Ethical and Professional Standards 1

R56: Ethics and Trust in the Investment Profession：道德和信任在专业投资活动中的作用

Ⅰ、Ethics：道德

道德伦理定义：

代表一个社会或社会团体的指导性信仰或理想

伦理可以被描述为一套道德原则，为我们的行为提供指导

    道德原则或伦理原则是关于什么是好的、可接受的或强制性的行为，什么是坏的、不可接受的或禁止的行为的信念

伦理学指的是做出正确选择的研究

道德行为定义：

道德行为是一种遵循道德原则，平衡自身利益与行为对他人的直接和间接后果的行为

道德行为被认为是有益的，符合社会的道德期望

    例如，说出与推荐投资相关的风险或成本的真相

道德行为会改善利益相关者的结果或后果

政府和相关实体可制定法律或法规，以反映关于强制性和禁止性行为的广泛共识

法律的差异可能反映出信仰和价值观的差异

    在一些国家，法律要求投资顾问以其客户的最佳利益行事

    其他国家要求投资专业人士推荐适合其客户的投资

道德规范

我们生活和工作的特定社区或社会团体有时会将他们关于强制性和禁止性行为的信仰编成一套书面原则，通常称为道德规范

作用：

采用道德规范来传达组织的价值观和对成员行为的总体期望

作为社区成员应如何行动的总纲领

行为标准

一些社区还将扩展其道德规范，并采用明确的规则或标准，以确定社区成员所需的具体行为

作用：

作为社区成员最低限度可接受行为的基准，并有助于澄清道德规范

Ⅱ、Ethics and Professionalism：道德与职业化

job就是一个人为了谋生而做的工作

vocation是指某人特别适合并非常专注的工作或职业

profession是职业的最终演变，是成员在高水平上实践职业并为整个群体创造一套道德和行为标准的努力的结果

    服务他人的专业知识和技能

    他们分享并同意遵守共同的道德规范

专业人员必须遵守高道德标准，这是专业人员与工艺行会或行业机构之间的一个明显区别

职业道德准则公开传达了职业成员的共同原则和预期行为。道德规范的存在并不能确保所有成员在任何时候都以符合道德规范的方式行事

职业可以采用行为标准来加强和澄清道德规范

职业如何建立信任

职业化的主要目标是在客户和整个社会之间建立信任。

职业有许多共同特征：

职业规范了从业者的行为。

    专业化是由专业机构制定的规范和标准支撑的。从业者制定的规范和标准可以作为法规的补充

职业为社会提供服务。

    专业人士应该在行业中倡导更高的教育和道德标准，无论是个人还是通过他们的公司

    专业人士可以通过鼓励对所服务行业的信任，扩大获得服务的机会，支持经济活动

职业有许多共同特征：（续）

职业是以客户为中心的。

职业有很高的入门标准。

职业拥有大量的专业知识。

职业鼓励并促进持续教育。

职业监督职业行为。

    一个行业的成员必须维护行业的诚信和声誉，这样做通常需要专业机构通过监督和对成员实施制裁来进行自律

职业有许多共同特征：（续）

职业是合作的。

    专业人士应该相互尊重，即使他们在竞争。

职业是公认的监督机构。

    许多专业机构都是非营利组织，其使命是强调卓越、正直和公共服务。

职业鼓励成员的参与。

    会员作为志愿者的参与是职业本质的一部分。

    一个好的专业人士会希望指导和激励最近进入或希望进入该行业的其他人。

职业正在进化演变的

更大的透明度和公共问责制等趋势迫使职业适应变化。

专业职责的关键流程可能需要由政府机构或独立公共机构进行审查。

有效的职业继续发挥作用，以应对不断变化的最佳实践。

有效的职业还积极向其他职业学习，尤其是在道德领域。例如，会计行业的新行为标准可能会对投资管理中考虑的标准产生影响。

Ⅲ、Professionalism in Investment Management：职业化在投资中的作用

投资管理是一个相对年轻的职业，这意味着公众对其实践和准则的理解仍在发展

    例如，格雷厄姆和多德在1934年发表的《证券分析》是建立投资知识体系的重要一步

公众对投资管理实践和规范的理解仍在发展中

并非所有从事投资管理的人都是专业人士

在全球范围内，趋势是要求经过审查的人员从事投资管理并保持能力

    随着全球资本市场的开放，投资管理行业已变得越来越全球化

    跨境监管协调和技术的出现是投资管理全球化的促成因素

对投资管理的信任

