第一节 财务报表分析的框架与方法
第一编 财务管理
第二章 财务报表分析和财务预测
第一节 财务报表分析的框架与方法
一、财务报表分析的框架★
财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息,以帮助信息使用者改善决策。基于哈佛分析框架,现代财务报表分析一般包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个维度。
- (1)战略分析。确定主要的利润动因及经营风险并定性评估公司盈利能力,包括宏观分析、行业分析和公司竞争策略分析等。
- (2)会计分析。评价公司会计反映其经济业务的程度,包括评估公司会计的灵活性和恰当性、修正会计数据等。
- (3)财务分析。主要运用财务数据评价公司当前及过去的业绩,包括比率分析和现金流量分析等。
- (4)前景分析。预测企业未来,包括财务报表预测和公司估值等。
由于篇幅所限,本教材重点讨论财务分析和前景分析,本章重点讨论财务比率分析。
二、财务报表分析的方法★
财务报表分析的方法有很多,如比较分析法、因素分析法等。不同财务分析者由于分析目的有别,而采用不同的分析方法。
(一)比较分析法
比较是认识事物的最基本方法,没有比较就没有鉴别。财务报表分析的比较分析法,是对两个或两个以上有关的可比数据进行对比,从而揭示趋势或差异。
比较分析法按比较对象分为:
-
(1)与本企业历史的比较分析,即不同时期(3~10年)指标相比,称为趋势分析。
-
(2)本企业与同类企业的比较分析,即与行业平均数或对标企业比较,称为横向分析。
-
(3)本企业实际与计划预算的比较分析,即实际执行结果与计划预算指标比较,称为预算差异分析。
比较分析法按比较内容分为:
-
(1)会计要素的总量比较分析。总量是指报表项目的总金额,例如,总资产、净资产、净利润等。总量比较主要采用时间序列分析,如研究利润的逐年变化趋势,看其增长潜力。有时也用于同业对比,分析企业相对规模和竞争地位的变化。
-
(2)结构百分比比较分析。把资产负债表、利润表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如,以收入为100%,分析利润表各项目的比重。结构百分比报表用于发现占比不合理的项目,揭示进一步分析的方向。
-
(3)财务比率比较分析。财务比率是各财务指标之间的数量关系,反映它们的内在联系。财务比率是相对数,排除了规模的影响,具有较好的可比性,常用于比较分析。财务比率的计算相对简单,但对其加以说明和解释却比较复杂和困难。
(二)因素分析法
因素分析法,是依据财务指标与其驱动因素之间的关系,从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。该方法将财务指标分解为各个可以量化的因素,并根据各个因素之间的依存关系,顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为历史值、标准值或计划值),据以测定各因素对财务指标的影响。由于分析时,要逐次进行各因素的有序替代,因此又称为连环替代法。
因素分析法一般分为四个步骤:
(1)确定分析对象,即确定需要分析的财务指标,比较其实际数额和标准数额(如上年实际数额),并计算两者的差额;
(2)确定该财务指标的驱动因素,即根据该财务指标的内在逻辑关系,建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型;
(3)确定驱动因素的替代顺序;
(4)按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。
【例2-1】某企业20x1年3月生产产品所耗某种材料费用的实际数是6720元,而其计划数是5400元。实际比计划增加1320元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此,可以把材料费用这一总指标分解为三个因素,然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。假设这三个因素的数值如表2-1所示。
根据表2-1中资料,材料费用总额实际数较计划数增加1320元,这是分析对象。运用连环替代法,可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度,具体如下:
答案
三、财务报表分析的局限性★
财务报表分析以财务报表数据为主要分析依据,而财务报表本身存在一定的局限性。
(一)财务报表信息的披露问题
详细介绍
