资产"

  ],

  "answer": "B",

  "analysis": "正确答案：B。随着产业升级，现代公司对实体资产的依赖减少，对无形资产和经济商誉的依赖增加，单纯的净资产不足以反映公司资产。"

}

{

  "question": "原来我们的各种估值方法和指标，都是用来描述这两个选择公司的基本条件的！下面的几个选项中，哪个选项可以用来描述公司的赚钱能力呢？",

  "selection": [

    "A.市净率",

    "B.市盈率",

    "C.净资产收益率",

    "D.盈利收益率"

  ],

  "answer": "C",

  "analysis": "正确答案：C。市净率和市盈率一般用来反映股价是否便宜，而盈利收益率其实是市盈率的倒数。净资产收益率才是描述公司赚钱能力的指标。如果基础概念不清楚的话，要多多复习哦。"

}

对实体资产依赖较小    -- 互联网公司    市净率不合适了

净资产少，+杠杠 -->显示净资产收益率较高 --->小熊第一定理不合理 

04.什么样的公司是能赚钱的公司

·商店A净资产是10万，负债10万，当年净利润3万。

·商店B净资产是10万，没有负债，当年净利润也是3万。

{

  "question": "你明白了净资产收益率存在的缺陷是什么了吧。在获取同样利润的情况下，我们投入的_____不同，因此赚钱的能力也就不同。",

  "selection": [

    "A.净资产",

    "B.成本",

    "C.资产",

    "D.负债"

  ],

  "answer": "C",

  "analysis": "正确答案：C。我们学到的例子里，在净资产收益率相同的情况下，想要增加一样的净利润，投入的钱不同，也就是投入的资产不同。"

}

·商店A净资产是10万，当中有5万的商誉，没有负债，当年净利润3万。

·商店B净资产是10万，没有负债，当年净利润也是3万。

·首先，在计算所用的资产的时候，负债应该加回

·其次，在计算所用的资产的时候，会计商誉，也就是无形资产应该被去除

·还有，在计算公司赚取的利润的时候，我们需要剔除税负和利息的影响

·最后，在计算公司赚取的利润的时候，我们要考虑维持这个公司运营的资本开支

我们得到了分子的值，就是税前息前利润EBIT。而且因为EBIT已经计入了折旧加摊销了，所以我们不需要做更多的加减。

资本回报率ROIC

=（净利润+税+利息）/（流动资产+固定资产）

=税前息前利润EBIT/（流动资产+固定资产）