投资管理专业人士值得信赖，他们可以利用大量的正式知识，并谨慎和判断地应用这些知识。

与客户相比，投资专业人士还应具备卓越的金融专业知识、技术知识和适用法律法规知识

存在一种风险，即客户可能不完全了解所涉及的冲突、风险和费用，因此投资管理专业人员必须始终以符合客户最大利益的方式处理和充分披露这些问题。

遵守道德规范和职业标准至关重要，实践必须以谨慎、透明和正直为指导

投资管理信托（续）

投资管理专业人士和投资公司必须相互依存，才能保持信任

    雇主和监管机构有自己的标准和做法，可能不同于专业机构制定的法规和标准。投资管理专业机构通常会指导专业人员如何解决这些差异

在许多发达经济体，投资管理行业影响着经济的许多关键方面，包括储蓄、退休计划以及资本的定价和分配

Ⅳ、Challenges to Ethical Conduct：道德行为面临的挑战

第一个挑战是，人们往往相信自己是有道德的人，他们的道德标准高于平均水平

    过度自信是一种常见的行为偏差，会导致错误的决策

    总的来说，过度自信偏见导致我们过于重视内在特质和内在动机

        比如“我是诚实的，不会撒谎。”

第二个挑战是，决策者往往未能认识到或严重低估情境的影响，并将注意力集中在决策的当前结果或后果上，而不是长期结果或后果上

情境影响定义：

    情境影响是影响我们思维、决策和行为的外部因素，如环境或文化因素。

情境的影响对我们的思维和行为有着非常强大的影响，而且往往未被认识到。

影响因素：

    奖金

    晋升

    名誉

    对主管或组织的忠诚

    强有力的协同效应，鼓励共同遵守某一规则

旁观者影响

Ⅴ、Ethical vs. Legal Standards：道德与法律

法律和法规通常会编纂道德行为，为社会或特定利益相关者群体带来更好的结果

    遵守该规则可降低客户在不了解相关风险的情况下投资证券的风险，从而降低客户在投资价值下降时提出投诉和采取法律行动的风险

    遵守这些规则还可以降低监管机构对您或您的雇主发起调查、提起指控或进行纪律处分或制裁的风险

尽管法律经常对道德行为进行编纂，但法律行为和道德行为并不总是相同的

许多类型的行为既合法又合乎道德，但有些行为可能是其中之一，而不是另一种。

    例如，没有法律禁止在拥有重大非公开信息时进行交易

    在职揭发

法律并不总是减少不道德行为的最佳机制

法律通常滞后于市场实际。

监管机构的反应通常需要相当长的时间，在此期间，有问题的做法可能会继续，甚至增长

新法律可能含糊不清、相互冲突或范围过于狭窄

各国或司法管辖区的法律各不相同，允许可疑行为转移到缺乏与可疑行为相关法律的地方。

法律还需要由市场参与者进行解释和遵守，市场参与者可以选择以最有利的方式解释法律，或将遵守推迟到以后的日期。

道德行为超越了法律上的要求，包括不同的社会群体或社区，包括专业协会，认为是道德上正确的行为。

道德需要判断，需要有能力做出深思熟虑的决定并得出明智的结论

基于道德原则的行为标准可能代表着比法律要求的行为更高的行为标准

旨在减少或消除对市场产生不利影响的行为的新法律可以为不同但同样有问题的行为创造机会

Ⅵ、Ethical Decision-Making Frameworks：有道德决定的框架

当道德融入企业决策过程时，道德决策将得到改善。这种整合为教学、实践和强化道德决策提供了机会

增加投资行业信任的一个策略是提高市场参与者的能力和动机，使其行为合乎道德，并帮助他们将不道德行为的可能性降至最低。

将道德决策框架与公司或行业道德规范联系起来的能力，使投资专业人士能够将道德规范的原则付诸实践。

高级管理层在公司内部发展、维护和展示强大的诚信文化，可能是促进公司员工道德行为的唯一最重要因素

采取一项明确规定道德原则的准则，指导公司期望员工的思维过程和行为，这是至关重要的第一步。

我们需要锻炼道德决策技能，以发展肌肉记忆，这是基本道德的人做出正确决策所必需的，尽管和我们自我保护的本能存在冲突

建立一个道德框架来指导你关于如何行动的内部思维过程，是从事道德行为的关键一步

道德决策框架将

帮助投资专业人士确定以道德方式履行职责的最佳行动方案

帮助决策者从多个角度看待形势，并从短期、自我关注的角度关注形势中不太明显的方面

促进所有决策的制定过程

道德决策框架

确定：相关事实、利益相关者和义务、道德原则、利益冲突

考虑：情境影响、额外指导、可选行为

决定并行动

反思：结果是否如预期的那样？为什么？