财务报表是企业会计系统的产物。每个企业的会计系统,都会受会计环境和企业会计策略的影响。
会计环境包括会计规范和会计管理、税务与会计的关系、外部审计、会计争端处理的法律系统、资本市场结构、公司治理结构等。这些因素是决定企业会计系统质量的外部因素。会计环境缺陷会导致会计系统缺陷,使财务数据不能完全反映企业的实际状况。会计环境的重要变化会导致会计系统的变化,影响财务数据的可比性。例如,会计规范要求以历史成本报告资产,使财务数据不代表其现行成本或变现价值;会计规范要求假设币值不变,使财务数据不按通货膨胀率或物价水平调整;会计规范要求遵循谨慎原则,使会计预计损失而不预计收益,有可能少计收益和资产;会计规范要求按年度分期报告,使财务报表只报告短期信息,不能提供反映长期潜力的信息等。
企业会计策略是企业根据环境和经营目标作出的主观选择,不同企业会有不同的会计策略。企业会计策略包括会计政策、会计估计、补充披露及具体报告格式的选择。不同会计策略会导致企业财务报告差异,并影响其可比性。例如,对同一会计事项的会计处理,会计准则允许公司选择不同的会计政策,如存货计价方法、固定资产折旧方法等。虽然财务报表附注对会计政策选择有一定的表述,但报表使用人未必能完成可比性的调整工作。
由于上述两方面原因,财务报表信息披露存在如下局限性:
- (1)财务报表没有披露企业的全部信息,管理层拥有更多的信息,披露的只是其中的一部分;
- (2)已经披露的财务信息存在会计估计误差,不可能是真实情况的全面准确计量;
- (3)管理层的各项会计政策选择,有可能导致降低信息可比性。
(二)财务报表信息的可靠性问题
只有依据规范的、可靠的财务报表,才能得出正确的分析结论。所谓“规范的、可靠的”,是指除了上述局限性以外,没有虚假陈述。当然,外部分析人员很难认定是否存在虚假陈述,财务报表的可靠性有赖于注册会计师的鉴证。当然,注册会计师也不能保证财务报表没有任何错报和漏报。因此,分析人员必须自己关注财务报表的可靠性,对可能存在的问题保持足够的警觉。
外部分析人员虽然不能认定是否存在虚假陈述,但可以发现一些“危险信号”。对于存有“危险信号”的报表,分析人员要通过更细致的考察或获取其他有关信息,对财务报表信息的可靠性作出自己的判断。
常见的“危险信号” 包括:
-
(1)财务报告失范。不规范的财务报告,其可靠性也应受到怀疑。分析人员要关注财务报告是否存在重大遗漏,有的重大遗漏可能是因不想讲真话引起;要注意是否及时提供财务报告,不能及时提供报告暗示企业当局可能与注册会计师存在分歧。
-
(2)数据出现异常。异常数据如无合理解释,应考虑该数据的真实性和一贯性是否存在问题。例如,原因不明的会计调整,可能是利用会计政策的灵活性“粉饰”报表数据;与销售相比应收账款异常增加,可能存在提前确认收入问题;净利润与经营活动现金流量净额之间的缺口加大,利润总额与应纳税所得额之间的缺口加大,可能存在盈余管理;第四季度的大额资产冲销和大额调整,可能是由于中期报吿存在问题,但年度报告根据注册会计师的意见进行了调整。
-
(3)关联方交易异常。关联方交易的定价不公允,存在转移利润的可能。
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(4)资本利得金额大。在经营业绩不佳时,公司可能通过出售长期资产、债务重组等交易实现资本利得。
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(5)审计报告异常。无正当理由更换注册会计师,或出具非标准审计报告,有待作进一步分析判断。
(三)财务报表信息的比较基础问题
在比较分析时,需要选择比较的参照标准,如同业数据、本企业历史数据或计划预算数据。
横向比较时,需要使用同业标准。同业平均数只有一般性的参考价值,未必具有代表性,或未必是合理的基准。选同行业一组有代表性的企业求平均数,作为同业标准,可能比整个行业的平均数更有可比价值。近年来,分析人员以一流企业作为标杆,进行对标分析。也有不少企业实行多种经营,没有明确的行业归属,同业比较更加困难。
趋势分析应以本企业历史数据为比较基础。历史数据代表过去,并不代表合理性。经营环境变化后,本年比上年利润提高了,未必说明已经达到应该达到的水平,甚至未必说明管理有了改进。
实际与预算比较分析应以预算为比较基础。实际与预算发生差异,可能是执行中有问题,也可能是预算不合理,两者的区分并非易事。
总之,对比较基础本身要准确理解,并且要有限定地使用分析结论,避免简单化和绝对化。
End
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