可转债打新捡钱的原理

1、背后的逻辑

市场中，每一种公开后还能长期捡钱的手段，都必然有其背后的逻辑。大A打新股的逻辑是审批制下估值压制和二级市场泡沫的剪刀差，港股打新的的逻辑是报价机构的谨慎，限额申购套利的逻辑是每人只有一个身份证......
那么，可转债打新捡钱的逻辑是什么呢？是可转债发行定价原则，和其附加价值之间的剪刀差。可转债的发行价格是100元，如果我们运气好中签，就能以1000元的价格买到10张可转债。
我们中签得到的可转债，有两个投资价值。

• 首先他是一张债券，持有几年到期之后，我们能拿回本金加利息，年化利率一般是在2-4%之间，这已经达到了存银行的标准。
• 而且他还有另一个价值，那就是你可以把它换成发行公司的股票。如果股票涨了30%，你中签那张100元的可转债，差不多在市场上就能卖130元。
  如果发行公司的股票跌了呢？那很简单，我们别把他换成股票就行了，拿几年到期，公司会连本带息的把钱还给我们。这就是传说中的包赚不赔。

2、如何确定可转债的价值
如何确定可转债的价值？这是一个极其复杂的计算。事实上，目前全世界都还没有给出可转债定价的完美方案。但是如果不追求完美的话，我们可以用两个核心变量来进行粗略估值。

• 第一个核心变量，是可转债的转股价值。
  转股价格是你把可转债换成股票的价格，这是发行新债时就必须确定的。比如，某新转债的转股价格定为20元，那么一张面值100元的可转债，就能换到100/20=5股，不管之后的股价怎么变，都能换5股。
  综上：
  我们持有的每张可转债债券转换成股票的数量是确定的，即为5股，但是股票未来的价值是不确定的，即当股票价值超过原定转股价20时，那么这个可转债就是赚的
  这也是可转债市场中决定价格的核心考量之一，转股价值与可转债现价基本相当
  
• 第二个核心变量，是可转债的信用等级。
  主要收益来源于，首先它是一张债券，在持有过程中不选择将其转换成股票，持有几年到期之后，我们能拿回本金加利息，年化利率一般是在2-4%之间
  任何债券的信用等级都挂钩他们的实际溢价率。拿人话说就是，买AAA的债券能只拿到4%的利息，买AA的债券也许就能拿到6-8%的利息。
  这个简单的道理也适用于可转债，假设转股价值都是100元，AAA的可转债价格可能是120元，而AA的可转债价格可能只有110元。